房地产：行业数据亮眼 投资新开工超预期改善 荐4股顺水鱼财经

事件：国家统计局公布 2016 年 1-3 月份全国' 房地产开发和销售' 数据：1-3 月全国房地产开发投资额 17677 亿元，同比增长 6.2%，增速比 1-2 月份提高 3.2 个百分点；新开工面积 2.83 亿平米，同比增长 19.2%，增速提高 5.5个百分点；土地购臵面积 3577 万平方米，同比下降 11.7%，降幅比 1-2 月份收窄 7.7 个百分点；商品房销售面积 2.43 亿平米，同比增长 33.1%，增速提高 4.9 个百分点；商品房销售额 18524 亿元，同比增长 54.1%，增速提高 10.5 个百分点；房地产开发企业到位资金 31992 亿元，同比增长 14.7%，1-2 月份为下降 1.0%，其中个人按揭贷款 4670 亿元，同比增长 46.2%。

销售提升符合预期，整体成交热度维持在高位。2016 年前三月商品房销售面积及销售金额累计增速分别为 33.1%和 54.1%，单月增速分别达到 37.7%和 64.4%，销售数据涨幅继续扩大，这主要是受到前期一系列去库存利好政策出台影响。整体上销售数据改善在市场预期之内，其中 30 个大中城市 3 月份单月同比增速为 85.2%。由于3 月末上海、深圳相继出台收紧政策，叠加清明小长假影响，4 月份以来一线城市成交降温，4 月 1 日-16 日一线城市成交同比增速仅为 6.1%，而二线城市成交同比增速仍高达 85.4%，说明传导效应使得二线城市短期内成交热度维持。整体上来看，收紧政策落地后重点城市的一、二手商品房成交好于我们预期，我们预计销售数据的强势将至少维持至今年上半年。

投资热度持续，新开工反弹幅度超预期。前三月全国房地产开发投资额同比增长 6.2%，增速较前两月提高 3.2个百分点，单月投资增速达到 9.7%，为近一年来单月投资增速新高，说明销售火热已经带动开发商的信心回升，而且部分布局重点城市的房企当前存在补库存的需求，房企资金来源的大幅增长也为企业投资带来先决支持条件。由于去年 4 月份单月投资额为全年低点，预计投资增速将继续上涨，同时我们上调全年投资增速至 5%。

新开工方面，同比增速由前值 13.7%大幅提升至 19.2%，单月增速达到 26.9%，反弹幅度继续超出市场预期，这主要是由于去年同期低于 1 亿平方米的新开工基数，但目前不可忽视的是企业受销售刺激及营改增政策影响于短期内确实存在加速开工的意愿，预计全年新开工将持续向乐观的方向发展。从单月销售面积与新开工面积的对比来看，3 月新开工面积低于销售面积，而去年 10-12 月新开工/销售比值均在低位，目前全国待售面积的下降也印证了库存去化的阶段性改善，利于行业整体信心的恢复。

投资建议：地产销量的提升带动投资及新开工反弹超预期，且收紧政策落地后的楼市成交好于我们预期，行业的景气度在小周期内仍处于一个高点，我们认为目前对于行业基本面毋需悲观，维持行业“推荐”评级。

  推荐的标的方面，我们当前继续推荐空' 港股份、' howImage('stock','2_000863',this,event,'1770') 三湘股份(' 000863,' 股吧)、' howImage('stock','2_000090',this,event,'1770') 天健集团(' 000090,' 股吧)、世联行等' 个股。

风险提示：1）行业销售大幅低于预期；2）房价快速上涨导致的政策转向风险；3）部分城市房价快速下行风险