李志林：A股表现为何全球最差顺水鱼财经

中国股市26年中，经济平均以8.7%的速度高增长，在全球一枝独秀，但股市表现最差，在2008年全球金融危机后，更是在全球垫底。本以为，证监会主席易人之后，这种局面会有所改观，但从中国股市近期的表现看，再次陷入全球倒数第一的窘境。

尽管国际著名投行高盛、美银、美林均看好中国今年出现牛市，国内多位著名投行人士都看涨20%至3600点；尽管自3月下旬起，在3000点上方已收盘了16天，在3030点上方收盘了8天，在3050点上方收盘了5天。照理平台搭得很扎实，换手很充分，基本面、政策面也支持向上突破。然而，本周三，在没有利空消息情况下，四大指数突然大跳水，使好不容易构筑的3000点平台功亏一篑，表明市场仍然十分脆弱。

原因何在？

原因之一：商品' 期货异常火爆导致股市失血。

连日来，期货市场的涨停潮在上海、郑州、大连三大市场不断扩散，从沥青、铁矿、鸡蛋、豆粕、大豆、淀粉、玉米到螺纹钢、焦煤、乙烯、焦炭，几乎所有的商品都涨疯了。铁矿石创了14个月的新高。

尤其是周四4月21日，螺纹钢期货的成交金额是惊天动地的6056亿元！而同一天，沪深两个交易所的成交金额加起来也才5400多亿元。周五上午1个半小时，螺纹钢又成交4200亿，比上午沪深股市2300亿交易量还要大。 就是说，一根螺纹钢，直接洞穿了深沪两大证券交易所！

于是，有相当一部分机构和大户的资金、投机资金、短线资金跟随集团资金纷纷涌入' 大宗商品期货市场，而且不管懂不懂大宗商品期货交易属性，不管是否' 套期保值，就用十分凶悍的轧空手法，打爆空头，短期获得暴利，这种情况可能只有在中国会发生。

其实，证监会只要采取一条措施，对商品期货市场实行投资者适当性制度，规定参与商品期货交易的只限于生产商、贸易商和服务商，只能做套期保值，就可给商品期货市场降温，杜绝恶性投机炒作，消灭目前这种全民参与炒商品期货的现象。若不对商品期货市场采取断然措施降温，那么，股市必将被彻底边缘化。

原因之二：新证监会主席至今未推出股市基础性建设方面的利好。

例如，' 新股上市前对大股东控股比例的限制（不超过三分之一）；又如，对' 大小非减持采取更严格的限制措施（累计减持5%之后的再减持须经股东大会通过）；再如，对周期性产业的企业，原则上不接受上市申请。

而长期熊市的中国股市，正因为没有这样的限制措施，所以导致一二级市场投资者利益的极不平衡，上市公司大股东成为第一大赢家，以致出现了800多家企业排队上市圈钱的' 全球股市中的罕见奇观，投资者结局总是亏，怎么会有信心增加投资？

原因之三：对' 新三板的分层次的目的没有做明确的界定。

近期市场盛传，管理层推迟注册制和战略新兴板的目的，是为新三板的发展开方便之门，将允许新三板的创新层400—500家公司可以不用排队，优先到' 创业板和' 中小板上市。如若不行，就让新三板的创新层的公司，像沪深主板和创业板那样，在新三板中直接进行竞价交易。

这些似是而非的说法，我认为可能性几乎为零。希望管理层尽早予以明确的界定和澄清，以免造成市场对扩容大跃进的恐惧，以及部分投资者的资金“乾坤大挪移”，去新三板买廉价' 股票 。

原因之四：机构投资者的力量严重不足。

' 美国股市之所以稳步向上，长期牛市，很少出现千股跌停的情况，一个重要原因是，机构投资者占比70%以上，养老基金、' 保险资金、共同基金成为市场结构的主干，并且都是做中长线投资。

而中国股市，至今机构投资者占比只有10%左右，并且出现机构散户化的状况，频繁追涨杀跌，博取差价，动辄砸盘，成为市场动荡的不安定因素。

原因之五：投资者对结构性' 行情尚未适应，遂不敢积极参与。

环顾当今全球股市，随着股市规模的不断扩大，其实都是结构性行情。

在中国股市，人们习惯于见大牛市，习惯于所有股票 齐涨的大行情，去年已看到了动辄一两万亿的日成交巨量，就对眼下的五千亿到六千亿的日成交量不以为然，感到太小，没有行情，故拒绝参与。

殊不知，一二万亿的日成交量是极不正常的，即便现在的五六千亿的日成交量，也远远大于美欧股市，全年的换手率也要达到300%—400%，而' 美国股市的年换手率只有70%。

我认为，今后一旦当人们适应了五六千亿或六七千亿日成交量的新常态，适应了中国股市结构性行情的新常态，就不会漠视指数平稳、' 个股火爆的股市新格局，就不会再过度依赖对' 大盘指数的技术分析，追涨杀跌，而把更多的精力投入到个股的研究和发掘中。这便是向' target='_blank' >巴菲特看齐了。