4 月单月水泥产量同比增长 2.8%,行业需求继续正增长,维持复苏态势,从下游' 数据来看,主要是继续攀升的' 房地产投资拉动。但与 3 月火爆的同比数据相比,4 月数据所显示的复苏动能已有所回落。股价反映的是预期,4 月中旬出炉 3 月经济数据的时点,周期股即已呈现利好兑现走势,因为市场预期需求侧难以持续回升。特别是前期“权威人士”人民日报刊文再度强化供给侧改革政策基调,后续经济继续加杠杆几无可能,房地产调控加码的担忧加剧,4 月贷款数据已明显回落,周期需求侧复苏逻辑已然证伪。但若回到供给侧路径,水泥行业与钢铁煤炭比较而言,又缺乏供给侧大逻辑。(近期水泥行业供给侧改革纲领文件国务院 34 号文发布,明显弱于煤炭钢铁。一:发布主体级别不同,水泥为国务院办公厅,而煤炭钢铁纲领文件发布主体为国务院;二:力度不同,煤炭钢铁有量化的去产能数量,且明确专项奖补资金,而水泥没有。)
因此我们年初偏重自上而下周期逻辑,目前时点则建议侧重自下而上精选公司质地优秀、相对抗周期、估值较合理的' 个股。
除了自下而上精选个股,我们建议关注城市内涝主题:近期华东华南地区进入夏季多雨季节,多地城市再次出现内涝,且今年在厄尔尼诺收尾效应影响下,后续内涝现象或甚于往年,相关受益标的主要是管材公司:青龙管业、' howImage('stock','2_002372',this,event,'1770') 伟星新材(' 002372,' 股吧)、' howImage('stock','2_002671',this,event,'1770') 龙泉股份(' 002671,' 股吧)、' howImage('stock','2_002205',this,event,'1770') 国统股份(' 002205,' 股吧)等。