管束“熊孩子”须提高违规成本顺水鱼财经

自５月份以来，深交所先后对' howImage('stock','2_300028',this,event,'1770') 金亚科技(' 300028,' 股吧)、' howImage('stock','2_002592',this,event,'1770') 八菱科技(' 002592,' 股吧)、' howImage('stock','2_300372',this,event,'1770') 欣泰电气(' 300372,' 股吧)、' howImage('stock','2_000007',this,event,'1770') 零七股份(' 000007,' 股吧)、' howImage('stock','2_300029',this,event,'1770') 天龙光电(' 300029,' 股吧)五家上市公司给予公开谴责处分。这创下深市２０１６年以来单月公开谴责处分数量的新高，表明交易所对上市公司违规行为的监管力度加大。

一项统计显示，今年以来两市共有１６家公司或相关当事人受到交易所公开谴责。交易所对上市公司的公开谴责主要涉及信息披露违规、规范运作违规等方面。５月份以来的５例深市公开谴责案各有原因，有的公司存在多项违规行为。

欣泰电气和金亚科技２０１５年度财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告且情节严重。欣泰电气实际控制人兼董事长温德乙在２０１５年期初非经营性占用资金余额为６３８７．７９万元。金亚科技实际控制人' target='_blank' >周旭辉２０１５年期初非经营性占用资金余额为１７７５７．０４万元。金亚科技２０１５年８月对２０１４年度财务报表进行会计差错更正并追溯调整相关财务' 数据，其中，导致更正前后营业利润、利润总额、净利润、净资产的变动幅度超过５０％。此外，天龙光电控股股东非经营性占用上市公司资金，２０１５年３月４日借款３５００万元，并于当年３月１２日归还了借款。

零七股份存在多项未披露事项的违规行为，包括未按规定披露２０１４年度内部控制审计报告、相关重大借款事项、重大诉讼事项，对外提供财务资助事项，且前期信息披露存在虚假记载、误导性陈述。八菱科技违规行为之一是，在２０１５年１１月２７日前，已经筹划并拟定了对八菱投资基金增资、八菱投资基金出资设立盖娅八菱及认购盖娅互娱定向增发' 股票 事宜，１１月２６日、２７日，八菱科技股票 收盘价格涨幅偏离值累计达到２０％，八菱科技１１月３０日披露的《股票 交易异常波动' 公告》不真实，１２月１８日披露的《关于深圳证券交易所问询函回复的公告》不真实、不完整。

这些存在违规行为而被交易所处分的公司，被投资者称为Ａ股的“熊孩子”。现在的问题是，尽管公开谴责是交易所最严厉的监管措施，但在投资者看来，处分的震慑力仍显不足。公开谴责影响公司声誉，但遭投资者用脚投票的效应不明显。５月１９日，深交所对八菱科技、欣泰电气给予公开谴责处分。当日，深证成指上涨０．４０％，八菱科技和欣泰电气分别上涨０．３０％、４．７６％。

公开谴责可能对上市公司再融资构成影响。按规定，上市公司现任董事、高级管理人员最近１２个月内受到过证券交易所公开谴责的，不得非公开发行股票 。不过，有急切融资需求的公司，只要让相关被谴责的董监高离职就不再受到约束。

交易所公开谴责的惩戒力度不够，违规行为很难得到遏制。对违规占款数千万甚至上亿元的大股东或关联方来说，事发后被交易所公开谴责，属于微不足道的处罚。市场人士指出，对上市公司违规行为保持零容忍的高压态势，仅靠交易所公开谴责还不够。否则，“熊孩子”肆无忌惮，可能变得越来越多。

有观点认为，对上市公司违规的最有力处分手段是进一步严格' 退市制度，让“熊孩子”付出沉重代价。但从Ａ股市场的实际情况来看，提高' 退市率的阻力不小，且缺乏相配套的投资者赔偿制度，对于其中不存在欺诈发行或重大信息披露违法行为的公司实施强制退市的可能性不大。

严管Ａ股“熊孩子”，建议不妨从提高违规成本入手。其一，规定被交易所公开谴责的公司在三年内一概不得进行再融资。其二，现行《证券法》对违规占用资金的处罚是空白。对此，修订《证券法》应考虑赋予证监会相关行政处罚权，且处罚尺度不能太小。违规占款是最常见的违规行为，加大对违规占款的处罚力度将有力遏制“熊孩子”的出现。其三，完善民事赔偿诉讼机制，保护投资者的维权行为。