“梧桐树”现身A股背后的涵义顺水鱼财经

证券市场红周刊2016年第14期 src="http://i7.hexunimg.cn/2016-04-18/183368191.png" width=623 align=middle height=840>
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随着上市公司2015年外汇管理局，公司性质为法人独资。此事立刻引起市场广泛关注，不求甚解者激动地认为“梧桐树”是“国家二队”，也在出手维稳了，甚至还有好事者挖掘“梧桐树”概念股。

现在已经可以明确了，“梧桐树”持有的A股" 股票 来自证金公司的非交易过户，是证金公司将救市时期买入的筹码分仓给“梧桐树”。明白了这一点，投资者就不应该去追逐什么“梧桐树”概念股，而是应该深入思考“梧桐树”现身A股背后的市场涵义。

“梧桐树”没有在二级市场买股票

人们通过上市公司的" 公告信息已经知道，证金公司持有的上市公司股票 数量在2015年末出现明显变化，总体而言有较大幅度的减持。但是证监会主席" 刘士余在“" 两会”期间的新闻发布会上明确表示，未来较长的时间内，谈中证金退出为时尚早。当时因为时间有限，其中的疑问记者还来不及问，比如，如何解释证金公司在某些上市公司上的减持？现在人们可以找到答案了，虽然不排除证金公司有所减持，但大部分持股都没有减持，或者说总量上没有出现净减持，主要是分仓到了“汇金”和“梧桐树”的名下。这些都是央企，持股划转没有任何问题。

搞清楚了这一点，投资者就可以明白不存在所谓“梧桐树”增持A股成为“国家二队”的问题，“梧桐树”从未在二级市场买过A股股票 ，将来会不会承担救市任务在二级市场上买股票 ，现在还无法预料。随着A股市场自我修复走上正轨，这种可能性应该是越来越小的。“梧桐树”是国家外汇管理局的投资平台，投资A股显然属于“不务正业”，承担分仓任务则可以理解。因此，一般情况下不要指望“梧桐树”会在二级市场买股票 ，其将来在A股市场扮演的角色应该是根据国家指令，在A股市场完全自我修复后的适当时机逐步退出。在这种情况下，所谓的“梧桐树”概念股也就无从说起了。

A股市场有时候很盲从，听到风就是雨，而一些市场分析师也不求甚解，推波助澜，鼓吹所谓的“梧桐树”概念股，更是将投资者引入歧途。其实，市场分析师的首要任务就是要搞清楚事实真相，据此进行实事求是的分析，而不是一厢情愿地去挖掘什么概念股，真正需要挖掘的应该是证金公司分仓“梧桐树”背后的涵义。证金公司原来的分仓载体是汇金公司和各公募基金的资产管理计划，为什么现在要增加“梧桐树”及其子公司？其中有什么考量？意味着什么？只有搞清楚这些问题，才能在市场操作中掌握主动权。

分仓淡化救市痕迹方便将来退出

在笔者看来，分仓“梧桐树”，表明证金公司的退出确实还为时尚早，这是一个长期计划，目的在于将持股分散为较小的比例，至少是在5%以下，尽可能不出现在上市公司的十大股东榜上，淡化救市痕迹，同时也避免将来退出时需要公告，惊吓到投资者。救市时因为应急操作，证金公司的买入数量有不少都超过了上市公司总股本5%的比例，当时并没有公告，这从法理上来说是不妥当的，现在这种分仓算是一个补救措施，是一种长期打算。

搞清楚了这一点，也就掀开了“梧桐树”的神秘面纱。“梧桐树”就是证金公司的一个分仓载体，本身不会在二级市场有什么动作。从长远来看，其主要任务就是根据国家指令在适当的时候逐步减持，直至清仓，完成证金公司的退出任务。由于这个过程可能比较漫长，所以才大费周章地增加了“梧桐树”这个载体。也可以说“梧桐树”是替证金公司代持股份，其实证金公司也是在替国家代持股份，将来退出时，证金公司也罢，“梧桐树”也罢，所获资金都将上缴国库，或者归还银行。

如此来看，挖掘“梧桐树”概念股，不仅毫无意义，而且很不明智，这些概念股将来比一般的股票 要多面临一些减持压力。原来市场炒作证金概念股只有短期效应，因为无关上市公司的基本面，所以很快就偃旗息鼓了。现在“梧桐树”概念股波澜不兴，表明投资者已经对此审美疲劳。总之，投资者的明智做法应该是尽可能回避“梧桐树”概念股，当然，对其中确有长期投资价值的股票 ，也不必见“梧桐树”就躲，真正的好股票 是经得起这点减持的。