道达投资手记：端午节前买还是卖 机构只看这个数据顺水鱼财经

昨天早晨在道达的“道达早评”中，我给大家提示了新加坡A50指数' 期货周一大跌的事情，并且明确指出，A50指数期货通常能够反映海外资金对A股市场的态度，也对A股市场存在一定程度的引领作用。昨天' 沪指果然下跌21.98点，最终以2821.67点报收。' 大盘在连续上涨两天之后，昨天又开始走弱。

A50指数期货由最具代表性的50只A股构成，所以A50指数期货也往往成为QFII等外资的A股对冲工具。总的来说，A股走势与A50指数期货是相互影响的关系，但很多时候指数期货又的确存在引领作用。A50指数期货也有近月合约和远月合约之分，而' 主力参与最多的合约，则是主力合约。而我们一般看的较多的，则是“A50指数期货当月连续”的走势，其实就是将主力合约的走势连续起来看。

为什么周一A50指数期货连续的走势会突然出现跳空大跌？本周之前，A50指数期货的主力合约是5月合约，上周五该合约报收于9375点，而6月合约比5月合约要低很多。不过，到了本周一，A50指数期货主力合约换成了6月合约，所以A50指数期货连续的' 行情走势出现了相当大的跌幅。6月合约成为主力合约后，依然处于这么低的位置，那么主力机构谨慎的心态就可见一斑了。

A50指数期货的下跌，是海外资金不看好，而昨日A股市场的低迷，同样反映了市场对后市的主流看法。为何不看好后市，很重要的因素就是大家对5月信贷' 数据的关注度非常高，而且这一数据如果低于预期，那么对市场的打击力度会进一步加大。实际上，5月中旬央行公布的4月新增贷款数据，当时就不是太乐观。不过，由于央行表态称，稳健货币政策取向并没有改变，于是市场没有解读得太过偏空。

现在已进入5月下旬，5月还剩最后几天，这个月的信贷数据究竟如何，其实已经基本不会有什么太大的变化了。昨天包括不少'私募和公募基金经理都在关注这个数据，但坊间的预期似乎并不乐观。在达哥看来，用信贷数据来判断宏观货币政策的实际方向，还是比较靠谱的，因为很多时候公开说法都是软化过的，只有看央行实际在干什么，才能做出准确的判断。正常情况下，货币宽松，则有利股市；货币紧缩，则利空股市。其实，央行正式公布5月信贷数据，有可能要到6月中旬了，也就是端午节之后。但是，股市炒的是预期，因此端午节前，市场有可能已经会提前对此作出反应了。（张道达）