机构看好6大板块 关注稀土环保板块机会顺水鱼财经

来源：广发证券

如果收储启动，而不进行打私，相当于给黑稀土让出市场空间，所以收储启动后，从逻辑上讲，打私或不远。上述三个地区非法稀土盗采点被查标志着打私或已正式开始。打私+收储料将使稀土供给端收缩明显合法稀土供给、非法稀土供给和收储是影响" 中国稀土供给或者说影响全球稀土供给（中国稀土产量占全球的85%）的3个变量，近年合法供给基本稳定在10万吨左右，非法私采供给预计在5万吨左右，收储量一般在1-2万吨左右。3个变量中非法供给和收储是影响未来稀土供给变化的主要因素，认为稀土行业供给侧改革将以打私为主，收储为辅，打私对行业供给端的影响更大，上述三地的打私预示着打私或已启动，随着打私进行，料稀土供给端有望明显改善（特别是对私采量较大的中重稀土（中重稀土价格较高，私采量更大）供给端将更为明显），加之收储将使供给端进一步改善，支撑稀土价格上行。从出口量和国内需求来看全球需求在回暖：2015年中国稀土出口量3.48万吨，创历史新高，同比增长25.4%，2016年Q1稀土出口总量1.16万吨，同比增速高达109%，显示海外需求在向好。同时从国内需求来看，中国需求占稀土需求的70%左右，随着稀土最主要下游钕铁硼行业（占稀土需求的40%左右）旺季的到来，中国稀土需求也在恢复中，总体来看，全球稀土需求有所回暖。

投资建议：打私为主，收储为辅的供给侧改革将使稀土供给端明显减少（特别是对于产品价格较高、私采成本低、私采量较大的中重稀土供给改善或更为明显），而从出口量及国内需求来看，稀土需求有所回暖，即未来稀土行业将处于供给端收缩，需求端回暖的市场格局中，预计稀土价格将触底反弹，建议重点关注" 广晟有色(" 600259," 股吧)、" 厦门钨业(" 600549," 股吧)、" 安泰科技(" 000969," 股吧)、" 盛和资源(" 600392," 股吧)、" 有研新材(" 600206," 股吧)及" 北方稀土(" 600111," 股吧)。

环保：新环卫 有望产生中国最大环保运营商

未来三年将迎来环卫市场化的爆发期，渗透率有望从15%提高到50%以上受环境质量要求提高和政府购买服务及：速推进，从跟踪的行业前几的公司情况看，过年3年营收复合增速达到81%。-27%预计，2016-2018年将迎来全行业市场化的爆发期，有望从目前的10-15%-53%市场化渗透率提高到50%以上。

轻资产与智能化致扩张难度较小，跑马圈地速度加快：轻资产与智能化，导致行业异地复制较容易：1）轻资产。环卫行业固定资产周转率在2以上，同时应收账款账期一般在三个月以内，对资本的要求低；2）环卫行业的智能化，从传统的人管人到设备监管，大大降低了行业的管理难度和项目异地复制难度。两大因素推动下，行业的跑马圈地将加快，环卫行业有望在未来3年内实现被瓜分，行业有望产生一家或数家高市占率企业。环卫行业也有望成为环保领域集中度最高的领域。

在中国环卫服务的市场化变革下，中国产生WM的可能性越来越大。在未来的5-10年产生中国的WM的确定性极大，未来3年的跑马圈地是关键。

旅游：春暖花开，布局休闲服务正当时

来源：华鑫证券

行业信息回顾：1）一季度，在建" 旅游项目稳步增长。2）国家旅游局印发《全国旅游标准化发展规划（2016-2020）》。3）中国2015年出入境游均增长迅猛，并已跃居亚太最大的游客来源国。4）国家旅游局下发关于贯彻落实《国务院办公厅关于加强旅游市场综合监管的通知》。5）日本地震影响赴日游。6）上海迪士尼开园可能影响香港旅游业企业信息回顾：1）" 黄山旅游(" 600054," 股吧)（600054）客流稳步增长，转型升级凸显成效。2）" 张家界(" 000430," 股吧)（000430）" 业绩扭亏为盈，非公开有望提升公司综合实力。3）" 凯撒旅游(" 000796," 股吧)（000796）业绩符合预期，未来仍将保持快速增长。

