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A股市场上，长年活跃着这样一支" 主力军，有别于证金系“临危受命”、汇金系“力挽狂澜”、外汇局“悄然行事”的角色定位，这支力量虽然同属“国字号”，却始终低调而又神秘，其分散为不同的“数字番号”却又同气连枝，也正因为其雄厚的实力与不动声色的风格，反而更受到市场关注——它就是社保基金。
在A股市场树大根深的众多社保组合，究竟拥有怎样的“谱系”，其对应的持仓格局如何，实际操盘者又是谁？随着2016年一" 季报落幕，数十家社保组合上千亿持股市值背后的“密码”得以破译。
千亿社保持仓浮出水面
随着一季报落幕，社保组合这支庞大“军团”在A股的布局概貌亦浮出水面——wind" 数据显示，截至3月31日，主要由16家公募基金或其他机构共计管理75只社保组合。而在上市公司一季报中，共有近990家公司的前十大流通股东榜单中出现了不同“番号”的社保组合，共计43个，覆盖了约三分之一的上市公司。这些组合合计持有100.7亿股，对应市值超过1650亿元，可谓活跃的市场“主力”。
按一季度末总市值计算，社保104、108等四个组合持有的对应市值位居前列，均在百亿元以上。其中，社保104组合持有市值最高，达到135亿元，紧随其后的103组合持股市值127亿元，而108、118两组合则分别以111亿元和104亿元的持股市值跟进，上述43个组合的持仓市值平均为38亿元。
这些组合并非“单兵作战”，事实上，锁定其背后的“操盘者”，亦能寻找出各组合之间更深的“渊源”。
有一个特点是，70余个社保组合的管理者主要集中于十余家基金公司，基金公司“一对多”式的管理十分普遍。而且，目前被社保基金选中的基本也都是基金圈内规模大、实力强的管理者。博时、鹏华、华夏、嘉实、易方达、南方等基金公司管理的社保组合均在五个以上，且无论是从持仓市值还是从组合现身一季报的“频次”看，这些管理人的排名均比较靠前。例如，wind数据显示，" 博时基金管理的社保组合包括了102、103、108等九个，成为管理组合数量最多的基金。嘉实基金(" 博客," 微博)、" 华夏基金管理的社保组合则均为七个，一季报中上市公司股东榜出现其所管理的组合的次数分别达到78次和83次，保持良好的活跃度。" 鹏华基金则“操盘”104、503等六个组合。不过，由于投资风格的不同，有些组合的投资方向以债券等为主，因此活跃在" 股票 投资上的社保组合可能并没有那么多。
另一个明显的特点是“强者恒强”。以所管理组合的持股市值规模看，博时基金和鹏华基金是其中的“佼佼者”。如上所述，两家公司分别管理九个和六个社保组合，而从其管理的社保组合在上市公司一季报的“露脸”频率看，分别达129次和73次，亦是位居前列的水平，对应的持股数量分为24亿股和12.5亿股，对应市值则为325亿元和188亿元。
“这还只统计了在一季报末流通股榜单出现的组合，由于基金持仓集中度有限制等因素，其管理的社保组合的整体规模肯定不止于此，但从中至少可以看出，两家公司所管理社保组合在规模上肯定属于第一梯队。”一位知情人士向记者表示。
同管理者“实力”相吻合的是，持仓市值“前十位”的单个组合中，103、102、108组合均为博时基金管理，而104组合则属鹏华基金管理，明星公司出“明星组合”的现象很明显。同时，一些大品牌基金公司亦拥有其“招牌”组合，例如" 汇添富基金管理的117组合、银华基金(" 博客," 微博)的118组合等，虽然这些基金公司所负责管理的组合个数不多，但这些组合的持仓市值均名列前茅。
社保组合好“群居”
掌握了社保组合的“谱系”之后，其投资风格和操作手法更容易被“追根溯源”。数据证明，社保组合更喜爱“群居”。“抱团”成为社保组合最主要的投资特征。
