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招商蛇口：一季度销售符合预期，拿地平稳
研究机构：" 广发证券(" 000776," 股吧)评级：买入
一季度销售符合预期，完成全年计划的20% 2016 年3 月，招商蛇口实现销售金额53 亿，同比升78%，表现较好。
整个一季度实现销售金额132 亿，同比升87%，跑赢行业，并已完成全年650 亿计划的20%。公司货量充足，年初存货加年内计划新推货值1200 亿，在市场全年整体预期向好的情况下，完成计划问题不大。3 月签约销售均价13684 元/平，环比下降28%，同比上升37%。2015 年至今稳步攀升，。
平滑拿地，逆周期思路清晰
公司在2015 年" 业绩交流会上明确提出，未来2-3 年年的项目" 投资策略主要是平滑拿地和城市深耕，我们认为这是非常符合目前行业所处的整体发展阶段和特征的。2016 年3 月，招商蛇口在南京和南宁分别获取项目资源，合计土地面积9.5 万平，合计建筑面积23 万平，总地价49 亿。从整个一季度来看，公司拿地建面也仅有56 万平，低于同期销售建面78 万平，在招拍挂市场补库存量约为消化库存量的70%，同时，公司完成吸收合并后，优质资源大量注入，也并不需要在景气程度很高的时候在土地市场上追高，在城市选择方面依然是以主流一二线城市为主，几乎不进入三四线城市。从投资力度来看，3 月土地投资总地价49 亿，占同期销售金额132亿的37%，较为审慎。公司3 月获取项目的权益占比都是100%。
预计公司16、17 年EPS 分别为1.08、1.31 元，维持“买入”评级公司一季度销售符合预期，土地投资方面坚持重点城市深耕，并依托于整合后的资源注入基础，在招拍挂市场保持合理的拿地成本和补库存量。
风险提示
地产板块业务受政策收紧影响。
美亚柏科：业绩稳定增长，技术强变现可期
研究机构：" 海通证券(" 600837," 股吧)评级：买入
业绩稳定增长。公司" 公告， 2016 年第一季度公司归母净利润为95 万元至121 万元，较上年同期（86.56 万元）增加10%-40%。业绩增长的主要原因是当期营业收入稳定增长，自产软件退税收入同比增加，且非经常性损益对归母净利润的影响预计在120 万元至150 万元之间。公司" 业绩预告，2015年公司营收7.62 亿元，同比增 26.4%，归母净利1.32 亿元，同比增15.0%。
多战略驱动公司发展。公司是中国领先的电子" 数据取证与安全产品及服务提供商，提出五大战略保持" 竞争优势：1）产品：“取证装备化+大数据信息化”，强化前端装备和后端平台的融合；2）“" 互联网+大数据资源”，形成多款具有行业影响力的SaaS 服务；3）“内部创业+投资并购”，以技术为导向持续加大研发投入，鼓励内部创业孵化创新项目；4）“培训营销模式”，联合国际厂商和各大院校推出电子取证培训和考试认证服务；5）“激励引进+合作培养”，立足自有" 信息安全学院，通过校企合作培育优秀人才。
电子数据取证保持领先。电子数据取证行业具备客户粘性强、技术壁垒高、资质限制严等特点，利于公司构建竞争壁垒。公司深耕电子数据取证多年，具有短开发周期、高毛利率、强定价权等优势，完成了计算机分布式智能取证的、现场计算机快取、手机取证一体化、电子物证现勘、可视化数据智能分析及银行卡信息采集等配件品类的完善和升级，产品线完备。公司与人社部教育培训中心联合推出了电子数据调查分析师认证和网络" 舆情分析师核心技能岗位认证，借信息安全产业兴起的契机，填补了国内电子数据取证领域行业标准的空白。
多元化云转型。公司通过内涵式增长与外延式并购相结合的方式，逐步由公安网监部门向公安新警种、检察、" 税务和工商等行业拓展，并积极开拓个人与企业市场。公司依托投资平台和创业平台全面布局网络空间安全市场，为网络秩序维护提供围绕事前防范、事中审计、事后取证的全流程服务。公司于2012 年成立了大数据研发中心，数据处理能力已达PB 级，建设规划已涵盖公安大数据、政务大数据、征信大数据三大方向。