投资建议：随着旅游行业进入旺季，且从行业估值上看，目：前休闲服务板块估值处历史中间位，未来具有一定的上升空间，因此建议积极布局休闲服务板块。建议布局具有确定成长性的出境游龙头公司和与即将开园的迪斯尼有着衍射性的公司，如" 众信旅游(" 002707," 股吧)、" 中青旅(" 600138," 股吧)和" 宋城演艺(" 300144," 股吧)。

来源：中信证券

批发放开，制盐企业可批发、批发可跨区。批发放开主要表现在两个方面，第一是批发可跨区：区域限定是此前制盐和售盐企业规模和利润成长存在天花板的主要原因。跨区经营一旦放开，持批发许可证的企业将可以在全国范围开拓市场；第二是制盐企业可进入批发环节。目前，制盐企业根据上级部门的指令，定量生产、定价销售给盐业公司，自身无法进入批发、零售环节。盐改后，制盐企业将可能通过：1）自建渠道进入各省，与低层级批零经销商直接合作；2）与各省级盐业公司合作，快速、大量的进入当地市场。在此进程中，利益重新划分，跨区域、产销一体化的龙头将涌现，特别利好有市场活力的制盐企业。

价格放开，营销模式和消费结构将剧烈变化。价格开放将促进营销模式和消费结构变化。首先，盐的营销模式将改变。以往，盐作为计划产品定产定销，以盐业渠道、简易包装、地方品牌为主。随着批发零售环节以及价格的放开，决定企业盈利能力的不再是产能和牌照，而是4P能力，具备市场意识和营销能力的企业将有望快速进行布局，与传统模式拉开距离，产品、渠道、品牌、价格等都将趋于多样化，新龙头将打破传统格局而崛起。其次，食盐的消费结构将变化，高毛利的品种盐料将快速上量（品种盐价格为普通食盐的10~20倍，但成本上升极少），龙头企业有望快速提升盈利水平。

考虑到盐改取消专营将带来的重要变化，已经挂经营牌照的墙内企业，特别是机制灵活、并且已经开始布局的盐化企业将受益，一方面销售区域将大幅度扩展至全国带来销量的迅速提升，另一方面随着价格放开企业将从主要获取生产环节少量利润扩展到批发端，产品毛利有望大幅提高。重点关注已经进行市场布局的民营食盐龙头" 新都化工(" 002539," 股吧)、江苏制盐强企" 井神股份(" 603299," 股吧)和云南制盐龙头" 云南盐化(" 002053," 股吧)。

截至4月14日（周四），全部A股市场两融余额为8，518.47亿元，较4月8日的8，359.98亿元增加1.90%，较年初下降23.03%；年初以来" 股票 总质押股数达到386.21亿股，总市值为5，830.95亿元。4月份，IPO发行12家，首发3.59亿股，首发募集资金27.045亿元；增发家数达到3家，增发股数33.01亿股，增发募集资金403.473亿元。2、" 信托：本周新发行信托产品18只，环比减少8只，规模合计21.88亿元，环比减少11.44亿元。

" 券商属于高beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前五家大型综合性券商平均市净率在1.5-1.6倍水平，具有长期投资价值。24家上市券商公布了2016年3月份的经营" 数据，共实现营业收入260.75亿元，环比增长98.26%；实现净利润133.70亿元，环比增长163.60%。券商业绩在经历了1月的低迷和2月的回暖后，业绩边际已大幅改善，加之目前板块估值处于低位，有望进一步反弹。

