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本文首发于微信公众号：泽平宏观。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
文：任泽平一、春季攻势势如破竹
在战熊团队的猛烈炮火之下，股市放量上涨突破平台。
就一句话：经济、政策、资金将持续超预期，大军碾压式入境，春季攻势，势如破竹！
1、外围市场大涨，美股、欧股、日股、恒指全部大涨。大宗商品价格大涨，企业盈利改善预期增强。
2、央行MLF操作2855亿元，继续宽松，证伪货币政策收紧。国务院常务会议决定降低社保缴费，初步测算，每年可减轻企业负担1000多亿元。
3、15日公布1度和3月份数据，预计开门红，超市场预期，土地购置大幅回升，基建加码，经济回升将持续到3季度。
4、预计国企改革、营改增、债转股、深港通、MSCI等政策将持续超预期。
5、资金普遍加仓，增量资金跑步入场，大类资产从房市、债市轮动配置到股市。市场缺的不是钱，是信心，近期风险偏好明显恢复。
结论：4-5月总体安全，经济、政策将利好超预期，积极把握做多时间窗口。宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王！
二、利好不断
国企改革提速。截至4月13日，共有55家地方国企上市公司因为“重大事项”停牌，较2月底的37家有显著增加，其中有34家停牌原因明确与重大资产重组相关，另有20家企业筹划发行股份购买资产或其他重大事项。随着国企改革的全面实施，地方国企上市公司资本运作节奏明显加快，未来国资证券化以及借壳重组将潮流涌动，为资本市场带来新动能。
美国3月通胀全线不及预期，美联储加息预期下降。本周四晚间公布的美国3月CPI数据全线不及预期，美联储加息压力进一步降低。这印证了耶伦近期“现在判断核心通胀回升是否持久为时过早”的言论。美国3月CPI环比+0.1%，预期+0.2%，前值-0.2%。美国3月CPI同比+0.9%，预期+1.1%，前值+1%。美国3月核心CPI同比+2.2%，预期+2.3%，前值+2.3%。美国3月核心CPI环比+0.1%，预期+0.2%，前值+0.3%。周四同一时间公布的“首申”数据刷新了43年新低，巩固了近期美国劳动力市场持续好转的趋势。数据显示美国4月9日当周首次申请失业救济人数25.3万，持平3月创下的1973年以来最低水平，预期27万；美国4月2日当周续请失业救济人数217.1万，预期218.3万，前值219.1万修正为218.9万。
三、春季攻势，干！
2016.4.10
经过两个月震荡筑底，市场选择方向，市场将选择向上进攻，因为未来没有明显的利空，但会利好频出。指数空间，20%
。
逻辑：分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类资产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，从这五个逻辑的角度，我们建议超配A股。进攻方向沿着四大方向进攻：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票 和供给侧改革受益股。
战熊团队一战终结五年熊市喊出5000点不是梦，再战抓住10月最大反弹。今天，战熊团队重出江湖，发起春季攻势，就一个字：干！两个字：进攻！
在山川、在海洋、在主板、在创业板……在一切地方消灭一切敌人！
春季攻势继续干！
2016.4.12
我们两会前后提出风险偏好修复，战熊团队重出江湖，410发动春季攻势，看多A股向上20%空间，一声“干！”字，股市大涨。
就一句话：继续干！
未来五大超预期：
1、经济回升超预期：15日公布3月和1季度数据，将超预期，积极向好迹象增强；房市量价大涨从一线向二线蔓延，土地购置大幅回升；预计此轮周期回升将持续到2季度末-3季度初。
2、PPI环比上涨0.5%超预期，利好企业盈利改善；CPI同比上涨2.3%低于预期，通胀无忧，货政宽松。
3、改革边际超预期：国务院提出今年是国有企业改革落实年，加快推进十项改革试点，要营造允许试错、宽容失败的机制和环境；5月营改增；债转股；供给侧改革。
4、资金面超预期：存量资金加仓；券商杠杆放宽后两融空间打开；6月深港通，MSCI；新兴保险资金入市；24万亿理财面；大类资产正从债市、房市向股市轮动。
5、外围环境超预期，美联储暂不加息，全年预计1次，美元指数破位下跌，大宗商品价格大涨。
总体判断，未来没有明显利空，将利好频出，积极把握4-5月做多时间窗口，为净值而战，进攻！
春季攻势大军进发
2016.4.13 上午7时
近期利好频出：
2、隔夜大宗商品价格大涨。有报道称俄罗斯和沙特在多哈会议之前已同意冻结产量。六巨头齐声唱多原油。