" 盈利预测与估值。我们认为，公司在电子数据取证与安全产品及服务行业领先，并稳步推进由数据取证向数据分析的转型，公司具备的核心技术有望通过多样化产品不断得到变现。我们预计公司2015 年至2017 年的EPS 为0.27/0.53/0.76 元，考虑到公司在政府大数据领域的稀缺性，享有一定溢价，6 个月目标价42.00 元/股，对应2016 年PE 为80 倍，维持“买入”评级。
昆仑万维：2015年业绩承压，期待未来投资布局落地
研究机构：" 华泰证券(" 601688," 股吧)评级：买入
事件：公司2015年利润同增24.18%至4.1亿；利润分配：10派1.05。16Q1业绩预告：净利同增14.9% -40.4%至0.9 -1.1亿元。
点评如下：
2015年整体营收承压，投资业绩亮眼。公司营收下降系主动降低页游 端游收入所至，但看手游业务仍实现9%的营收。作为目前现金牛产品上，手游毛利微降8%至60.2%，贡献了超8成营收和大部分利润。非经常性损益中，公司因计提股权激励费用导致利润减少约3148万元。投资收益则贡献约1.6亿利润，包括处理和力辰光的1800万元，处理部分趣分期股权（Source Code QFQ linkage部分）的1.13亿元，以及东方富海（上海）创业投资企业公司18.9%份额对应的3004万元等。
公司将建立围绕软件工具、社交平台、IP经营、" 互联网金融和" 视频直播五大业务的全球性平台。软件工具：1Mobile和Opera；搭建海外应用分发平台，挖掘人口红利。社交平台：Grindr；美最大同性社交软件，DAU超200万。IP经营：影游联动；公司将成立昆仑影业，已储备了4个大型影游项目（包括愤怒的小鸟、脱骨香等）。互联网金融：趣分期（15年流水过80亿）、随手记、银客网、LendingInvest、洋钱罐等；互金业务完成了覆盖学生、白领等各个圈层人群，包含资产端和负债端的完整布局，未来还将向" 韩国、日本输出产品。视频直播：映客；MAU超1200万。
2016年公司手游和社交平台将承担现金牛的重任，皇室战争从Q2开始确认收入。皇室战争安卓端4月上线后一直保持360应用商店第二的位置，预期月流水将超1.5亿元。Grindr并表后也将贡献部分利润，目前公司已扩张了该团队，在昆仑旗下分发渠道1Mobile和Opera以及合作伙伴摩比神奇帮助下，其DAU有望超300万。
公司管理层投资眼光独到，有望通过多种金融工具（公司债+定增募资+银行借款+少量减持等），在资本活水的加持下完成跨越式发展。公司在趣分期、映客等投资案上显示了自己独到的投资眼光，未来有望在相应业务上借助资本活水持续布局。
投资建议：公司去年因战略调整，主动降低页游 端游收入导致整体业绩承压。未来公司将构建全球5亿+用户池，承载游戏、工具软件、社区、互金、视频娱乐等业务。2016年公司看点在于能否顺利实现海外资产整合、能否顺利将国内游戏 互联网金融模式输出海外以及在视频、娱乐、社区等新业务上如何落地。我们预计16-17年公司净利润为6.0亿元、7.5亿元，目前股价对应PE为64X、52X，建议投资者关注。
风险提示：规模扩大带来的管理风险、投资项目业绩不及预期风险。
浙江鼎力：国内收入增长提速，“工匠精神”打造龙头优势
研究机构：" 长江证券(" 000783," 股吧)评级：买入
事件描述
" 浙江鼎力(" 603338," 股吧)发布2015 年年报：实现营业收入4.79 亿元，同比增长28.00%；归属于母公司净利润1.26 亿元，同比增长36.73%；每10 股派发现金股利0.45 元。
事件评论
