监管趋严 为市场健康发展顺水鱼财经

规范当前资本市场的运行，有利于中长期发展；但短期影响包括：高估值板块和主板的估值差异趋势性回归，个别上市公司和融资项目可能出现风险，部分资本运作受到影响等。

本刊记者 张学庆

近期，市场正在感受监管趋严的态势。

有迹象显示，对于违法违规行为的打击，证监会以及沪深交易所毫不手软。5月份以来已经有64家上市公司被采取了监管措施。其中，上交所有12家公司，深交所有52家。

短短半个月时间，从谈' 中概股回归、跨界并购，到打击金融中介服务机构违法行为，再到研究改进' 退市机制，组合式的股市新政正逐步展现监管新思路。证监会主席' target='_blank' >刘士余公开提出：“依法监管、从严监管、全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。”

5月20日，上海证券交易所宣布吴清担任理事长。吴清曾是证监会后备干部，在地方任职锻炼6年后，回归证监系统。

吴清曾任中国证监会机构部副处长、处长、副主任、机构监管部副主任、主任、证券公司风险处置办公室主任、基金监管部主任，因为处置违规' 券商，还被业界称为“券商屠夫”，在任上也严打基金老鼠仓。吴清曾表示：“金融机构的自我监管和监管意愿往往是靠不住的，因此金融监管不能留有缝隙。”业内相信吴清履新上交所后，会延续此前的铁腕风格。

规范信息披露

从刘士余上任开始，市场可以明显感觉到资本市场监管环境更严，监管层的思路越来越向市场化的改革方向走，更注重市场的健康发展。

首先，从一级市场看，发审更加严格。

今年以来证监会的过会企业数量为120家左右，与去年同期基本相仿。但是，其核发IPO批文的数量大幅度下滑。截止到目前，证监会核发IPO批文不到60家，与去年同期的近150家相比，仅占比6成。核发IPO批文的减少也直接导致了首发申请的下降，截止到5月20日，A股完成首发的公司数量仅有不到50家，与去年同期的近120家相比下降了58%。

虽然市场的冷清可能导致发行速度的放缓，但是今年明显具有更多的政策因素影响。今年第一季度，每周的上会数量能够保持在6家甚至更多，但是从4月份至今，这一数量已经下滑到了4家。数量上变化的同时，其问询也更加细化。

近日，西点药业、中油恒燃、科龙节能的IPO申请接连被否，今年以来首发申请被否的数量为5家，而近期被否公司的数量超过了今年前4个月的总和。另外被否的2家分别是邯郸汉光和锦和商业。

据称，发审委目前对公司可能隐藏的内部控制隐患较为重视，这也是导致这些IPO被否的重要原因。这也说明，未来IPO在信息披露方面的要求将越来越高，这也可以被视为是对将来实行注册制的一种准备。

强化重点监管

而在行政审核方面，从2013年开始，监管层就开始发出相关信息，其核心内容就是“减少过去繁冗的行政审核，加强事中事后特别是执法监管，不断提高监管效率，保护投资者的利益。”

2014年，证监会分别针对上市公司、证券公司以及基金子公司发布了一系列新规，重点就是减少了事前行政审批，同时强化重点监管。

2015年，证监会全系统共审理案件273件，对767个机构和个人作出行政处罚决定或予行政处罚事先告知，同比增长超过100%，涉及罚没款金额54亿余元，超过此前10年罚没款总和的1.5倍。全系统共举行案件听证73次，比2014年全年增加108.57%。监管层开出的罚单主要就是集中在操纵市场、内幕交易、违规减持、编造传播虚假信息等四大类违法违规行为。

此外，借壳上市、定增重组、财务信息等方面问题频出。2015年证监会下发的64张判决书中，涉及财务造假的上市公司达10家。从近两年爆出的上市公司财务问题来看，其问题多样，有的是为IPO顺利上市而造假，例如绿大地；有的是为避免' 业绩亏损而造假，例如' howImage('stock','1_600186',this,event,'1770') 莲花味精(' 600186,' 股吧)；还有的就是在收购重组中进行财务造假，比如珠海中富。

而审计中介机构对这些问题都难辞其咎。例如被查出虚增利润最多的' howImage('stock','1_600575',this,event,'1770') 皖江物流(' 600575,' 股吧)，2012年虚增收入45.51亿元，虚增利润2.56亿元；2013年虚增收入46.04亿元，虚增利润2.34亿元。两年间虚增收入超过91亿元，累计虚增利润达4.9亿元，而审计机构给出的

对此，监管层也将严格监管中介机构的行为，以使其保持公正。

4月20日证监会表示，监管部门将高度关注包括证券评级机构在内的各类证券中介机构及其从业人员的诚信问题。

在5月13日召开的例行发布会上，证监会决定对大华会计师事务所（特殊普通合伙）、北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）、瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）、银信资产评估有限公司、辽宁元正资产评估有限公司、中和资产评估有限公司正式启动立案调查的行政执法程序。这也是证监会首次集中专门对审计、评估机构部署开展稽查执法行动。

证监会称，下一步将持续强化对审计、评估机构的监管执法力度。通过日常检查、审核等常态化工作安排，有效发现审计、评估违法线索。对于明显不遵守执业准则要求，违反' 法律法规的，发现一起，查处一起，严格追究责任。

影响长远

机构人士分析，这一系列组合拳的出现，表明监管层已经注意到了国内经济可能会面临的一些问题，并通过相应手段开始规范矫正市场，而资金的“脱虚入实”正成为其一个重要的基准点：一方面通过加强资本市场的监管，引导股市发挥实体经济所需的融资功能；另一方面通过稳定未来经济走势预期和强化供给侧改革预期以及对民间投资所遇阻碍的排查，以此来提升民间投资的回报预期，从而吸引资金“脱虚入实”。

平安证券认为，2016年是中国金融监管改革的一年，来自于宏观审慎监管框架的一些政策逻辑，未来可能将应用于2016年的资本市场，作为中期的监管政策出台。其原则将包括：金融机构的资本充足率原则、业务资本约束原则、杠杆水平原则（不高于1倍）、产品的穿透原则等。另外，监管层将更加强调资金“脱虚入实”，同时打击套利交易行为。这将极大地规范中国当前资本市场的运行，有利于' 中国资本市场的中长期发展；但短期的影响包括：第一，高估值板块和主板的估值差异趋势性回归；第二，个别上市公司和融资项目可能出现风险；第三，部分企业和行业的资本运作受到影响等。