A股逐步回归价值投资 分析中小创表现强于主板顺水鱼财经

6月收官之战，' 沪指飘绿，中小创则强势收红，这一表现似乎也印证了今年上半年A股的整体风格。回顾上半年，' 大盘指数也由去年年末的高点3684.57点跌至了今年最低点2638.3点。随后几个月沪指在2800至3200点区间持续盘整。不过，虽然指数低迷，但无碍A股近10%的上市公司股价创下近一年来的新高。

随着美联储' 加息推后、' 英国脱欧等大事件一一落地，展望下半年，市场可能已迎来较平稳的投资环境，风险偏好也有望在这一过程中逐渐修复，A股市场将继续脱“虚”向“实”，投资者有望逐步回归价值投资。

表现三大指数均跌逾17%

2016年上半年，A股整体趋势向下。年初沪指最低下探至2638.3点，随后展开近500点反弹，逼近3100点后又再度回落震荡。进入6月后，随着美联储加息推后以及英国脱欧公投等大事件一一落地，A股估值也在逐步回归，并再度临近方向选择的关键时刻。

截至6月30日收盘，沪指上半年下跌609.58点，跌幅为17.22%；深成指下跌2174.9点，跌幅为17.17%，' 创业板指跌486.26点，跌幅17.92%。

回顾上半年，伴随着A股市场逐步回归价值，监管层意在稳定市场、规范市场的大动作也接连不断。先有IPO新规实施、指数熔断暂停，后有助推监管风暴升级。此后战略性新兴板暂停、“' 中概股回归”政策层面收紧，再到近期的IPO审核趋严、执行强制' 退市制度、严防忽悠式重组、出台停复牌新规等。

其中值得一提的是IPO新规实施。2016年1月1日起，IPO新规改革正式实施，投资者申购' 新股时无需再预先缴款。这一新制度大大减弱了新股发行对二级市场的冲击。

' 数据显示，2016年上半年，新股共发行73只，募集资金约410亿元。无论是新股数量还是融资规模，较2015年同期均出现了较大降幅，其中融资额同比降幅近八成。2015年上半年，A股市场共有193只新股上市，累计融资金额达到1463亿元人民币。

分析中小创表现强于主板

自去年6月12日以来，A股经历3次快速下跌，' 上证指数也由5178点的高位跌至目前2900点左右，指数几乎腰斩。但与此同时，今年以来，以' 新能源汽车产业链、无人驾驶、OLED材料等' 新兴产业的主题投资却十分活跃。统计发现，目前A股约2800家上市公司中，约有280家公司股价高于去年6月12日的指数最高点时价格，约占A股总数的10%，股价创下近一年来的新高。

其中又数次新股最为疯狂。延续2015年的强势，次新股板块今年上半年涨幅高达118.67%，位列涨幅榜榜首。而且，次新股还包揽了十大牛股中的前三位，分别为维宏股份、蓝海华腾、多伦科技，半年涨幅均在7倍以上。

值得一提的是，在证监会的干预下，近期多家暴涨的次新股遭遇停牌。中国核建、维宏股份、昊志机电、苏奥传感6月29日晚间均发布停牌' 公告称，因公司股价近日涨幅较大，公司将对此进行必要的核查。这一事件也直接引发6月30日次新股板块巨震，大跌逾5%。

另一方面，上半年，中基健康以跌幅61.77%熊冠A股。纵观上半年十大熊股，ST股占据“半壁江山”。

作为上半年表现最为抢眼的板块之一，次新股其实还代表了一个整体即“中小创”。今年上半年，A股市场的重心仍在中小市值' 个股。尤其是3月以来，“中小创”明显走势要强于大盘股，深圳市场成交额也一度超过沪市的两倍。

来自' 国金证券(' 600109,' 股吧)' 研究所的统计显示，二季度期间，中小市值即100亿至500亿区间的标的，跑出了超额收益。数据显示，二季度流通市值在500亿元以上的公司平均收益率为0.7%，100亿至500亿区间的为8.5%，100亿元以下的则为7.4%。

建议震荡市里' 业绩为王

今年以来，主题投资热点层出不穷，A股市场也呈现出了结构性' 行情。这不禁也引发投资者思考，究竟什么样的主题才能够穿越震荡市？下半年A股又会何去何从？

对此，近期多家主流大型' 券商已纷纷发布中期策略报告，给出了答案。记者观察发现，大多数机构认为，下半年A股仍可能会维持震荡行情，而市场风格将集中体现在“业绩为王”，新兴成长股、大消费、' 国企改革三大板块值得关注。

其中，国金证券首席策略分析师李立峰认为，下半年存量行情特征依旧，诸多的悬而未决的事件使得市场不得不承认：场外增量资金不会快速入市，这将制约着市场向上的高度。“整体来看，下半年市场风险释放后可能会孕育' target='_blank' >新希望，但前提是风险释放，下半年指数区间预计会在2700点至3100点。站在当前时点，市场还未经历风险释放阶段，建议耐心等待市场下跌后的机会可能更为合适。”

在' 中金公司首席策略分析师王汉锋看来，剧烈“杀估值”可能已经渐近尾声，2016年下半年的市场将是节奏略缓的“价值回归”的过程，重在结构性和阶段性机会。

“全年主要指数预计将收于双位数负收益。”王汉锋判断，展望下半年，应选择“估值实、盈利实”的行业和个股，看好食品饮料、龙头医药、家电等泛消费类行业以及估值已经接近历史低位的周期性行业，包括券商、电力设备、交通基础设施等。主题性机会重点关注动画漫画、智能、新能源与电力设备、文教体育、国企改革、深港通等主题。

而' 海通证券(' 600837,' 股吧)中期策略也指出，展望未来，潜在利多如创新和改革不断推进，当下投资者情绪略偏谨慎，市场多空对比的天平更利于多方。存量博弈震荡市里业绩为王，中期继续以食品饮料、家电等稳定增长为底仓，智能制造等高成长根据市场波动适当择时，短期关注市场预期低、有潜在催化的券商、国企改革。