国内收入增速加快，臂式平台表现抢眼。全年收入增长提速，其中海外收入增长12%，未来或受益“" 一带一路”持续增长，国内市场营收同比增长50%，较去年增速提升约33 个百分点。分产品销量来看：1）臂式：由于需求增长及市场重点开拓，臂式产品增速达121%；2）桅柱式：受" 美国前两大建材超市的订单驱动，同比增长90%；3）剪叉式：同比增长21%，但为了未来快速交付，库存量增长87%。此外，随着募投项目的建设完毕，总产能达1.1 万台/年，自2015 年下半年开始逐步释放，为今年收入高增长奠定基础。
市场开拓及募投项目转固致毛利率有所下滑，未来有望逐步改善。全年毛利率41%，下降2.86 个百分点，原因：1）为开拓市场，全系列产品售价有所调整，其中臂式价格降幅较大，毛利率下滑9.19 个百分点；2）产品结构相比去年有所变化，毛利率23%的臂式产品占比上升；3）募投项目达产转固。
随着规模的增长，市场占有率的不断提升，臂式产品的毛利有望持续提高。
此外，IPO 上市政府补助及科技经费补助提升了全年业绩增速。
看好公司中长期发展潜力，逻辑如下：
行业有望高速增长：产品国内认可度提升，安全高效特点得到验证，租赁模式逐步成熟，需求爆发在即。
公司发展一枝独秀：国内龙头地位稳固，技术成熟质量控制优良，产品结构优化及产能瓶颈突破有助利润高速增长。
外延扩张持续推进：对" 意大利MAGNI 的增资并建立欧洲研发中心，积极寻求海外合作，资本运作加速落实长期战略。
军民融合值得期待：已获得军工三级保密资质，后续发展值得期待。
业绩预测及投资建议：预计2016-17 年净利润为1.71、2.31 亿元，EPS 约为1.05 元、1.42 元，对应PE 40、29 倍。维持“买入”。
风险因素
国内市场竞争加剧。
" 唐德影视：公司年报业绩符合预期，布局院线完善影视产业链
事件：
（1）2016 年4 月8 日，公司公告2015 年年报，实现营业收入5.37 亿元，同比增长31.80%；利润总额1.46 亿元，同比增长25.61%；归属于母公司所有者的净利润1.12 亿元，同比增长30.98%，向全体股东每10 股派发现金红利0.8 元（含税）。
（2）2016 年公司一季度业绩预告同向下降，实现盈利800-1200 万元。
（3）公司与" 赵军先生共同投资成立上海唐德影院管理有限公司，注册资本1,000 万元，公司认缴510万元，占注册资本的51%，赵军先生认缴490 万元，占注册资本的49%。
点评：
2015 年年报符合预期，公司影视相关业务品类丰富，逐渐降低对电视剧单一品类的依赖。报告期内，唐德影视收入主要由电视剧、电影、综艺栏目三方面组成，各占总收入比例为68.58%、21.64%和8.51%。
其中，综艺栏目为新增项。我们认为，公司2015 年营收符合我们前期预期，且业务发展逐渐多元化，对比2014 年总收入中92%来自于电视剧，2015 年公司丰富影视品类，降低对单一品类的依赖。
精品内容创作能力值得肯定，现象级大剧的产生并非偶然。报告期内，唐德影视多部作品实现了在省级卫视频道播出，并收获良好的收视率。其中，《武媚娘传奇》首轮在2015 年播出期间的平均收视率（CSM全国网）达到3.12%，平均市场份额8.24%，获年度收视冠军，创多项记录，成为“现象级”作品；《左手劈刀》在北京卫视播出期间平均收视率1.04%，位居同时段收视排名第二。我们认为，公司多部作品播映期的收视率位于同期收视排名前茅，验证唐德影视精品影视剧内容高水平创作的能力。而《武媚娘传奇》成为现象级产品，与公司专业科班团队制作水平、丰富的编导及艺人资源息息相关，并非偶然。
2016 年一季度盈利虽同比大幅下滑，但全年业绩同比大幅增长为大概率。唐德影视2016 年一季度主要贡献业绩的影视剧为《天伦》，虽然该剧在北京卫视、四川卫视首轮播出并取得较高的收视率，但由于2015年一季度《武媚娘传奇》作为现象级作品创造较高的盈利基数，因此导致公司2016 年一季度盈利同比大幅下降。我们认为，2016 年唐德影视有实力再创“现象级”的作品为《绝地逃亡》及《朱雀》，从目前两个项目的筹备推算，我们认为大概率将在下半年播映，因此，虽然一季度公司业绩同比大幅下滑，但我们认为全年公司业绩高增长仍为大概率事件。
