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本文首发于微信公众号：易三板。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回。
明天（2016年6月9日）是农历五月初五，全球华人迎来一年一度的端午佳节。而对于亲身经历过2015年那场惊心动魄的股灾的中国股民来说，这个端午似乎又过得不那么畅快和平静，因为几天后的6月12日（恰逢周日）。2015年的6月12日，' 沪指创出了5178.19点新高。在度过了一个愉快的周末之后，6月15日，周一，A股终于开启了疯狂的暴跌模式，且一发而不可收拾。
6月15日到7月8日，沪指由5178点下跌至3421点，跌幅34%；8月18日至26日，沪指由4000点下跌至2850点，跌幅29%。时至今日，' 大盘仍在3000点下方苟延残喘，丝毫也不见一丁点企稳反弹的迹象。
“侠之大者，为国接盘”、“一万点不是梦”的嘶喊声似乎还在空中回荡，狂躁、炽热到失控的情绪已经烟消云散，留下的确是一片狼藉：数百万中产阶级的财富被实实在在地洗劫一空，多少工薪阶层赔的血本无归，又有多少普通家庭的命运从此被改写。
时过境迁，物似人非。也许，牛熊转换谁也无法预测和阻挡，但这并不妨碍我们借着这重要的时间节点来深刻地反思，就让易三板带着大家一同梳理一下本次股灾带给我们的启示罢。
启示一：政府“救市”的为与不为
回想去年的股灾，当时监管层采取了降准降息、两融调整、IPO发行暂缓、救市资金入市、自营不减持、限制' 股指期货、董监高增持、熔断机制等八大临时性措施，这些措施或快或慢地缓解了场内的流动性紧张，某种程度上也可以说避免了股灾演变成系统性金融风险。
易三板注意到，目前看来，以上大多数的临时性救市举措已经相继退出，但监管层在一些具体的做法似乎很值得商榷。
比如，监管层直接发表对股市的具体看法对市场造成不必要的影响或误导。包括在救市期间，还明确要求' 券商在4500点以下不能减持，明确目标价位的做法值得商榷。另外在救市初期，让券商强制平仓的做法也受到诟病。再比如在“杠杆牛”接近疯狂状态下仓促出手减杠杆，再比如脱离中国股市实际情况仓促推出“熔断机制”......
易三板需要指出的是，对于股市的牛熊转换规律不能强求，监管层要尊重资本市场自身的发展规律，切实做好资本市场的服务者，投资者的保护者的角色。
启示二：不要盲目把希望寄托在某个证监会主席身上
2016年01月18日，前证监会主席' target='_blank' >肖钢在一次重要讲话中指出，回顾2015股灾，充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，必须深刻汲取教训，促进资本市场稳定健康发展。
“他们监管股市的方式是一个灾难，令市场出现了剧烈动荡，”彭博援引张一清在加州比佛利山庄参加梅肯研究院全球会议的一个小组讨论时表示，张称前任证监会领导人“在如何监管市场方面犯了一个严重的错误，他们正在学习。”
股市波动期间，市场对于证监会的各种政策颇多不满，包括史上最短命政策熔断机制等。而证监会内部也出现了包括副主席' target='_blank' >姚刚、主席助理' target='_blank' >张育军、投保局局长' target='_blank' >李量、稽查总队副队长习龙生、原处罚委主任欧阳健生等多位局级以上官员被调查。
今年2月，国务院决定任命原' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)董事长、党委书记' target='_blank' >刘士余为证监会主席，免去肖钢的中国证监会主席职务。
知名财经评论家' target='_blank' >叶檀指出，改革是系统性工程，我们不能把希望寄托在某个英雄身上，平白地增添无数不切实际的希望，徒惹某些好高鹜远的痛苦。刘士余先生是市场派人物，肖钢先生也是，' target='_blank' >郭树清、' target='_blank' >周小川就不是吗?任何一个市场派人物在证监会主席任上，最终的情形都比较尴尬，印证了火山口这个位置是多么烤人。
启示三：不要迷信那些专业机构的忽悠
虽然经历惨痛，但作为普通的股民仍然可以说是获益良多，至少对市场敬畏了很多。
弥达斯金融常务副总经理戴杰就表示，他们在近期系统研究了5178点附近的机构观点，结果发现，能够在一致预期中做出逆趋势、逆周期风险提示的机构寥寥无几，专业机构被市场情绪绑架的问题比较严重，“我们认为，专业机构或有市场影响力的人士，应该平衡长期口碑和短期利益，独立、客观地发表观点，市场参与者也应对观点保持理性、宽容的态度，只有参与各方共同努力，有见地的、符合客观事实的观点才会拥有更大话语权，而这个过程恰恰又能体现为市场参与各方的自我救赎。”
那些万点轮者，你还记得他们吗？
-2015年1月7日-
' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)发展研究总部总经理何诚颖(博客,微博)：
新一轮牛市可持续3年~4年，涨幅可达180%~400%，' 上证指数未来空间在5600点~1万点之间。
-2015年6月4日-
' target='_blank' >民族证券研发中心副总经理' target='_blank' >徐一钉：
上证指数5000点不是今年的最高点，也不是这轮' 行情的半山腰。
-2015年12月6日-
中江国际集团董事局主席、' target='_blank' >国盛证券董事长裘强：
