十大券商周报：反弹已过大半 当下市场神似13年前顺水鱼财经

1、" 申万宏源(" 000166," 股吧)策略周报：神似2002-2003

上周，我们反复强调，“本周（4.11-4.15）涨了，部分投资者就特别乐观，看3600点；下周（4.18-22）如果又跌了，如果探到2900，估计有很多人看马上创出2638的新低，其实短期市场就是2800-3200的震荡。”在短期波段上，我们4.19盘前发表公开报告《且行且珍惜》，告诉投资者申万宏源策略的独门指标股市货币流通速度和情绪指标已经掉头向下，市场短期要调整了，已经得到市场验证。

那么未来的出清过程最像哪段时间？我们觉得A股未来将神似2002-2003-2004。经过90年代后期的降息，市场流动性极为宽裕，A股在2001年与纳斯达克共舞，吹出了缺乏" 业绩支撑的泡沫，随后快速下跌30%以上。但是，由于整体流动性的宽裕，市场并未如2008年一次性出清，而是横盘震荡超过一年之后，先佯装向上运行，2004年再向下最终出清，实际上，现在与当初的市场还有更多的神似之处…

2、" 长江证券(" 000783," 股吧)策略周报：已入冷静期，配置6大主题

微观股市结构上，周度换手率与个人投资者参与交易占比难以创出新高，显示股市存量博弈特征明显，市场活跃度提升有限。

总体来说，我们认为可以确认，虽然经济刚回暖，A股却从上周开始，结束了躁动期，开始进入一段弱势震荡为主的冷清时节。那么现在问题是，它何时结束？比如说，短期的流动性逻辑，如果未来经济" 数据走弱，逻辑也就破坏了。中长期的逻辑是，市场化改革推进超预期。我们对此抱有希望，耐心等待。

主题配置：受益于注册制与战略性新兴板暂停的壳公司组合（配置原则为权重与市值反比配置、动态调整权重）、重启预期升温的" 互联网彩票，受益于五一发布会的迪斯尼主题，受益于国务院批示创新中心的上海科创主题，" 国企改革主题，受益债转股的资产管理公司。

3、" 东方证券策略周报：短期调整时间拉长

对于点位判断，我们仍然延续上周周报观点，调整300点。我们需要着重提示三点：（1）市场不创新低；(2)仍在中期趋势之中；(3)点位仅有指导意义。同时，未来还不能排除市场创新低的可能性，但这一概率正在降低。

4、" 浙商证券策略周报：风险有待进一步释放

A股市场近期投资风险偏好回落，主要在于映射部分市场风险。信用债不断爆发实质性违约，以及债券投资背后的流动性风险、高杠杆风险；在国际" 大宗商品暂时企稳背景下，国内商品" 期货市场出现爆炒局面（背后的高杠杆风险），三大商品期货交易所的紧急调控，让人看到了2015年A股疯狂的影子。

当前中美息差处于相对低位，一旦美联储" 加息，势必引发“热钱”外流和人民币汇率的波动，进而对A股市场带来负面影响，这种波动已在2015年8月展现过。基于此，我们认为本周A股市场仍将维持震荡筑底态势，以便应对当前部分市场风险的释放，在" 投资策略上我们建议防御为主，多看少动。

5、中泰证券策略周报：谁来营造天时、地利、人和

本周资金面面临债券市场信用风险、货币政策边际改善有限，以及美元阶段性走强对大宗影响短期偏负面，市场震荡寻底为主，逢低吸纳成长股，本周或迎来市场中期买点，关注月底前后降准的可能性。

6、" 招商证券(" 600999," 股吧)策略周报：胶着状态，不妨再等等

从对主要的市场影响因素的预期来看，分歧仍然存在。支撑上一轮市场上涨的因素有美联储加息延后，人民币汇率企稳，信贷大幅增长，经济数据改善。不管是流动性、通胀预期、汇率还是经济基本面，其预期的边际变化都会引起不同资产相对吸引力的变化，尤其是叠加了资金的高杠杆和政策方向的快速调整特性，资产轮动速度加快。

本周建议关注稀土永磁、军民融合、充电桩、智能制造、金融、基建、医疗服务等主题。

7、" 华泰证券(" 601688," 股吧)策略周报：展开积极防御 短期内降准降息可能性低

市场反弹面临压力，短期内降准降息可能性低，宏观面三大冲击正在显现。风险偏好下降，大势研判上谨慎，展开积极防御，建议关注稳健增长行业，包括家电、饮食、银行等。其中，家电建议关注" 小天鹅Ａ(" 000418," 股吧)、" 苏泊尔(" 002032," 股吧)、" 新宝股份(" 002705," 股吧)、" 华帝股份(" 002035," 股吧)；饮食建议关注" 伊利股份(" 600887," 股吧)、" 贵州茅台(" 600519," 股吧)、" 双汇发展(" 000895," 股吧)（华泰研究未覆盖）、" 龙大肉食(" 002726," 股吧)（华泰研究未覆盖）；银行建议关注华夏、北京、招商、宁波。“商品映射A股”是大机会，仍可择机布局，关注管理层对商品期货市场管理的进程。

8、" 中信证券(" 600030," 股吧)策略周报：震荡调整期，静候转换时机

坚持持有周期与消费蓝筹，调高白酒比重，" 个股组合不变。上周，行业配置整体思路是降低周期类板块比重，提高消费类行业权重。从下半周表现来看，周期行业开始领跌，银行、白酒行业表现较好。本周，行业配置方面提高白酒行业权重至15%，降低汽车权重至15%，其它配置维持不变。

9、" 东北证券(" 000686," 股吧)策略周报：大跌之后节奏较为重要

当前A股市场仍处于犹豫阶段，在孕育中期" 行情之前的等待阶段；考虑到债券市场尤其是信用债市场的调整、" 互联网金融的整顿，考虑到大宗商品市场的暴涨以及后续的调控，A股市场短期仍以存量博弈为主、增量流动性尚未大量光顾A股市场。同时，考虑到4月上市公司财报披露的尾声以及美联储议息会议，预计下周股市在周初延续小幅反弹后或将再度面临压力，至于反抽至20日线上方还是下方可能并不重要(第一次反抽20日线不成功的概率略大些)、但反抽之后的二次探底可能更是大概率；因而，操作上，注意节奏，短线交易者可借助周初反抽控制好仓位、待后续美联储议息会议明朗以及隐约可见二次探底之后再做搏击。

10、" 海通证券(" 600837," 股吧)策略周报：养精蓄锐 当下应考虑什么时候卖

这次行情核心逻辑是政策面偏暖带来的风险偏好提升，演变为反转的条件暂不具备，反弹已过大半，当下应考虑什么时候卖。上周三，没有重大利空的情形下，市场突然大跌，显示市场乐观情绪已经松动。展望未来，过去2个月国内外政策暖的蜜月期很难再显，国内低等级信用债不断到期，债务违约事件不断影响风险偏好，海外需跟踪4月26-27日美联储议息，警惕释放6月加息的鹰派信号。震荡市中单边上涨的反弹波段大概率已经过去，国内外偏松政策明显转向，市场会有反复，但最肥阶段已经过去，操作上养精蓄锐。全年仍是震荡市，保持运动战策略。结构重业绩，持有" 新能源汽车、养殖链、白酒、医药等。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。