携手国内电影发行及影院管理顶尖强者，进军影院渠道，做“内容+渠道”布局发展。赵军先生为我国电影发行及影院管理顶尖人才，从业37 年，在相关领域具有丰富的产业经验、人脉资源及行业威望，是中国电影发行进入市场化的重要推手，先后就职于华夏电影公司常务副总经理，广东省电影公司总经理，珠江影业传媒股份有限公司董事长，珠江电影集团董事副总经理，中影南方电影新干线总经理，中国电影发行放映协会副会长。我们认为，唐德影视与赵军先生携手共同开展电影发行及影院管理相关业务，为公司未来拓展影院渠道夯实基础。目前，唐德影视具有精品内容制作能力及丰富影视品类储备，渠道布局的完善将有利于唐德完善产业链上下游布局，未来有益于“内容+渠道”协同发展，将精品内容效益最大化。
公司未来看点：首先，公司借助二级市场力量突破资金瓶颈，为后续电影、电视剧、电视栏目等影视内容创作提供保障，2016 年将有多部影视剧及电影实现销售及播出，不乏《朱雀》、《绝地逃亡》等多部精品大制作内容。其次，公司将加快业内顶级人才（编剧、导演、演员、发行、影院渠道）吸纳，打造具有人才凝聚力的产业平台。再次，公司将逐步拓展影视产业链上下游外延发展战略布局。
盈利预测及投资建议：
盈利预测：我们参考唐德2016-2018 年拟投资制作的影视项目，预计唐德影视2015 年实现营业收入5.67亿元，2016-2017 年收入分别保守提升至11 亿元、15 亿元；2015 年实现归属于母公司净利润1.12 亿，2016-2017 年分别实现3.6、5.2 亿元。按照公司目前总股本16000 万股估算，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.697 元、2.25 元和3.25 元。
投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、渠道资源布局等领域均会有不俗的表现，公司借助资本市场开启快速成长阶段，目前估值合理，市值具有较大成长空间，建议买入布局。
风险提示： A 股市场情绪及资金面影响，监管政策风险；电视剧制作行业竞争不断加剧的风险；影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。
" 广日股份(" 600894," 股吧)：稳步发展电梯产业，积极拓展智能制造
研究机构：" 中信建投评级：增持
事件
公告2015 年报
报告期，实现营业收入48.26 亿元、同比增长6.26%，营业利润7.76 亿元、同比增长3.56%，归母净利润21.45 亿元、同比增长218%，每股收益2.49 元，每10 股派7.5 元（含税）。
简评
电梯业务总体实现稳定增长，电梯服务维持高增长
2015 年公司电梯业务合计实现收入36.21 亿元、同比增长8.31%；其中电梯销售实现收入14.68 亿元、同比增长2.34%，电梯零部件实现收入19.66 亿元、同比增10.78%，电梯安装及维保等服务业务实现收入1.88 亿元、同比增39.34%。参股30%的日立电梯中国，实现收入191.29 亿元、同比增长0.7%，实现净利润17.81亿元、同比增长4.73%。
毛利率略降0.33 个百分点，期间费用增长1.26%
电梯整体毛利率提升0.61 个百分点至23.93%，仓储物流毛利率下降5.48 个百分点至13.82%，包装毛利率提升1.85 个百分点至14.29%；公司销售毛利率为22.08%，较2014 年略降0.33 个百分点。销售费用1.31 亿元、同比增长14.91%，因工资和服务费用增长较快，管理费用5.16 亿元、同比增长5.1%，财务费用为-527万元，因利息收入增加；期间费用合计6.42 亿元、同比增长1.26%。
并购的松兴电气扣非后增长385%，兑现业绩承诺
