炒作概念股是“抱团取暖” 抱团品种是未来强势板块顺水鱼财经

根据我们近期和客户的交流，发现最难受的是仓位很轻的空头，因为每一次下跌都“跌不透”，反而是一些概念股和次" 新股表现活跃。照理说只有风险偏好很高的资金才会买概念股，因此他们怀疑这意味着市场整体的风险偏好正在回升，并非常担心自己会踏空宝贵的“吃饭" 行情”。

炒作概念股是“抱团取暖”

对于以上空头的担忧，我们的看法是：

1.从市场特征来看，概念股火爆是否意味着市场整体风险偏好提高？历史经验表明两者并没有相关性。我们先以过去几年最火爆的概念板块“" 移动互联网”为例来分析这种现象：在2015年上半年移动" 互联网表现很好的时候，市场整体确实大幅上涨，看起来似乎是概念板块带动了整个" 大盘指数的回升；但我们再看看2013年，当时移动互联网也表现很好，但大盘指数却在延续“慢熊”格局，全年是振荡下行的，概念板块带不动大盘，这说明并不是炒概念股的时候市场整体风险偏好就一定会提升。

我们再观察2013年的成交量情况可以看出：在当时市场整体风险偏好较弱时，移动互联网的成交量占市场总体的比重却从1%井喷至了4%以上（当时移动互联网的流通市值占A股总体的比重只有0.5%），进而驱动了移动互联网在当时走出了独立行情。这再次说明当市场整体风险偏好比较低的时候，炒作概念股其实是一种“抱团取暖”。

2.从这一次炒概念股的投资者行为来看，“抱团取暖”的特征明显。过去两个月表现最好的概念板块是" 新能源汽车，新能源汽车成交量占全市场的比重，在一个月内从2%井喷至5%，这和2013年的移动互联网非常相似，而不像是2015年上半年。从我们和投资者交流的反馈来看，大家确实在把自己的仓位向新能源汽车等概念板块去集中，问及其原因，很多人的回答是：“为了赚快钱”。投资者在“赚快钱”心理的驱动下去买概念股，是一种和2013年类似的“抱团取暖”的行为，而并不是由于市场整体风险偏好的提升。

抱团品种是未来强势板块

不过在“慢熊”中大家抱团的品种对未来的行业选择方向是有积极启示意义的，“慢熊”抱团品种往往也是下一轮牛市的强势板块，从这个角度来看，新能源汽车的长期空间也许还很巨大。虽然从目前的盈利和估值匹配情况来看，新能源汽车可能已经有点贵了。但是从短期的资金博弈来看，这种“抱团取暖”有自我强化的特点，很难判断什么时候结束；而从中长期来看，历史经验会给出一个让我们震惊的答案：现在大家的“抱团”也许不完全是“非理性”的，甚至是有“前瞻性”的——目前市场成交量向新能源汽车集中的现象，除了上文提到的2013年在移动互联网发生过， 2003年的“五朵金花”也有同样的特征，这些板块本身都成为了接下来一轮牛市中表现最强势的品种。从这个角度来看，我们还是要敬畏市场本身所发出的信号，新能源汽车的长期空间也许还很巨大。