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近期，中国股市和" 期货市场背离情况加剧——A股从本周三开始上演“跳水”" 行情，打破了持续了近两个月的上行趋势;期货市场再度全面爆发，螺纹钢期货价格此前已连续第四天上涨，涨幅高达7.5%，至2787元/吨。面对这种“股市跌、期货涨”的现象，安信证券徐彪认为这是一件“细思极恐”的事：同样是赌经济复苏周期品上涨，历史低位的有色煤炭钢铁" 股票 价格难道不比有色煤炭钢铁的期货价格更安全么?为何放着风险收益比更好的股票 不做(收益无限亏损有限，毕竟周期股股价还在08年的低位附近徘徊)，跑去人生地不熟的期货市场上搏?
荷宝集团（Robeco）中国研究总监鲁捷对第一财经记者表示，当前A股仍处于存量博弈阶段，新资金并未入场，因此股市波动此后会持续反复。“过去数周的表现已逐步印证" 大盘正在渐渐筑底，短期而言，周期类股可望带来机会，而如果‘深港通’正式开通及MSCI明晟决定纳入A股为指数成分，有望成为短期推升大盘的催化因素。 ”
对于疯狂的期货，良运期货" 大宗商品分析师何北告诉第一财经记者，“黑色系现在完全是在比想象力，但的确属于多因素共振，存在一波大行情，没有明确的做空信号出来前不建议做空。”
存量博弈 A股波动加剧
本周三，上证综指午后跌幅一度扩大至4.5%，达到2月25日以来最大，下午3时收跌2.3%，创下了2月29日来的最高纪录;周四，A股仍宽幅震荡，上证综指收跌0.66%；截至北京时间4月22日（周五）14:05发稿前，上证综指微跌0.05%，震荡持续。
众多国际投行的经济学家们认为，在中国经济出现企稳迹象的情况下，政府加大刺激的兴趣可能不如从前。
“当前仍是存量资金博弈，其特点在于，谁能抓到机会在市场反弹后尽快获利离场，以防被对手方捷足先登，这就增大了股市波动性，即使基本面没有根本性变化。”鲁捷表示，央行预计仍将维持适度宽松的货币政策。
荷宝认为，中国A股市场仍将反复波动。“当局推出利好政策，配合基建投资、" 房地产市场复苏和消费信心复苏，将可改善经济增长表现，可望为A股市场带来一些短期的支持。此外，人民币贬值压力缓和也可提振投资者的承担风险的意愿。”
与此同时，荷宝中国股票 基金经理中国首席投资总监缪子美则提醒称，市场仍需提防以下的风险:大股东出售持股的风险正在趋升;板块轮动加快,反映投资者不确定市场反弹能否持续;中国通胀升温或对央行维持宽松货币政策加添制肘压力;削减产能计划将引致信用违约数目上升，损害" 银行业的获利能力;对" 美国加息前景的关注仍将困扰投资者的情绪和影响市场流动性。
聚焦“十三五”投资机遇
在2016年3月举行的人大会议已通过第十三个五年规划，涵盖20个范畴，为中国2016-2020年社会及经济发展奠定蓝图。对于众多海外机构而言，这也是寻觅投资主题的关键参照。
“中国将聚焦于增长的质量，因此推动创新和建立制度将成为引领增长的重点，”繆子美认为有未来5年投资机会最可观的五大主题为为——创新导向型经济，现代化产业，" 互联网经济，现代化基建，新型城镇化。
2016年，荷宝仍积极布局“" 新经济”，其中包括四大主题——消费(" 可选消费品)，科技与创新(互联网及硬件)，医疗改革(医疗及服务)，新丝路项目(基建建设);此外，如银行、" 保险业等“旧经济”板块可能会持续因降息而受压。
具体而言，中国消费的热度从内地快递物流业的极速增长便可见一斑。快递货量由2007年的12亿件，大增至2015年的207亿件，复合年均增长率达到43%, 并跃升成为全球快递货量最大的市场。