2015 年4 月公司以1.2 亿元收购松兴电气40%股权，松兴电气承诺2015-2017 年扣非后净利润分别为2000、2600 和3600 万元，2015 年7 月底实现并表。2015 年松兴电气实现收入1.06 亿元、同比增长16.7%，扣非后净利润2103 万元、同比增长385%。松兴电气产品主要为电阻焊设备、焊接控制系统、激光焊接系统、" 机器人(" 300024," 股吧)焊接系统等，运用于汽车、家电、五金、航天航空等领域。
稳步发展电梯产业，积极拓展智能制造装备业务
2015 年公司已在深圳、天津、上海、成都设立维保网点，未来将以旧梯改造为突破口，并提供“销、安、维”一体化服务，稳步发展电梯产业。公司将以松兴电气为平台作，通过纵向和横向的拓展，积极拓展智能制造装备业务。2015 年底，公司账面现金34.12 亿元、同比增长78%，且尚有约6 亿元的土地补偿款未收到，外延拓展实力不可小觑。
盈利预测与投资建议
公司对电梯业务的智能化改造将提升生产效率，延伸电梯产业链布局和日立电梯中国的平稳增长，预计电梯业务仍将维持稳定增长；以松兴电气为平台积极拓展智能制造业务，现金实力雄厚，外延扩展实力不可小觑。预计16-18 年EPS 为0.92、1.05 和1.21元，对应PE 分别17.5 倍、15.3 倍和13.3 倍，维持“增持”评级。
怡亚通：定增方案落地，供应链商业生态圈建设将加速发展
定增方案落地，供应链商业生态圈建设有保障 本次定增拟募集资金总额不超过60 亿元，发行" 股票 不超过3 亿股，定价基准日为发行期首日，实际控制人" 周国辉拟认购不低于10 亿元、不超过20 亿元。" 怡亚通(" 002183," 股吧)定增方案从去年5 月底开始因市场环境变化等因素经历接近一年时间才最终落定，同时取消收购世界500 强企业，因此资金将主要用于供应链商业生态圈建设，我们认为随着此次定增资金的到位将为怡亚通深度供应链业务新一轮快速增长提供最强有力的保障。
募投项目将加速380 平台扩张和各项增值业务发展
定增资金主要用于以下6 个方面：（1）20 亿投入380 平台建设。380平台目前已覆盖250 个城市、100 多万个终端，未来将扩大至380 个城市、300-500 万个商店，定增投入将保障收入和利润快速增长，保障380 平台形成覆盖全国强有力的线下网络、拥有巨大的线下终端网络价值。（2）5 亿元投资多品牌加盟连接平台。目前公司已经有627 家“和乐生活超市”和30多家“EA-LEAD 美妆馆”，计划未来三年分别整合60/60/80 个品牌连锁机构。（3）10 亿元投入星链互联网B2B2C 平台建设，包括B2B 星链云商（以前的宇商网）、B2C 星链互联网平台（星链微商、星链微店、以及星链生活），主要用于软硬件购置、人员招聘、市场推广。星链云商将成为公司380 分销平台向互联网全面转型升级的重要突破口。（4）10 亿元投入互联网O2O传媒平台建设。截至15 年底，传媒系统门店签约数31,584 个、注册数25,206个、有播放记录终端传媒16,400 个；定增资金投入后将加速终端传媒的覆盖，形成有效的零售终端联播网。预计16 年可落地8-10 万台传媒设备，可贡献2.5-3 亿元收入，预计毛利率70%左右。（5）1 亿元投入互联网O2O金融服务平台。预计15 年贷款余额约5 亿元，年化利率13%-14%，包括银行利率8%和怡亚通服务费5%-6%（实际可能4%），预计15 年O2O 金融服务贡献1000 万左右收入，考虑坏账准备毛利率预计70%。我们认为16年随着业务拓展和募投资金投入，可实现贷款余额30 亿元，大约可贡献收入0.63 亿元，加上广度业务供应链金融和小额贷款金融，预计16 年供应链金融仍有60%以上增速，实现5 个亿收入。（6）14 亿元补充流动资金。公司作为资本密集型企业，充足的流动资金是保持竞争力及规模拓展的重要基础。定增将有14 亿用于流动资金，充分保障了公司分销业务的资金需求。
