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' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)：美联储6月' 加息恐落空

' 美国5月非农就业仅增加3.8万人，远不及预期，美联储加息前景再度堪忧。美国就业惨淡主因在于：信息行业因Verizon公司罢工而大幅减少3.4万人，采矿业继续锐减1万人。失业率下滑至4.7%主要是因为劳动参与率下降。4月份美联储议息会议纪要对于美国经济形势信心有所增强，纪要态度偏鹰派，而5月就业' 数据惨淡，显示出当前美国经济体质仍显虚弱，未来要实' 现货币政策正常化绝非易事。联邦基金利率' 期货显示，市场预期美联储6月加息概率仅4%，7月34%，9月46%。美国的加息预期是导致今年以来全球资本市场动荡的最重要因素，现在美联储6月加息几无可能，有助于稳定全球流动性和汇率预期。

' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)：人民币可能呈现双向波动

近期人民币兑美元汇率的中间价变化基本为美元指数的走势所主导。5月30日，人民币中间价大贬皆因前之前美元指数在' target='_blank' >耶伦表态支持加息后大涨；随后几个交易日，美元指数因缺乏基本面的支撑而上行乏力，人民币对美元汇率中间价也有所回调。需要注意的是，6月3日，美元指数因 5月非农就业数据表现惨淡而出现大跌，这势必将在6日通过 “一篮子货币汇率变化” 助涨人民币兑美元汇率中间价，人民币对美元的这波贬值有望告一段落。尽管如此，考虑到二季度美国经济复苏势头依旧良好，我们不认为美元指数会持续下行，因此短期内人民币对美元汇率更可能呈现为双向波动。

' 中金公司：人民币汇率波动更趋理性

市场之所以对近期人民币汇率波动反应不那么剧烈，主要有以下几方面原因：第一，中间价形成机制非常透明，市场可以容忍更大的汇率波动。第二，资本流出压力有所缓解。企业部门已经偿还了部分外债；外汇储备显示了一定的韧劲；监管部门加强了对跨境资本流动的管理。第三，个人换汇不再是市场压力。年初个人5万美元的换汇额度刷新后，预期人民币进一步贬值的居民纷纷买入美元。然而，随着人民币后续走强，不少购汇者一度蒙受了损失，个人换汇需求趋于理性，而对人民币仍持悲观看法的另一些居民则可能已经用掉了今年的换汇额度。第四，离岸市场已不构成人民币稳定的挑战。随着央行干预离岸市场、对跨境套利加强监管，两地汇差已显著收窄。

我们认为，美联储下次加息将是对新的人民币汇率机制一次真正的考验。若美元因美联储加息继续走强，人民币随之贬值；当贬值达到一定幅度，市场有可能再次陷入紧张状态。只有当新机制经受住未来这轮考验，它才能建立起可信度，成为市场预期有效的自动稳定器。（张勤峰 整理）