就科技与创新而言，" 中国互联网业在2015年的收入达到3,900亿元人民币(600亿美元)，预期2015-2017年的复合年均增长率将达0%-30%。新兴板块仍有庞 大增长潜力，例如移动电子商务、云计算、在线支付及社交媒体广告。
此外，“深港通”也是今年的一大热点，" 两会后李克强总理以及证监会对于“深港通”问题的回应再度诱发了新一波的“中小盘”行情。
" 招商证券(" 600999," 股吧)(香港)" 港股首席策略师赵文利对第一财经记者表示，据之前“沪港通”行情的经验，在宣布启动“深港 通”试点的 2-3 个月内有望迎来新一波“深港通”行情，成为港股市场的" 新动力(" 310328, " 基金吧)。
其实，去年“复活节”前后，“深港通”通车的预期便空前高涨，而后因内地股市波动而落空。在此时此刻，市场环境也与之前发生了巨大变化。
“恒指的日均成交额从2015年的1,221.4万元下降至年初至今的722.3万元; 为了维稳外汇储备及人民币汇率，资本外流的管理有所强化;美国于去年12月开始进入" 加息周期, 资金回流速度加快，全球从Risk-on(风险承担)转为Risk-off(风险规避)模式，”赵文利分析称，因此,去年“深港通”水漫" 金山、概念股满天飞的行情将或难以再现，虽然预计新增开放标的主要以小盘股为主，但较去年相比，也更着重基本面和稀缺性。
赵文利也给出了 “深港通”标的的选股规则:1) 流通市值在30-100亿港元之间;2) 日均 成交金融大于300万港元;3) 覆盖研究员不少于5个及4) 过去3个月有" 研究报告更 新(1-4是必要条件,必须同时满足);5) 盈利高增长(30%以上);6) 稀缺性;7) 与 A股对标公司相比具有明显估值优势(条件5、6、7至少满足一个) 。
A股有望在6月纳入MSCI
此外，A股能否纳入MSCI" 新兴市场指数也是市场关注的焦点。
据报道，美国指数编制公司MSCI今年2月时表示，将于4月初再度进行咨询，预计6月会就纳入部分A股做出最终决定。" 兴业证券(" 601377," 股吧)首席策略分析师张忆东去年便预计，若A股加入MSCI系列指数，初始的指数加入比例为5%，预计将直接吸引约100亿美元的资金配置A股。假以时日，A股自由流通市值可以完全加入MSCI，预计将直接吸引约1700亿美元的海外资金。
繆子美对记者表示，今年6月宣布纳入的可能性很大。“MSCI此前也向包括我们在内的基金征询意见，经过内部讨论后，我们总体意见是支持的，”不过她也指出，当前外资较为担心的是出现例如去年内地“千股停牌”(suspension)的情况。
她预计，当A股获100%纳入时，相信将占MSCI明晟全球新兴市场指数权重的45% ;假如" 韩国及台湾日后被移离，那么中国在MSCI明晟全球新兴市场指数的权重有可能上升至超过 56%，成为独立资产类别。预计金融类占比30%，其他将平均分布，预计工业类约20%，消费类约10%，科技类约10%，充分体现了当前中国市场情况。
至于具体将吸引多少资金流入A股，这可能是一个循序渐进的过程。“假设一开始将A股的5%纳入，鉴于当前众多基金已经通过QFII投资A股，因此此后资金流入量其实已经小于现有外资在A股市场的投资总额。尽管5%不多，但是是一个积极的信号。”鲁捷表示。
缪子美则认为，根据中国台湾和" 韩国股市的经验，其用了6-8年才被100%纳入MSCI，“因此如果" 中国资本市场不断扩容、IPO加大，A股市值在5-8年后将不断加大。”
就当前" 数据而言，全球共有约1.7万亿美元规模的基金跟踪MSCI指数。