只要坚持价值投资和改革方向，第五轮牛市一定过万点
启示四：莫把股市作赌场
股灾到来之前的牛市效应如火如荼，带动了80、90后一大批' 新股民，见面打招呼从“你吃了吗”变成了“你' 炒股了吗”，“' 股票 有风险，入市需谨慎”仅仅成为了一句顺口溜。多少人为了这红红绿绿的数字疯狂着迷，多少人的心情在每天的涨跌之中“坐过山车”，多少人为了筹集资金绞尽脑汁。
据中国结算统计' 数据显示，2015年3月16日至20日一周，两市新增股票 交易的A股账户数达3115.97万户。而到了2015年5月25日至29日一周，新增A股开户数就达到了442.8万户，参与交易的A股账户数自有纪录以来首次突破5000万，达到5467.57万户，环比增21.96%。
卖房子炒股随着此轮牛市不断生成的过程再次吹响号角，一部分人开始卖房炒股，资深股民抵押别墅炒股，黄金大妈们都开始抛售黄金炒股了……
股票 只是一种投资，不能用来做赌人生的筹码，一旦股灾到来，“樯橹灰飞烟灭”，一夜暴富、股市捞金终成泡影。
启示五：流动性宽松下警惕资产价格泡沫
去年夏天的股市暴跌，究其原因，不外乎宽松的流动性在监管松弛的环境下催生了资产泡沫。流动性泛滥与实体经济投资机会缺乏，导致了“资产荒”的出现。由于坏账率飙升、' 房地产投资下滑，大量银行资金不愿投向信贷，而是通过场外配资、' 融资融券等方式入市，成为股市加杠杆的主要资金来源，是导致股市泡沫的重要原因。
监管部门清查场外配资戳破了泡沫，触发了股市由疯涨转为急跌。这似乎符合所有资本泡沫形成与破灭的规律。
当前中国经济发展进入新常态，随着经济下行，财政手段、银行信贷、土地出让等拉动经济的手段在不断弱化，发展资本市场、促进直接融资，被视为推动经济发展的一条重要出路，也作为中央政策在贯彻执行。在此大背景下，舆论一致倒向“国家牛市”预期，监管机构投鼠忌器，其中最突出的是对场外配资的纵容，从而促发了“疯牛”的形成。可见，将股市发展作为监管目标，必然导致监管不中立，进而埋下风险隐患。
启示六：暴涨之后，必有暴跌
2014年8月至2015年6月，沪指仅用了10个月的时间就由2000点附近上涨至5178点，上涨幅度超过150%，' 创业板指由1300点附近上涨至4038点，上涨幅度超过200%。沪深两市成交量由2000亿－3000亿元快速跃升至万亿级别。2015年6月5日，沪深两市成交量再创天量，竟双双突破万亿大关，合计突破了2万亿大关，被媒体称为“苦等7年，中国股民最值得纪念的一天！”几天之后，股灾从天而降！
其实，翻看中国乃至世界各国股市中著名的暴涨行情，无一不是暴涨之后必有暴跌。这是因为，当市场整体情绪或者说散户情绪达到一种近乎疯狂的失控状态时，一些手握大资金的、操作谨慎的大金主（机构或大户）就已经提前嗅到了危机，而这种感觉反应到操作上便是获利了结，从而造成多杀多，导致股市快速下跌，形成恶性踩踏。
而从' 个股的角度看，“疯牛”行情将很多没有' 业绩支撑，或严重透支未来业绩的股票 价格推到了难以想象的高度，泡沫过大，“市梦率”终归是一场梦，泡沫破裂时便是“泥沙俱下”。而相较于慢牛行情，个股和大盘都是在不紧不慢的涨，长时间涨不了几个点，但却能一直涨下去。这样的行情根本吸引不了赌徒的关注，股市中更多是价值投资者。
启示七：绝大多数人是这次股灾中的羔羊“如果这场危机没来，那么市场认为所有风险都可以控制。”著名经济学家、中国人民大学金融与证券' 研究所所长' target='_blank' >吴晓求曾表示，“但事实上，任何金融风险只是暂时缓解，但风险一旦出来，任何制度安排都不可以消灭。”
“股票 市场中，最重要的就是信心，大家都是这次股灾中的羔羊，任人宰割。别说股民了，就连'私募、公募的信心也被打击得支离破碎。”深圳一位私募老总表示。
另据媒体报道，去年救市期间50家券商以收益互换形式交给证金公司统一操作的资金，截至一季度末累计浮亏11.9%。
从18家上市或挂牌' 新三板券商的2015利润率情况来看，只有' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' target='_blank' >第一创业证券、' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)和' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)4家券商环比出现上升，大部分券商自营业务的利润率都出现下滑。受损严重的还有私募机构，私募产品回撤超过50%的比比皆是，部分产品近一年的最大回撤更是曾超过90%。
启示八：尊重市场，敬畏市场，理性投资，量力而行
中国股市这艘大船，虽然屡经风浪，但仍在前行。
中国股市“开张”已20余年，但能够长期稳定盈利的投资者还是少数，还有不少人远远跑输指数，长期亏损。可见，投资股市并不简单。股票 价格受价值、供求、政策等多种因素影响，新股民入市需要做必要的知识准备。这其中，不仅包括要熟悉基本的市场规则，也包括对所投资的上市公司要有足够了解，甚至还包括对宏观经济形势和经济政策的判断。与知识学习相比，更难的是对心态的把握，只有找到并坚持适合自己的投资模式，做到涨时不喜而忘形，跌时不惊慌失措，才会在股市波动中不“晕船”。
只有尊重市场、敬畏市场，根据自身情况理性投资、量力而行，才有可能穿越牛熊，成为股市里的长久赢家。
文章来源：微信公众号易三板
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