东方证券：多空僵持继续 且弹且珍惜顺水鱼财经

3 月经济' 数据有所改善，但是否回暖仍待进一步观察。3 月份 PMI 以及 1-2 月份工业利润增长、工业增加值、' 房地产、' 大宗商品市场等数据显示经济有所改善，经济基本面的活力有所上升。但无论是房地产投资、还是工业企业利润等数据都与上年同期基数较低有关，结合 3 月乘用车批发零售数据以及六大电厂的发电煤耗数据并没有延续 3 月初以来的反弹趋势来看，我们认为经济回暖的持续性依旧需要进一步确认。

' 美国非农继续向好，' 加息之剑依旧高悬。美国 2 月非农、非农就业平均时薪等数据都超市场预期。我们认为：（1）“鹰鸽”之间摇摆的局面，已经在弱化市场反弹预期。市场对美联储加息鸽派的信号已经有所预期，近期全球主要市场在鸽派信号后的反弹也明显开始乏力。因此我们认为市场

在“庆幸”美联储加息鸽派信号的同时，已经在弱化鸽派信号给市场带来的反弹预期。（2）加息之剑依旧高悬，预计 4 月份加息的概率不大，但 6 月份加息的可能性未来依旧如鲠在喉。就业数据相对来讲对于经济有些滞后，因此 3 月强劲的非农数据也在验证美国经济依然稳健扩张。近期美元指数一直保持相对走弱的局面，近期不排除出现反弹的可能。

市场预期依旧存在分歧，且弹且珍惜。4 月 1 日市场再现“二八分化”，后市方向仍然存在预期分化。上周五，午后' 创业板指一度杀跌近 3%，但银行、有色、煤炭等权重板块轮番发力，市场情绪逐渐稳定，截止周五收盘，' 沪指小幅飘红，勉强站上 3000 点，创业板指跌幅收窄守住了 2200点。我们维持上周观点，近期市场热点较为缺乏，大小票活跃度一般，市场形成一致预期仍然需要时间，博弈局面看来还会继续。

我们一直强调，2016 年的风险点特别多，逆向和选股是今年最好的应对策略，之前市场一片看空之时，我们提醒多关注正能量，我们认为，未来短期内市场预期依旧还存有分化和迷茫，在积极参与反弹和积极择股的同时，需要时刻警惕市场流动性偏紧、通胀、美联储加息、经济超预期下滑等风险，短期我们的建议仍然是三大一小，大金融、大消费、大基建以及错杀的成长股。

风险提示：

1、市场减持和流动性压力增加

2、通胀升温，可能会成为货币政策继续宽松的掣肘。

3、二季度加息风云可能会再起。