分项业务三降两升 券商一季度净利下降逾五成顺水鱼财经

截至4月底，24家上市' 券商已公布完2016年一季度' 业绩情况。

成也股市，败也股市!券商2015年业绩大幅增长，在今年一季度出现大幅下滑。' target='_blank' >国泰君安认为，考虑到目前' 保证金规模稳定，未来上市券商业绩有望环比改善。

一季度，随着股基交易量急剧萎缩，股基日均交易量下降至5861亿元，上市券商业绩大幅下滑，实现营业收入528.49亿元，同比下降33.8%，实现归属母公司净利润171.56亿元，同比下降51.9%。

一季度股基日均交易量5861亿元，相比2015年的日均交易量下降48%，上市券商整体佣金率维持在万分之4.8的水平。二级市场波动导致经纪业务、证券投资业务、两融业务收入占比下降，券商业绩下滑。

经纪业务由于成交量的萎缩导致其行业收入下降至187.81亿元，占总营收的35.5%，比2015年底下滑7个百分点;受益于低佣金战略带来的' 互联网导流效应，' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)和' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)的佣金率在大幅下降后出现略微回升，并维持在稳定水平，两家券商的市场份额分别是8.36%和1.52%，现明显提升。

同样受资本市场影响较大的证券投资业务一季度收入112.5亿元，同比下滑61.7%，占总营收比重下滑至21.3%，较2015年底下滑8.5个百分点。' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)、华泰证券和' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)的权益类资产配置比较高。

两融业务方面，3月底，两融余额8808亿元，较2015年末水平下降25%，始终保持在低位徘徊，一季度日均余额9198.20亿元，日均余额同比和环比分别下降23.49%和17.76%。

企业旺盛的融资需求推动券商投行业务收入快速提升，一季度达到91.03亿元，同比大幅增长91.1%，占营收比重也达到17.2%，比2015年末的7.9%提升一倍有余，成为上市券商除经纪业务和自营业务以外的第三大收入来源。西南证券、山西证券、' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)和' target='_blank' >东兴证券的投行业务收入占比均超过30%，分别为49.9%、32.6%、31.8%和30.4%，和去年末的占比不超过20%相比，现大幅提升。其中西南证券的投行业务超过基尼业务成为工地的第一大收入来源;此外，' target='_blank' >东方证券和' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)的投行收入占比也都接近30%。

具体来看，权益类和债券类融资规模大幅提升推动券商投行收入增加，一季度，上市券商权益类融资规模3128.3亿元，同比增长25.1%，权益类融资规模13574.4亿元，同比增长221.9%。增发是权益类融资的最主要途径，公司债则取代金融债成为债券类融资最主要的途径，一季度，公司债在债券类人工资规模中的比重由去年末的27.9%提升至60.2%。

同时，券商的资管业务受益于行业规模的不断增长(一季度末行业管理规模13.93万亿元，较2015年底继续增长17.26%)以及主动管理规模占比的提升，一季度收入52.33亿元，同比增幅47.4%，占营收比重9.9%，比2015年末提升4.1个百分点。

上海证券分析师虞婕雯指出，券商业绩已经走出前期阴霾，有望回归正常，但对于二季度由于去年的高基数，或将延续同比下降的态势，全年整体业绩无法呈现去年的高增长市场已有预期。不过上市券商股东增持及回购动作频频，对行业传递了积极的信号，结合目前证券行业估值仍处于较低水平，提供了一定的安全边际。长期来看，优化券商风控指标、多层次资本市场建设包括' 新三板分层在即、深港通开通等都将有利于资本市场的发展，证券公司作为资本市场的主要参与者，将受益于资本市场的红利。