董登新：转板为中概股回归赢得更多机会顺水鱼财经

财信网（记者 宗凤兰）

“在注册制受阻的情况下，" 新三板的转板机制将可能为海外中资概念股的回归提供更多的机会。”武汉科技大学金融证券" 研究所所长" 董登新教授昨天在接受记者采访时表示，在注册制受阻的情况下，一些" 中概股回归无法直接IPO，只能借助新三板转板机制，再间接进入内地股市。证监会急于推出转板机制，也是对注册制改革受阻的一种补偿办法，或是过渡性办法。

转板并非新三板的主要功能

证监会新闻发言人" 张晓军上周五表示，随着新三板发展，挂牌公司的规模和数量得到了发展，目前全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究中。张晓军还指出，国务院曾明确全国股转系统主要为创业型创新型中小微企业服务。根据证监会相关规定，新三板公司转板上市前提是挂牌公司必须符合证券法规定的" 股票 上市条件，在公司规范经营、财务报告真实性等方面要达到相应要求。

证监会正在研究新三板的转板机制，新三板挂牌公司是否将迎来历史性机遇?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，新三板是一个相对独立的市场，其属性是" 场外市场，是中国的“粉单市场”，它不会完全服务于场内市场，转板并非新三板的主要功能。新三板的主要功能是股权展示、估值、转让、过户，再融资及并购重组是其延伸的高级功能，这一切正是新三板存在的必要性。因此，新三板不是场内市场的附属，它以最包容的精神承载了对小微企业股权融资和债权融资的责任和使命。

新三板与场内市场是开放关系

来自全国股转系统的" 数据显示，新三板共有11家公司实现了转板，其中，" 久其软件(" 002279," 股吧)在" 中小板上市，" 北陆药业(" 300016," 股吧)、" 世纪瑞尔(" 300150," 股吧)、" 佳讯飞鸿(" 300213," 股吧)、紫光华宇、" 博晖创新(" 300318," 股吧)、" 东土科技(" 300353," 股吧)、" 安控科技(" 300370," 股吧)、" 双杰电气(" 300444," 股吧)、" 康斯特(" 300445," 股吧)、" 合纵科技(" 300477," 股吧)等10家在" 创业板上市。而截至昨日，新三板挂牌公司6382家，已成功转板公司占新三板公司总数比例仅为0.2%。同时，等待的时间也较漫长，时间久的超过7年。

对此，董登新认为，新三板是没有门槛的，它的挂牌数量是没有极限的。因此，多少家公司可以转板，这并不重要，关键是新三板与场内市场是开放关系，比方，场内的垃圾股可以" 退市后转入新三板，新三板的优秀公司可以转板至场内市场，获得IPO机会。这就是为了打破市场之间的分割与隔离。

转板机制为中概股回归

提供更多机会

“不过，在注册制受阻的情况下，新三板的转板机制将可能为海外中资概念股的回归提供更多的机会。”董登新表示，在注册制受阻的情况下，一些中概股回归无法直接IPO，只能借助新三板转板机制，再间接进入内地股市。

为什么大量中资概念股要回归?董登新认为，主要基于两大原因：一是海外市场被监管成本十分高昂，内地公司不适应;二是海外市场对内地企业估值普遍偏低。因此，中概股回归也是一种制度套利行为。因为A股市场监管水平较低，公司被监管成本不高，而且A股估值长期存在泡沫化现象，因此，海外中概股大多希望回归A股市场。

“证监会急于推出转板机制，也是对注册制改革受阻的一种补偿办法，或是过渡性办法。”董登新最后对记者强调。