利空未改A股缩量盘局 最后一跌何时来临顺水鱼财经

尽管美联储主席' target='_blank' >耶伦上周五的讲话使得市场对美联储' 加息的预期急速回升，但A股市场周一的走势却显得并不为其所动，早盘一度的下跌被很快收复，全天仍维持窄幅缩量整理的走势。这也使得部分市场人士对预期中的“最后一跌”开始态度暧昧起来，那么这“久盘必跌”股谚带来的“最后一跌”究竟何时才会上演?

从市场全天的走势来看，受美联储加息预期急速升温的影响，沪深两市股指周一低开后出现快速走低，不过很快就在逢低买盘的推动下震荡回升，股指在翻红后午后基本维持窄幅震荡走势，' 上证指数最后报收2822.45点，涨幅0.05%，成交1156亿元;深成指报收9768.84点，跌幅0.46%，成交2179亿元;' 创业板指数报收2058.52点，跌幅0.55%，成交694亿元，两市全天合计成交3335亿元，较上一交易日萎缩超一成，全天资金净流出则达到38亿元，这已经是A股连续第15个交易日出现窄幅震荡走势了。

“最后一跌”还会上演吗?

在5月初连续两天暴跌之后，上证指数已连续三周在不到100点的狭小空间里缩量震荡，由于市场上大部分投资者都等待着“最后一跌”好抄底进场，这样的市场走势在不断摧残他们的耐心，大家的想法也在发生微妙的转变，会不会市场没有“最后一跌”了，而是在持续震荡之后向上反转，现在加仓进场做“左侧”会不会成为最佳的' 投资策略?

对于上述问题，' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)策略分析师陈杰等认为，近期促发投资者想法转变的因素，除了“缩量”、“跌不动”，还有就是海外股市的强势。A股市场在最近三周的成交量极低，很多投资者认为“缩量”意味着抛压已经消耗殆尽，跌也跌不到哪去了，即使市场短期内还是不反弹，现在加仓进场的风险也已经不大了，承受的只有时间成本。此外，今年初以来A股和海外股市都经历了一波暴跌，但截止上周五收盘，海外股市中好一点的已经完全收复失地(' 美国)、差一点的也已经回到了半山腰(欧洲、日本)，只有A股市场仍然在底部徘徊，因此空仓的投资者反而变得惴惴不安起来——他们担心如果A股跟随海外补涨，那么“踏空”的损失将极大。

陈杰认为，在2013年以后，A股市场和海外市场的核心驱动因素就已经明显分化，海内外市场存在着不同的“审美观”，且发生了不同的“审美疲劳”，A股走势和海外市场的分化在今年已经不是第一次发生了，在今年春节A股休市期间，海外市场暴跌，很多投资者担心春节之后A股市场会跟随性补跌，但其实在春节以后A股市场完全没有受到海外冲击，反而是向上反弹。

近期海外股市上涨应该是因为基本面' 数据的改善压过了加息预期的提升，但在国内市场看来，改革和转型的信号还比较紊乱，因此现在仍然是观察期，还未到“决战时刻”。在观察期结束之后，如果“调结构”最终只是流于口号和形式，那么“慢熊”格局无法打破，做“左侧”将一直等不到“右侧”;如果“调结构”最终被验证是在动真格，那么在市场偏好再次提升之前，要当心改革阵痛带来尾部风险，做“左侧”容易“倒在黎明前”，所以投资者宜继续保持耐心，不要轻易做“左侧”，在观察期内继续以较低仓位抱团“新白马”或“调结构和稳增长的交集”。

6月重大事件前瞻

' target='_blank' >银河证券首席策略分析师' target='_blank' >孙建波则认为，6月多起重大事件存在变数，将会对市场产生影响。6月15日，明晟公司将再度对A股是否纳入MSCI做出评定，一旦成功，此举将带来超千亿美元资金入市。6月23日，' 英国将进行退欧公投，虽然目前看可能性较小，但英国退欧将会对世界经济产生严重威胁。

除此之外，于6月初举行的中美战略经济对话，将对拟定中的“中美双边投资协定”中的负面清单进行谈判，若能取得成果，在一定程度上也有助于修复中国目前外需疲弱的现状，提振市场信心。

国际市场方面，上周五美联储主席耶伦在哈佛大学发表演讲时提及加息问题，表态出乎市场预料：称如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。该演讲后，市场对6、7月FOMC会议上加息的预期随之升温，预计7月份加息的概率达62%的历史新高。

就A股的走势而言，孙建波认为近来市场观望情绪浓厚，谨慎为上，6月多项事件将出结果，风险加大，同时6月A股解禁市值高达2682.7亿元，市场资金面承压明显美国经济数据持续向好，未来6、7月加息可能性很大，A股可能因此承压。整体上，市场观望情绪浓厚，建议投资者保持谨慎态度，注重价值投资。