周科竞：上市公司多分红少送转顺水鱼财经

翻阅今天的上市公司' 公告，着实吓了本栏一跳，' howImage('stock','2_300187',this,event,'1770') 永清环保(' 300187,' 股吧)、' howImage('stock','2_002153',this,event,'1770') 石基信息(' 002153,' 股吧)等13家公司的转增股份今天上市交易，而且转增比例还真给力，永清环保、石基信息都是10股转增20股，' howImage('stock','2_300217',this,event,'1770') 东方电热(' 300217,' 股吧)10股转增18股，最普遍的是10股转增9股或者10股，最少的也是10股转增5股。本栏认为，大比例转增股本实施上对股东价值没有任何变化，但却能给市场带来诱人的炒作题材，这一点有促进投机的作用。本栏建议上市公司还是应该多考虑实实在在的现金分红回报投资者，这才是价值投资的终极回报。

投资者都明白，10元4斤的西红柿和5元2斤的西红柿其实是一样的，但是' 股票 如果能够一分为二，其股价往往会超过原先一半的水平。这叫填权，也是投资者愿意追逐高送转题材的根本原因。

高送转中的送红股和转增股本其实还是有区别的，送红股需要上市公司使用未分配利润，以股票 红利的形式发放，投资者在获得红股的时候还有交税的义务，于是很多公司在派发红股的时候还要稍带着现金分红，以用现金分红来支付给' 税务部门的税金。

转增股本则不同，转增股本使用的是上市公司的资本公积金，资本公积金属于股东原始出资部分，故转增股本不用给税务部门交税，对于上市公司来说，如果能够转增股本，是不愿意选择发放红股的。于是转增股本成为了上市公司“糊弄”投资者的最佳选择，而投资者因为可以利用高送转题材炒作股票 ，也心甘情愿被“糊弄”，看似两厢情愿的事情，但却对A股市场的未来缺乏好处，因为上市公司并不会把回报股东视为第一要务。

成熟股市的优质蓝筹股，一般都保持每年或者每半年稳定的现金分红，例如在香港上市的' 工商银行H股、' 中国石油H股以及' 中国移动等蓝筹股，每年都会有适度增长的现金分红分配方案，有了现金分红，基金等长期投资者才能把盈利再分发给基金的投资者，于是股市进入良性循环。

A股的高送转则不同，利用讲故事的高送转方法推高的股价，根本无法经受时间的推敲，当投机者退场，剩下的是已经高企的市盈率和巨大的累积涨幅，持股的投资者只能被动地接受股价下跌，股价的过山车走势不断循环，被套牢的股民等待' 新股民进场接自己的盘，价值投资永远都是一场空谈。

现金分红的另一个优点就是上市公司很难说假话，例如有公司说我今年每股盈利1元钱，10股转增10股，投资者追捧股票 把股价推高，但这1元钱的每股收益是不是真的呢？谁也说不好。但如果这家公司说我今年每股盈利1元钱，10股派发现金股利8元，那这个1元钱的每股收益多半是靠得住的。