走进2017年,美元强势不改,人民币将继续承压,总体呈渐进式贬值,“破7”概率大。伴随着人民币加速下跌,如何稳妥推进汇率改革、加强预期管理和防范金融风险也将考验货币当局的智慧。 从2016年7月开始,我国外汇储备规模逐月下降,去年全年外汇储备累计下降3198.44亿美元。而2017年1月中国外汇储备为29982亿美元,跌破3万亿美元关口,为2011年2月来新低。逐渐缩水的外汇储备也成为市场看空未来人民币汇率的因素之一。 人民币境内利率要维持低位,以满足稳增长和去产能同步进行。从理论上讲,要让利率政策有效,汇率政策引入更大的弹性是必要的,否则难以内外兼顾。 但这种平衡关系目前来看并不稳定。市场曾经以为,特朗普的胜出意味着美联储加息步伐将被打乱,美国大选结果出炉当日,境内外人民币对美元即期汇率确实出现了大幅回升,但局面只维持了一个交易日。大选结果确定次日,美元指数就开始继续走强。这毫无疑问地显示出,市场当下强烈偏好美元资产。好在美元走强并不只是我们一方面临的问题,各方都在密切关注。 今年以来,人民币对美元汇率的快速走贬,更多是美元指数走强的真实映射,其中未必有什么特别的政策含义。直白地讲,尽管从中期来看中美两国利差分化是真实存在的背景,但最近一周以来人民币快速连续贬值的状况可能难以持续。特朗普的当选可谓一个黑天鹅事件,这加剧了市场的波动概率。而当不确定性上升的时候,资金选择美元资产是一种避险行为,这与长期趋势是两个概念。 可以看出人民币的贬值压力主要还是来自外部,属于被动性和策略性贬值。被动性体现为现行报价机制下,美元持续走强将带动人民币贬值。 决定2017年人民币走势的关键变量无疑是美联储加息节奏和美元走势。美联储今年12月加息的同时把2017年加息次数上调为3次(市场普遍预期2次),但基于美国经济基本面和特朗普新政的不确定性,预计美联储最多加息2次,最快一次为年中,第二次为年底。 同时,明年美元将继续处于“特朗普新政和OPEC限产引发通胀预期+加息预期+欧洲多国大选动荡下欧元疲软”的推升阶段,美元将延续强势。因此,考虑到地产调控加大了经济下行压力和国家“防风险、抑泡沫、去杠杆”的总基调,明年我国货币政策将难松难紧,加之年初新一轮换汇启动和过往累计的贬值空间尚未完全释放,人民币将持续承压 人民币国际化:2016年10月份国际货币基金组织(IMF)宣布人民币正式加入特别提款权(SDR)货币篮子。2017年1月人民币直接交易货币新增12个,也显示出人民币国际化在路上,人民币在世界货币中的影响力正持续强大。 中国经济表现稳定:2016年,中国国内生产总值(GDP)比上年增长6.7%,而且第四季度增速还小幅反弹至6.8%——1月20日,国家统计局公布数据,2016年全年GDP首次突破70万亿,达到74.4万亿元,而6.7%的增速也达到去年政府工作报告设定的6.5%~7%增长目标。 2016年中央经济工作会议指出“要在增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,凸显了“稳汇率”的重要性,也表明国家对人民币贬值的容忍度提高。货币当局的当务之急是进一步加强与市场沟通,有效引导预期,并着眼长远、逐步完善现行中间价报价机制,如不少学者建议可调整参考“前日收盘价”和“篮子货币”的权重分配。 2017年货币当局或想方设法保住来之不易的外汇储备,资本项目开放做到稳字当头,通过减少干预等手段促进外汇市场真正出清,最终从根本上实现“人无贬基”。 美联储或加息3次
澳洲联储下周二(5月7日)将会发布利率决议,而眼下,大家已经开始下注澳洲联储会在本月就立即做出2年半以来首度降息决定,而不是如之前预计的那样,在8月才采取行动。 2019-05-05 数据出炉 大幅好于预期却难以支撑美元?鲍威尔坚称美国经济仍然健康!"> 数据出炉 大幅好于预期却难以支撑美元?鲍威尔坚称美国经济仍然健康!
周五(5月3日)美国方面公布的4月非农就业数据好于预期,但却没有对美元形成支撑,美元走低,有分析指出这是由于美国薪资增长速度不及预期导致。
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2019-04-29