股灾一年后A股结构巨变 小散比例达75%高净值投资者锐减顺水鱼财经

2015年6月中旬，中国股市从' 上证指数5178点深幅调整至今仍然“低位运行”。一年间，记者跟踪采访，发现A股的市场结构和投资者结构已发生了很大的变化。

去杠杆：' 融资融券借钱' 炒股规模锐减

从去年11月开始，融资' 保证金比例从原来不得低于50%调高至不得低于100%； 新开仓融资合约的杠杆水平，由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。记者采访发现，在2015年6月份股市急跌进入自我修复调节之后，股民通过融资融券借钱炒股规模锐减。

截至今年6月23日，两市融资余额总计8368亿元。而在2015年6月18日，沪深两市融资余额曾创下22666亿元的历史最高点。

虽然股市“显性”杠杆下降，一些场外配资依然存在，并通过网络、电话等渠道进行宣传。同时目前大量上市公司通过将自己手中' 股票 质押融资，也形成了庞大隐性杠杆。

' 海通证券(' 600837,' 股吧)董事长' target='_blank' >王开国认为，' 券商融资融券仍要加强风险控制，严格对客户进行资格审查，尤其是对客户要采用穿透法调查信用状况。

去泡沫：估值下降' 业绩预增

在A股市场去杠杆过程中，去泡沫也在同时进行。

截至今年6月24日，上交所股票 平均市盈率为14.09倍，同比降40%； 深交所整体股票 平均市盈率为38.82倍，同比降幅也在40%左右； 深交所' 创业板股票 现在的平均市盈率为73.45倍，同比降幅也接近50%。

去泡沫一是使估值回归，二是上市公司业绩上升。记者根据沪深交易所公开信息统计，截至6月末，预告2016年上半年业绩预增的上市公司已经超过450家。

不过市场人士认为，A股在一定程度上进行了“去泡沫”，但目前市场中创业板、' 中小板股票 或仍存在结构性泡沫。与苹果、微软等' 美国高科技企业股价猛涨但盈利也同样高增长不同，中国创业板公司仍面临公司盈利远不及市值暴涨的结构性泡沫。

结构巨变：“小股民”比例达75%

中国证券登记结算公司最新公布的' 数据显示，2016年5月末，其中持股市值在10万元以下的“小股民”占到所有持股股民比例高达75%。2015年5月末，这一比例为66%。

虽然“小股民”总数增加，但是对市场影响力更大的“高净值”股民却呈“缩水”趋势。其中持股市值在10万元至50万元的股民人数下降最多，减少139.9万人；持股500万元至1000万元市值股票 的股民锐减幅度最大，一年里减少了44%；而持股市值在1亿元以上的“超级大户”一年里也减少了617人。

记者在北京、上海采访了解到，虽然去年上市券商总计获批200多家新营业部，但在建成营业部和原有营业部中，不少证券公司将原先服务于大资金投资者设立的“大户室”，或关停或转改。而持股市值较小的投资者由于本金不多，干脆持股不动。

针对上述新变化，多位证券界人士表示，监管部门除了要在前端做好监管和投资者保护，还应该加强与公检法部门合作，在后端中小投资者' 法律维权上取得突破。新华社 （责任编辑：徐汇 HF069）
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