投资建议
近几年公司380 分销业务属于快速扩张期，我们预计2016 年的“二次整合”战略以及定增资金的到位将加速380 业务的扩张。预计15-17 年EPS0.49、0.83、1.15，目前16 年估值36 倍，给予买入评级。
风险提示
千方科技：业绩平稳增长，全面布局交通全产业链
研究机构：" 东北证券(" 000686," 股吧)评级：买入
公司发布2015年年度报告，2015 年公司实现营业收入15.42 亿元，归母净利润2.93 亿元，分别同比增长13.4%和17.5%。公司发布利润分配预案，拟每10 股派现1 元（含税），每10 股转增10 股。
报告摘要：
外延并购，稳固传统业务，加速拓展新业务。报告期内，公司并购杭州鸿泉、郑州警安、远航通、厦门千方智通四家企业，进一步稳固传统业务，加强新业务的投入力度。传统业务上，公司高速公路机电业务继续稳居行业前列，交通信息化业务收入稳居行业第一。新业务上，航空联盟于2015 年11 月成功上线，交易额突破450 万，停车服务、智慧出租服务和电子站牌业务等均在稳步推进，进入实施阶段。
18 亿定增完成，深耕城市交通板块。报告期内，公司通过非公开发行股票 募集资金启动建设“城市综合交通信息服务及运营项目”。采用“PPP+互联网+大数据”模式，以综合交通信息大数据为基础，自建平台形成城市综合交通信息服务及运营系统，继续深耕城市交通板块。募集资金已于2015 年12 月底到位，公司目前现金流量充裕，预计2016 年起逐步产生收益。
完善交通信息化产业链布局，看好公司未来表现。公司联合亦庄国投、百度网讯、乐卡汽车等15 家企事业单位共同出资设立北京智能汽车与智慧交通产业联合创新中心，全面布局产业链。公司今年收购冠华天视，并拟投资设立千方小贷，积极拓展上下游业务，拓宽变现渠道和业务范围，未来表现可期。
投资建议：公司业绩平稳增长，全面布局交通全产业链，看好公司未来表现，预计2016/2017 年 EPS 0.65/0.84 元，给予“买入”评级。
风险提示：c 端业务拓展低于预期。
东" 港股份：新方案提升内部凝聚力，推动公司持续发展
事件：近日，公司公告员工持股计划调整方案，新方案主要条款如下：1、股票 来源由定增调整为二级市场购买；2、总规模不超过3.9亿元；3、包括董事长在内的5名高管合计认购不超过1370万元，其余455余名员工合计认购不超过2.46亿元；
点评：
新方案彰显管理层对未来发展的坚定信心。公司原有的员工持股计划方案为定增方式，具有审批流程周期较长等问题，新方案改为直接从二级市场购买，则更加直接快捷，能有效推进计划实施。并且新方案总规模较原方案有所扩大，包括董事长在内的5名高管及其他455名员工参与该项员工持股计划，参与人数占员工总数近25%，员工覆盖范围较广，有助于提高员工的凝聚力，从而推动公司可持续发展。
15年业绩好于预期：公司传统票证类印刷业务增长8.1%，较银行卡业务2015年实现营业收入1.7亿元，同比增长49%，且毛利率水平抬升至33.9%，增长9个百分点，银行卡业务经过近年来的培育发展，已成为公司新的盈利增长点
公司积极拓展信息服务产业发展空间：近年来，公司大力发展智能卡、标签、数据处理等业务，积极推进电子发票、新渠道彩票销售业务的市场推广，努力实现产品升级，提高产品附加值，积极拓展信息服务产业发展空间。其中，公司建设的电子发票服务平台—瑞宏网，已在北京、天津、厦门、山东等地开始提供服务，开票数量居于行业前列。
“十三五规划草案新增电子发票推广，享政策红利：“十三五”规划《纲要草案》提出的意见，增加了“推行电子发票”等信息。此前《深化国税、地税征管体制改革方案》指出：2016年实现所有增值税发票网络化运行；2017年基本实现网上办税，分行业、分国别、分地区、分年度监控跨国企业利润水平变化；2018年将建成自然人征管系统，并实现与其他征管信息系统互联互通等；到2020年，建成与国家治理体系和治理能力现代化相匹配的现代税收征管体制，降低征税成本，提高征管效率，增强税法遵从度和纳税人满意度。东港去年收购北京瑞宏科技39%的股权，持股比例达到90%，公司电子发票业务领域已占有先发优势，未来将享受政策红利。