从中长期来看，坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配臵调整过程中的发展。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的" 华泰证券(" 601688," 股吧)和" 光大证券(" 601788," 股吧)；中小型券商中的国海、东吴和" 长江证券(" 000783," 股吧)；次" 新股中的" 东兴证券和" 国泰君安。此外，建议关注" 华创证券曲线上市的平台" 宝硕股份(" 600155," 股吧)，华创证券独特的" 互联网+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。

来源：国金证券

继续看好航空业在2016年依旧保持较高增速。航油价格低位震荡，汇率风险的释放，均将保证2016年航空业业绩增长。建议投资者关注航空股反弹。持续推荐低成本航空企业：" 春秋航空，" 吉祥航空(" 603885," 股吧)，迪斯尼受益标的：" 东方航空。

行业点评：受益于出境游爆发式增长，航空需求进入增长周期：2015年四大航空RPK同比增长13.2%。2015年需求的增长主要来源于出境游的爆发式增长。国际航线2015年同比增幅25.8%，国内航线同比增长9%。2016年第一季度，国际航线持续爆发，2016年1-2月四大航空公司需求同比增长15%。国际航线同比增幅34%，国内航线同比增幅为8%。根据航空传统周期来看，预计客运需求在3-6月份会有所回落，但从整体经济环境来看，国家近年实施积极宽松的财政政策，人均收入水平持续上升，所以全年需求依然保持增长趋势，但在上期高基数的情况下，增加幅度会有所收窄。

运力集中供给，2016年投放速度前高后低：2015年各大航空在运力上进行大量投放，ASK同比增速为12%，国际航线ASK同比增加25.6%。2016年前两个月运力快速投放趋势依旧延续，四大航ASK同比增加14.4%。现国内航空公司执行2015年冬春季时刻表，所以至本年6月份运力供给依旧会维持较高增速，预计16年夏秋季时刻表开始，各大航空公司会跟随需求变化，收紧运力供给，所以全年运力供给增速将呈现前高后低的走势。

客座率/票价承压，国际航线以价换量依旧为主旋律：2015年整体航空供需关系得到改善，四大航总体客座率达到82.24%，较上年度增加0.81%。但国际航线受各大航空运力集中投放，在2015年第四季度客座率一度下降至73%。同时导致年末航空票价也在下降，由于油价下跌，航空燃油附加费的取消，导致全年四大航平均客公里收益国际航线下降约7%，国内航线同比下降8%。2016年第一季度虽然需求有所缓解，1-2月份客座率水平回升，达到82.81%。但运力投放依旧维持较高增速，国际航线票价指数进一步下跌，同比降幅10%。根据运力前高后低的判断，预计客座率及票价将在上半年继续小幅下跌，下半年逐步回升。

油价汇率双驱动，将利好16年航空业绩：2015年新加坡航油价格同比下降42%，2016年1季度同比下降38.5%。2016年预计航油价格将保持低位震荡稳步回升的趋势，预计全年平均价格不高于60美元/桶，大概率低于15年均价，利好航空业绩。2015年人民币兑美元大幅贬值6%，使以美元负债为主的航空企业产生大量汇兑损失，拖累业绩。预计2016年汇率在上半年会维持稳定，下半年有贬值风险，但大幅贬值概率小，同时各航空公司有意降低美元负债以减小汇率风险，将有利于航空企业继续改善盈利。

航空消费属性明显，低成本航空贯穿周期：低成本航空，由于其高客座率，低成本运营模式，在经济增长放缓的环境中，将成为居民出行首选，有望在经济周期底部脱颖而出。春秋航空2015年积极推进国际化战略。整体RPK同比增长21.4%，ASK同比增长21.68%，客座率全年平均92.87%，同比小幅减少0.2%。吉祥航空2015年公司运力投放较快，需求也保持旺盛局面。公司2015年ASK增速为36.9%，RPK同比增速38.9%。公司以上海两场为枢纽，预计2016年将受益于迪斯尼开园影响，需求端依旧保持高速增长。