MSCI纳入A股概率增大 机构预计421股可能被纳入顺水鱼财经

投行人士认为，MSCI今年宣布纳入A股的可能性明显提高。预计将有421支A股' 股票 可能被纳入指数，对单支股票 带来的外资流入将十分有限。

明晟指数公司（MSCI）再一次考虑是否将A股纳入' 新兴市场指数。在征询国际机构投资者的意见后，将于今年6月公布决定。分析人士认为，与上一轮市场咨询相比，今年MSCI宣布纳入A股的可能性明显提高。

MSCI于上周四（3月31日）发表声明称，将重启有关16个市场分类建议的咨讯。其中包括考虑是否将A股纳入到新兴市场指数中。

MSCI在声明中表示，投资者对中国交易所的流动性风险感到担忧，是否将A股市值5%纳入指数将视乎中国能否作出改变，确保大面积停牌的情况不会再次发生。去年在中国股市剧烈波动中，出现多次大面积停牌情形。

此外，MSCI关心的另一个问题是，全球发行跟踪A股的投资产品需要中国的交易所批准。MSCI认为，这一规定“在新兴市场中独一无二”，并强调若 中国本地交易所不能解决这个问题，它可能成为A股进入MSCI新兴市场指数的障碍。MSCI透露，目前正在与中国的证券交易所协商一些条款，并将征求有关 QFII政策调整实施情况的反馈，还将继续与中国监管机构密切合作。

2014年、2015年MSCI也曾对是否将A股纳入其指数做出咨询，但最后决定均为拒绝。MSCI拒绝的理由为，中国市场限制太多、尚存在一些市 场准入问题等。去年MSCI称，目前正与中国证监会合作，在一些剩余的关键问题解决以后，将把A股纳入全球基准。目前，MSCI已与证监会成立一个工作小 组负责此事。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，与上一轮市场咨询相比，MSCI今年宣布纳入A股的可能性明显提高。预计将有421支A股股票 可能被纳入指数。

根据MSCI的反馈，此前一轮市场咨询中，投资者对A股市场的担忧主要集中于额度分配、资本流动限制和权益所有权问题上。而2016年2月发布的 《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》明确QFII基础额度按照AUM一定比例计算，允许开放式基金按日汇入汇出资金，部分解决了前两项担忧。

未来深港通的启动和沪港通的扩容，有望进一步降低外资进入A股的门槛，满足海外投资者更高的流动性需求。另外，本轮咨询中，大规模的主动停牌和反竞争条款成为MSCI新的关注点。

据陆挺估算，截至4月1日，MSCI China A International FIF（Foreign Inclusion Factor）自由流通市值约US$834bn，覆盖可投资A股股票 池64%的市值。根据MSCI公布的GIMI指数编制方法，取30%和自由流通股占比 两者中的较小值估算FIF，将A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入的可能性较大。

若纳入指数，对A股影响方面，陆挺则认为，长期正面意义大于短期资金流入带来的影响。将吸引更多外资关注A股市场。

“由于纳入的A股或超过400支，我们预计对单个公司带来的外资流入将十分有限；若最终按100%比例纳入，A股将占MSCI China指数46%的权重，同时中国占新兴市场权重将接近40%。但全部纳入的过程可能需要较长的时间。”陆挺表示。

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