与支付宝业务合作，客户端提供电子发票查询、预约等业务。12月1日国税总局发布《关于推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票有关问题的公告》，将在全国推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票。预计政策推出后，电子发票将进入全面推广阶段。此次与支付宝开展业务合作，将借助其客户端平台和庞大的客户群，瑞宏网的电子发票业务将获得较好的市场推广。这也是税务总局推出《互联网+税务 行动计划》和增值税电子发票政策后，公司在业务方面的重要突破。在与支付宝的合作中，瑞宏科技主要进行系统开发工作，为支付宝提供技术支持，负责系统的稳定性，确保电子发票及时准确地查验，业务内容偏向于" 信息技术服务，是公司向信息技术服务业务转型进程中的重大进展。由于移动网络端的大范围普及，信息技术服务行业拥有广阔前景。
出资设立山东彩票研究院，加强山东彩票业务推广。公司近期与山东省福利彩票发行中心、深圳市思乐数据技术有限公司，共同出资设立了非营利性社会组织—山东彩票研究院。研究院主要业务包括研究彩票行业特别是山东福利彩票发行现状及发展方向，承接山东福利彩票等发行销售的开发、管理、营销、保障等应用研究课题和项目开发，开展彩票发行与销售的咨询、评估与培训等市场服务，推动山东彩票事业发展等。研究院开办资金500万元，公司出资167万元。山东彩票研究院的设立，将有利于提升公司彩票游戏的开发和销售相关业务的研发能力和水平，推动彩票游戏、彩票手机端销售和自助终端销售业务的发展。
盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.73元、0.85元和0.96元。考虑到" 东港股份(" 002117," 股吧)传统业务增长稳健，而电子发票、智能卡业务即将迎来快速增长，同时，公司员工持股计划新方案有助于提升内部凝聚力，推动公司持续发展，我们维持对其“买入”评级。
风险因素：电子发票进程低于预期；智能卡订单大幅下滑；商业票据市场需求大幅萎缩。
迪瑞医疗：试剂收入占比进一步提升
研究机构：" 国泰君安评级：增持
投资要点：
宁波瑞源并表，试剂占比进一步提升，维持增持评级。2015 年 9 月份宁波瑞源并表，公司的试剂收入占比从21%进一步提升到35%，仪器试剂配比趋于合理，考虑出口压力下调盈利预测 2016~17 年0.85（-0.06）/1.01(-0.03)元，给予2018 年EPS1.20 元。公司仪器竞争力强，国产市场占有率高，并购宁波瑞源实现销售协同，化学发光仪器批文也如期获批，逐步培育新增长点，维持增持评级，考虑公司试剂增长潜力，给予一定溢价，2016 年PE55X，目标价下调至47 元。
试剂高增长。宁波瑞源并表，进一步壮大公司试剂队伍，同时，公司加强仪器投放力度加大以及试剂折扣让利增加拉动试剂增长，2015 年，公司试剂收入2 亿元，同比增长98.6%。扣除并表影响，自有试剂增长30%。
受降价和出口下滑影响，仪器收入继续下滑。
宁波瑞源并表增厚业绩，推动仪器+试剂并驾齐驱发展。2015 年宁波瑞源实现扣非净利5726 万元，高于业绩承诺，显示了公司仪器优势和宁波瑞源试剂的强大协同整合能力。目前宁波瑞源拥有 117 项生化试剂注册证，品种数量居行业前列，对比同类企业，营销深度具有较大提升高潜力，2016年宁波瑞源全年业绩并表后，将进一步增厚公司业绩。
化学发光起步，培育新增长点。 9 月公司自主研发的 CM-240 全自动化学发光免疫测定仪获批， 与仪器配套的 30 多项检测试剂目前处于在申报阶段，预计 2016 年年初有望陆续获批。
