市场永远是错的顺水鱼财经

迷恋技术分析者最常说：“市场永远是对的。”这话所以流行，是因A股内幕交易严重，强势群体利用信息落差或制造虚假信息，蒙骗投资者便可轻松盈利；中小投资者处于信息劣势，只好根据技术图形进出市场。两类投资者博弈的结果是，' 股票 走势在中短期看与企业基本面关系不大，而与博弈的技术图形关系更大。所以，按市场趋势操作某些时候是可行的。

长期看，市场总是错的

但是从长期看，市场几乎总是错的。' 上证指数一直运行在一个震荡向上的轨道上，如下图所示。

25年来，尽管大家总在说中国股市制度有缺陷，到处有问题，但是无法否认的是：上证指数长期来看是平均每年上涨100点。当然，上涨的速度太慢了，每年市场波动的幅度至少在300点以上，从而显得这个涨幅可以忽略不计。这一点不要跟外国比，因为我们的股本扩张和融资速度太快了，股指涨得慢，但流通市值的累计增速确实全球第一的。如果我们能够秉持客观的立场，必须承认，我国流通市值的增速与我国经济的增速和货币发行是基本匹配的，市值增长这么快，股市缓慢上涨也是天经地义的。换句话说，经济增长的利益被产业资本和玩儿资本运作的人充分吸收了，股市缓慢爬行理所应当。也就是说，如果二级市场的投资者是理性的，那么上证指数应该基本贴近图中的中轨——即市场价值中枢——运行，而不是上证指数实际走势那么跌宕起伏。投资者的不理性反映在股市交易的每个年度、月度和分分秒秒，所以市场总是错误的，只有在与价值中枢重合的时候，才偶尔正确那么几次。股市就是个不断犯错和反复纠错的过程。

目前市场正在错误区间的下半部。上图告诉我们，以价值中枢为界，上半区是价值高估区，下半区是低估区，长期看下半区和上半区的面积是完全对称的，即：以往市场高估的程度有多大，现在低估的程度就会有多深。这是博弈规律决定的，既然大家去年敢疯狂地把股市打上去，今年就会果断地跌下来，这不是宏观经济因素使然，而是利益交换的结果。目前市场是不是低估？肯定是的。但是会不会再创新低？大概率会。有些分析师总在说，因为目前市场价值低估，所以不会再跌了。我同意前半句，对后半句不敢苟同。毕竟，在亿万投资者的财富博弈中，道德评价对利益交换的约束力不大。

短期上涨空间不大

上周笔者提出股市越跌越买，并没说一定涨，本周上涨了，我们在盘中提出加仓到80%，集中在' 房地产股上，这是出于博弈角度，而周三、周四果断提出减仓地产股，现在认为可以清仓这一板块。房地产股上涨是因为近期房价飙升，但这是一种危机的前兆，玩儿一把可以，别信以为真。目前的问题比较复杂，很多事情我们判断不了，觉得还是暂时退出观望较好。

对房地产股的快进快出，表明一方面承认房价上涨对地产公司是短期利好，另一方面认为这种局面不可持续，市场已经反应过度。房地产泡沫的后果尽人皆知，它对金融系统的负面影响将会在三季度显现，所以见好就收。股市会不会再创年内新低？大概率会。所以，还是悠着点。

' 大盘看空是否仓皇出逃？非也，择机买入潜力股，果断卖出问题股。目前看来可卖出的是地产股、银行股、' 保险股、' 券商股。可以买入的是白酒、白色家电和生物技术股。

暴跌中逐步买入生物技术股

大家都不看好' 创业板股票 ，本周末跌幅巨大，但是应该区别对待。创业板、' 中小板，前期没少跌，反弹幅度小，本周再暴跌，是不应该看空？我倒觉得是个很好的买入机会。

目前生物科技突飞猛进，未来三年将产生重大突破，尤其是借助CRISPR/CAS9技术进行的基因编辑技术已经出现突破，将带来癌症和其他重大疑难病的彻底根治，人类延长生命和基因改良也出现了可能。目前' 美国股市的基因修复股正在悄然崛起，JUNO和KITE大幅反弹，EDIT连涨10天，涨幅超过2倍且丝毫没有停歇的意思。这些都需要关注。全球的基因修复龙头股EDIT下周二要公布业务的最新进展，如果出现重大突破，全球的基因治疗股可能要爆发了。我们等待吧！■

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