爆炒垃圾股 吃定退市“后门”会救命顺水鱼财经

作为实施强制' 退市新规后，因虚增利润和重大信息披露违规受到调查的' howImage('stock','2_300028',this,event,'1770') 金亚科技(' 300028,' 股吧)，能否成为' 创业板“强退第一股”，具有极其重要的标杆意义。

金亚科技因涉嫌严重财务造假，去年6月被证监会立案调查，目前尚未有结论。从公司自查的情况来看，涉及货币资金、应收账款、其他应收款、未分配利润、净利润等多项财务' 数据造假。金亚科技此前在停牌期间，被当做“创业板退市第一股”的大热门，持有该股的公募基金竞相调低估值。多只公募基金给出估值仅为8.7元左右，较停牌前47.36元的股价大幅打折。

但该股2016年3月30日复盘后，出现了戏剧性的一幕。经过连续几个跌停，4月7日从跌停强势拉至涨停；8日盘中一度触及涨停板，收盘上涨6.60%。两天换手率分别高达63.64%、60.43%。金亚科技4月8日收盘较7日最低价累计上涨28.43%，让“开板侠”赚得盆满钵满。

爆炒金亚科技的投资者哪来的底气？如果金亚科技突然退市，他们难道就不怕最后砸在手里？门道在这里———

根据退市新规，财务造假可追溯，明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。但留了两个后门———“公司涉及明显违反企业会计准则等行为的，应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告，在规定期限内仍未改正的，将被暂停上市”；“' 股票 被暂停上市后，在规定期限内仍未能披露经改正的有关财务会计报告的，将被强制终止上市”。

显然，这是监管部门给企业一个改过自新的机会，并非一碰线即立即退市。

在退市的前面加上这两个限定条件，客观上为投资者“逃命”赢得了时间，用心是好的。但张三的股票 卖给李四，风险只是转移，并没有被消灭。公司退市带来的惨重损失，依然由持有该股的全体投资者来承担。加载“喘息期”，并不能减少投资者损失。

与此同时，涉事企业却因此有了闪转腾挪的可能性。果然，1月18日金亚科技发布自查报告，表示正在积极改进、主动调整，及时进行财务自查，并作出相应财务调整。

地方政府也在伸手救命。2016年2月29日金亚科技发布未经审计的2015年度' 业绩报告显示，报告期内，影响净利润的非经常性损益金额为3805万元，主要为政府补贴收入、无形资产评估增值等。如果没有地方政府拉一把，金亚科技几乎必退无疑。

凡此种种，我们不禁要问：上市公司和地方政府早干什么了？为什么非要等到临“退”一脚，才积极改正和救援？

一般而言，' 法律法规如果给法律相对人留出必要的“改恶从善”空间，这样的法律可被视作“善法”。但如果这样的善意被滥用为逃避责任的手段，则是“恶法”。具体到虚增利润和重大信息披露违规而言，上市公司' 公告都是经过了公司层层把关，并且发布后立即对千百万投资者利益产生重大实际影响。做假账不可能是“无知”，不可能是“过失”，而一定是精心策划、环环相扣、系统性造假，是故意、恶意所为。因此，一经发现，即应严惩，不应给予什么宽限期和“改正的余地”———改正可以，下次再说。

强制退市附加一些不必要的退市限定条件，很容易诱导投资者产生“乌鸡变凤凰”的联想和幻想，导致垃圾股被爆炒。这与倡导价值投资理念和证券市场建立新陈代谢机制格格不入，应及早完善。