福亿资讯：多方还有三张牌顺水鱼财经

周二两市早盘小幅低开后，上冲无果之后再度下行。盘面热点依旧不明显，同时技术上股指多日回撤后，呈现短期的空头排列形态，虽现现反抽但仍未有效止跌，且量能的持续萎缩，短期震荡反复难免。对于投资者来讲，控制仓位，不宜过分看空，但也不能随便操底。考虑到短期股指遇阻回落后未见企稳迹象，福亿资讯分析师认为周二走势较为关键，或将迎来多空的对决。

衰竭

空方三大隐忧:降准、系统性风险概率低、' 大宗商品过度反应

1、会否钱荒：抛开经济改善与温和通胀的影响，从流动性与利率层面来看，本周公开市场上有1900亿元7天逆回购以及4455亿元91天MLF到期，银行间资金面趋紧，短端资金价格出现不同程度上浮。央行分别进行8700亿元7天逆回购及1625亿元MLF对冲，总计净投放3970亿元。但这8700亿元的7天逆回购均将在本周到期，又逢五一小长假，预计降准的概率上升。

2、信用利差扩大：更为重要的是信用利差的扩大。近期一方面由于各类债券违约事件较多，导致国债与信用债、不同等级信用债的利差扩大；另一方面5月份实施的“营改增”，将政策性金融债纳入需缴纳增值税的范围，这也扩大了国债与政策性金融债及国债与信用债之间的利差。两者共同导致近期信用利差不断扩大，风险逐步上升。不过，违约事件对A股的负面冲击应有限。违约事件可能使信用利差扩大,增加企业融资成本,进而演化成宏观经济风险,反映在股价的调整上。尽管如此,我们认为,在经济回暖,流动性保持宽松的大背景下,违约事件对A股的负面冲击应有限。

3、大宗商品透支板块空间：上周' 期货价格大幅上涨,金属期货上涨,并带动' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)期货上涨。纤维板(23.0%)、焦炭(20.7%)、铁矿石(15.8%)、棉花(14.1%)和螺纹钢(13.9%)涨幅领先。我们认为,大宗商品期货价格近期的加速上涨,可能表明市场对经济复苏有反应;同时许多品种价格启动较早(如螺纹钢从去年12月开始上涨),叠加近期股市和债市的波动,可能导致部分存量资金流入期货市场,带动其他品种的价格上涨。若期货价格因过度反映基本面改善程度而下调,尽管对A股整体影响可能有限,但或为相应板块的股价埋下隐忧。

酝酿

多方三张牌带来的机会

市场前期虽然经历了一段调整，但是三种情况的异动我们还是不得不看。

首先，基本面环境利于' 行情回暖：一是《全国社会保障基金条例》将于5月1日开始实施，此条例对于社保基金的投资做出了更规范的规定，此规定出台将促进社保基金投资' 股票 市场，一旦规范化条件推出，全国和地方社保基金入市的障碍就减少了；二是要关注深港通，有媒体报道称深港通将于6月份到7月份开通，一旦深港通开通，外资进来抢筹的机会就更大，好股票 将会更为稀缺；三是今年6月份将会再度审议A股加入MSCI指数，鉴于人民币已被纳入SDR，A股入选的障碍减少，小长假过后预计市场会对此继续做出积极反应。在这样的大背景下，要持续做空并不现实；

其次，恐慌性抛盘的减少：市场虽然再度下行，但是从盘中来看，恐慌性的下跌已经非常少，委卖比例较前几个交易明显较少。量能创出了近3个月以来的单日成交新低，这也是恐慌性下跌接近末期的信号之一。上周股指跌破BOLL通道的中轨后，目前持续在BOLL通道的下轨附近运行，昨日市场有两次下跌，均到达下轨道后出现反弹，可见市场在BOLL通道的下轨附近出现了强劲的支撑力；从均线系统来看，股指的五连阴相继跌破了包括5日均线、10日均线等多条均线的支撑，目前离60日均线很近，60日均线附近同样会出现较强的支撑力；

第三，蓝筹股估值合理安全边际高：以金融服务业为核心的中大市值蓝筹股也在不断回暖。像' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' 招商银行、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)以及' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)等，估值相对合理，于对宏观经济拐点以及改革与转型升级的乐观预期，其价值吸引力持续上升。同时，可以预期，接下来的宏观经济' 数据还会持续向好，这对' 大盘稳定和重心上移已构成重要支撑。

整体来看，消息面并没有明显的利空，相反一旦4.27美联储不' 加息，实际上就会带来类似3.17时的资源股反弹一样的刺激，所以本周并不是太悲观，是一个酝酿希望和机会的过程。