隽语投资：地量的技术意义顺水鱼财经

张俊

" 上证指数过去14个交易日的底部小箱体缩量震荡，在A股历史上并不多见。从近期的各种信号看：一方面，场外资金的观望将持续；另一方面，场内资金对基于需求放量的上游领域公司的狙击将持续。

第一，底部缩量震荡的历史对比。最近14个交易日（5月10日至5月27日），上证指数出现罕见的缩量震荡形态，区间最高点2860点，最低点2780点，区间振幅不足4%，且成交量持续保持在1200亿元左右，只有2015年最" 高峰的10%。这种底部地量震荡形态，在上一波大牛市之前曾经出现过一次。

2014年4月29日至7月22日，上证指数曾经历过近3个月的横盘。当年4月28日，上证指数收盘2003点，29日创下阶段最低点1991点；此后的6月16日，上证指数达到阶段最高点2087点，最低点和最高点相差96点，区间振幅不到5%。正是在7月22日，上证指数达到最高点2197点，冲破震荡区间，随后启动一波较大幅度的上涨" 行情。相似的情况还有一次，在2013年6月底至9月初，在创下新低1849点之后，上证指数底部震荡2月有余。不过，彼时的震荡区间稍大于过去的14个交易日。相比2014年那次参考价值稍弱。既然如此，本轮底部缩量震荡是否一轮行情的起点？笔者认为，从外围环境、时间窗口和市场人气来看，现在尚未具备2014年时的条件。外围股市方面，2014年年中" 道指和恒指等均处于上升通道，目前道指虽处于冲击历史新高阶段，但受制于" 加息预期徘徊不前，而恒指则阶段性疲弱不振；时间窗口来看，2014年年中的缩量震荡持续近3个月，近期则只持续不到1个月；市场人气方面，当时代表市场人气的" 创业板指数较今天更为强势，而活跃" 个股的接力意愿也强于现在。因此，综合来看，短期内难以出现大的行情，大概率会在此位置继续震荡，幅度可能会有所扩大。

第二，锂电之后市场的主流热点。以" 天齐锂业(" 002466," 股吧)和" 天赐材料(" 002709," 股吧)为代表的锂电股进入调整后，A股下一个主流热点会是什么？稀土永磁、OLED、3D玻璃、GPU、次" 新股等反复表现，但均无法取代锂电股的主流地位，资金深度介入的稀土永磁和OLED充其量只算次主流。以" 盛和资源(" 600392," 股吧)为代表的稀土概念股阶段行情已经结束，而以" 银河磁体(" 300127," 股吧)、" 北矿磁材(" 600980," 股吧)为代表的永磁概念股则仅剩龙头继续表现；OLED上周五集体强势，但前期龙头" 濮阳惠成(" 300481," 股吧)在气势上已经掉队，接力的" 锦富新材(" 300128," 股吧)、" 安彩高科(" 600207," 股吧)更多是低位补涨，显示资金出现恐高情绪，在上周五集体涨停后，未来行情能走多远仍需要谨慎。由OLED引申出的3D玻璃和GPU概念股，以" 通富微电(" 002156," 股吧)和" 利达光电(" 002189," 股吧)代表，属于热门领域的新题材，更容易得到市场追捧。活跃资金在巧妙制造热点，不过仔细推敲可以发现，上述热门题材的逻辑是一致的：基于需求放量、处于上游材料领域、半年到一年内有" 业绩保证。这正与前期主流热点锂电股的炒作逻辑惊人一致。可见，主流资金阶段性的选股方向较为明确，当前强势的OLED、3D玻璃和GPU概念股本周有望继续表现，而下一个类似锂电的主流热点，则需要在新的政策动向或行业" 数据刺激下出现。不出于两个范围，一是上述基于末端消费端放量的技术革新，二是基于前端能源领域的技术革新。目前来看，基于消费需求升级的“黑科技”领域更值得保持高度关注。

第三，上周末有如下几个消息值得关注：一是沪深交易所规范上市公司停复牌时间，二是证监会新任副主席上任，三是" 新三板分层制度正式推出，四是港交所负责人称深港通宣布后正式推出需要三四个月准备。值得关注的是新三板分层对创业板的冲击会有多大？深港通推出时间晚于预期是否会打击已经开始表现的深市部分个股？对于前者，笔者认为，目前新三板公司的质量整体与创业板有明显差距，即使转板的渠道规范化，但实际实行非一朝一夕之事，对创业板短期的实质性冲击有限。深港通则是被市场预期在最近开通，目前看来这一预期落空，无疑会影响市场人气，而被资金提前布局的深市个股，恐怕要面临短暂利空。

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