如华侨城A、" 省广股份(" 002400," 股吧)、" 春兴精工(" 002547," 股吧)等公司在一季度较受社保关注，其前十大流通股东中都出现了五只组合。例如，省广股份一季度末吸引了104、103、107、110和102等组合现身，五只组合合计持股9433万股，整体呈现小幅增仓态势，持股量合计占公司总股本的比例超过10%。而104、103、110等三个组合在一季度末还集体持有华侨城A，连同101、403组合，上述五只组合合计持有3.6亿股公司股份，其中，单是104组合就持有近1.5亿股。其他的“组团”案例还包括新力金融、" 顺鑫农业(" 000860," 股吧)等，这些公司一季度末吸引到的社保组合均在四只以上，且这些社保组合分属于不同的管理人。
一个关注点是，吸引社保组合共同出动的公司，其股东榜往往呈现出多路“国字号”主力军会师的情形。例如招商蛇口，一季度末前十大流通股榜单中，共有四个社保组合上榜，其中112、603组合为一季度新进，同时，担任“稳定器”职能的证金公司亦成为一季报股东榜的“新面孔”。又如顺鑫农业的股东榜，呈现了多个社保组合和中央汇金“并肩”持股的情形。
另一个有趣的现象是，不少社保组合似乎还有“固定搭配”。例如，104、103、110这三个组合虽然分属不同管理人，却经常两两搭档，协同上榜，在" 中南传媒(" 601098," 股吧)、" 航天机电(" 600151," 股吧)、" 国电南瑞(" 600406," 股吧)等多公司股东榜中同时现身；又如，107、109组合亦是一对，一同出现在一季度末" 大杨创世(" 600233," 股吧)、" 老白干酒(" 600559," 股吧)等公司的股东榜单上。还有些组合的选择则带有行业和板块色彩，如" 民和股份(" 002234," 股吧)、" 圣农发展(" 002299," 股吧)、" 益生股份(" 002458," 股吧)一季报的股东榜上均出现了社保413组合。
“同门”并肩作战
除了大范围内的协同，另一“抱团”方式则是同一管理人旗下组合的携手：即同一基金公司管理的多只社保组合买入同一只" 个股，或多只组合同管理人旗下的其他产品同上股东榜。
例如，一季度末" 中文传媒(" 600373," 股吧)就吸引了社保108、501和102组合，其中后两者还为一季度新进，上述三个组合均为博时基金管理。更典型的是" 润达医疗(" 603108," 股吧)，3月底登上股东榜的社保组合为601、109，均由易方达担任基金管理人，而期末易方达旗下的" 易方达改革红利等三只基金亦同上述两社保组合“同现榜单”。另如" 太阳纸业(" 002078," 股吧)、" 科达股份(" 600986," 股吧)等公司一季度末都出现了类似情形，这些公司股东榜中的社保组合都在两家或以上，且来自于同一管理人，而管理人旗下的基金产品亦“如影随形”。
从上述社保组合的选股偏好上或许可以看出一定的规律：一方面，估值相对较低、拥有一定安全边际的个股受到社保组合的青睐；另一方面，管理人出于社保组合的" 业绩压力，亦会选择有业绩支撑的标的。以申万一级行业看，一季度，" 医药生物、传媒和有色是社保组合最偏好的三大板块，对应持股市值约为55亿、37亿和36亿元，而且同上期相比均呈现明显增仓态势。“这个资产配置的逻辑是既对业绩有要求又要稳健，所以医药是最适合的配置方向，资源类因为安全边际高也成为一个选择。”有业内人士向记者表示。
与之呼应的是，上述具有业绩支撑或者安全边际的个股在一季度表现突出。例如民和股份受益于景气度向上，公司今年一季度业绩明显好转，预计上半年实现同比扭亏，其股价一季度内涨幅超过60%。
“需要指出的是，其实不同的社保组合分属到各个基金管理人之后，其选股更多地还是呈现出基金经理的个人特征。只不过，由于社保基金对于资金的安全度和收益度都提出了更高的要求，对于股票 池的选择自然也更严格，因此更易出现‘撞股’，显示出‘组团’迹象。”上述业内人士补充道。