3、IMF下调全球经济增长预期，上调中国经济增长预期。IMF指出，随着经济数据的改善，油价的企稳、中国资金外流的减速，以及各大央行刺激措施的出台，全球金融市场已经开始复苏。
4、总理布置营改增、债转股推进工作。国务院布置国企改革重点落实。
6、15日将公布1季度和3月份经济数据，我们预测大超市场预期。比11日PPI超预期、CPI低于预期更能提振市场。
结论：4-5月总体安全，将利好频出，积极把握做多时间窗口。2014年战熊团队在一片悲歌之中毅然扛起多头的大旗，喊出5000点不是梦！今天在市场一片分歧再度悲观时战熊团队再次浴火重生，果断亮剑战提出“春季攻势”“干！”
虽然历经磨难，今天英雄的战熊将士再次聚在多头大旗下，大军碾压式入境，大战一触即发。在山川、在河流、在主板、在创业板在一切地方消灭一切敌人！进攻！
最新军报：春季攻势多头大军碾压式入境
2016.4.14 上午7时
在市场分歧、一片悲观之时，战熊团队再次重出江湖，集结在多头大旗之下，发动春季攻势，一声“干！”字，股市拔地而起，放量大涨，突破平台。
基本面：未来经济回升超预期，出口、发电量大幅回升，15日公布的一季度数据将开门红，经济回升将持续到三季度。
政策面：稳增长超预期，加大基建支持力度，加快财政投放，房企土地购置大幅回升。改革超预期，国企改革、债转股、营改增、深港通、msci等将利好频出。
资金面：存量资金普遍开始加仓，增量资金跑步入场，市场风险偏好显著回升。
技术面：经过十个月下跌，两个月震荡筑底，未来无明显利空，利好频出，4～5月整体安全，主板3600点之前、创业板2800点之前无阻力，20%空间，积极把握难得的做多时间窗口。
市场信心满血复活，多头大军已碾压式入境，战斗吧战熊将士！崛起吧红色A股！在山川、在海洋、在主板、在创业板……在一切地方消灭一切敌人！进攻！
四、战熊团队战绩
2014年5月，战熊团队组建。
2014年7月19日，提出“新5%比旧8%好”，预判大牛市。
2014年8月16日，提出“5000点不是梦”。
2014年9月2日，发布“论对熊市的最后一战”，诗歌战熊。
2014年12月，提出“改革牛”。
2015年5月，提出“海拔已高，风大慢走”“我理性了，市场疯了”“5000点是牛市顶部”。
2015年6-7月，休假未作任何推荐。
2015年8月25日，预判反弹。
2015年10月7日，战熊团队重出江湖就一个字“干！”。
2015年11月下旬，再度休假著书，看淡市场。
2016年1月3日，提示“休养生息，道隐无名”。
2016年两会前后提出“我在春天等你”“风险偏好修复”“春季行情”。
2016年4月10日市场出现明显分歧再度悲观时果断亮剑毅然提出“春季攻势”“干！”
五、战熊团队
任泽平，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师，兼任中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛成员、科技部高新区评审专家组成员等。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任，参与重大文件和改革方案起草。曾在《人民日报》、《经济研究》等报刊发表文章百篇。专著《宏观经济结构研究》收入“当代经济学文库”。译著《从奇迹到成熟：韩国转型经验》（艾肯格林、铂金斯等著）。专著《大势研判：经济、政策与资本市场》，中信出版社2016年4月出版。中国人民大学经济学博士，清华大学经济管理学院博士后。
张庆昌，助理分析师，南开大学与University of Alberta联合培养世界经济学博士。曾在《人民日报》、《经济学季刊》等核心期刊发表数十篇文章，获得教育部博士研究生学术新人奖。曾供职于中国银行总行。擅长国际国内经济和金融分析。
冯赟，助理分析师，美国密歇根大学经济学和金融学双硕士。曾供职于永诚财产保险公司资产管理中心。擅长国内经济、宏观政策和大类资产。
熊义明，宏观分析师，上海交通大学金融学博士。曾供职于财达证券固定收益部。擅长国内经济和大类资产。
解运亮，助理分析师，中国人民大学经济学博士。曾供职于中国人民银行。擅长国内经济和货币分析。
罗志恒，助理分析师，财政部财政科学研究所硕士。曾供职于建信基金公司。擅长国内经济和财税分析。
在各位机构投资者的信任和支持下，国君宏观任泽平团队2015年获得新财富、水晶球、第一财经、IAMAC四项宏观第一大满贯。在新财富评选中，同时获得最受公募欢迎分析师第一名、最受私募欢迎分析师第一名、最受保险欢迎分析师第二名。总得分为32088.7分，是全市场590个候选人团队中得分最高的。
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