定增批文都做好了却拖着不发 证监会在掌控什么样的节奏顺水鱼财经

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  作为再融资的主要方式之一，监管层对待非公开发行事项的态度牵动着上市公司的心。今年2月份，' target='_blank' >刘士余走马上任中国证监会主席以来，非公开发行事项的放行节奏明显发生了变化。' 航天机电(' 600151,' 股吧)6月8日收到的定增批复，签发日期却是4月15日。同期拿到批文的' 沃尔核材(' 002130,' 股吧)、' 山东华鹏(' 603021,' 股吧)、' 江南化工(' 002226,' 股吧)签发时间也在4月份。但是，在刘士余主席上任之前的2月3日，' 中远航运(' 600428,' 股吧)' 公告完整的贴出了定增批文，签发时间1月19日，间隔仅15天。

证券时报·莲花财经记者梳理近期非公开发行事项过会或者核准的250余家公司发现两大关键变化：

一是，各公司受审核时间相差极大，从受理定增申请到过会审核通过，最长的' 上海绿新(' 002565,' 股吧)达到498天，最短的' 康美药业(' 600518,' 股吧)仅为28天，平均审查时长为137.4天。

二是，各公司在过会通过后等待正式批文的时间明显延长，近期拿到批文的公司平均等待了近三个月，去年这一时间通常仅一个月左右。

有业内人士猜测，募集资金投向实业且属公司主业的项目可能得到了优先审核和放行，以配合供给侧改革的大背景。某资深投行人士表示，刘士余主席上任以来，证监会监管趋严是不争的事实，非公开发行事项的审核时非常细致、严格。

审核速度明显分化

融资规模、募投项目无疑是影响审核速度的关键，证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing）记者对比发现，融资规模较小、募投项目为主业相关的实业项目，这类定增事项获得通过的速度相对较快。证监会受理' 佳讯飞鸿(' 300213,' 股吧)定增申请的时间是3月14日，佳讯飞鸿拟定增募资不超过6.76亿元，投向“基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目”4.76亿元以及补充流动资金2亿元。5月13日，佳讯飞鸿定增申请获通过，耗时60天。

' 友邦吊顶(' 002718,' 股吧)拟募集资金3.36亿元，将全部用于集成吊顶生产基地扩建项目，迅速扩大和提升公司的生产能力。从受理到审核通过，友邦吊顶仅耗时36天，远低' target='_blank' >于平均审核时间。其他如' 杭电股份(' 603618,' 股吧)、' 万林股份(' 603117,' 股吧)、' 雄韬股份(' 002733,' 股吧)，募资规模均在10亿元以下，募投项目集中在主业上，获得通过的时间均在2个月左右。

这也并非绝对，康美药业定增事项仅耗时28天便获审核通过，公司拟募资不超过81亿元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。过会通过80天后，康美药业拿到了核准批文，定增事项正在推进之中。康美药业证券部工作人员告诉记者，公司对证监会审查的配合比较迅速，补充的流动资金最终将投向智慧药房等项目之中。

募资金额大、较为复杂或涉及收购的定增事项审核时间明显偏长。' 龙生股份(' 002625,' 股吧)拟募资不超过72亿元，定增实施后公司实际控制人将发生变更。证监会去年4月30日受理其定增申请，今年4月15日方获得审核通过，耗时近一年。

证监会审查' 紫光股份(' 000938,' 股吧)定增事项的时间达到了260天。紫光股份拟定增募资不超过221亿元，用于收购多公司股权等。去年7月7日证监会正式受理，今年3月23日才获得通过。好在紫光股份在审核通过后不久便拿到了核准批文，目前非公开发行的' 新股已经上市。

上海绿新的定增预案早在2014年7月便已披露，证监会同年9月受理。几经修改和调整，直到今年1月13日方过会通过，审核时长达到498天。上海绿新拟非公开发行募资5.2亿元，用于收购云南省玉溪印刷有限责任公60%股权、收购曲靖福牌彩印有限公司56%股权、收购大理美登印务有限公司26%股权以及补充流动资金。在最初的定增预案中，上海绿新的募投项目中还包括1.5亿元收购福建泰兴特纸有限公司15%股权。

前述投行人士告诉记者，现在明显感觉到证监会在加强监管，一些公司被劝告降低融资规模和减少募投项目。“我认为监管层遵从了一事一议的原则，对于有顾虑的项目会进行很多的问询，甚至给出窗口指导意见劝退。”该投行人士进一步表示。

批文普遍延期发放

过会之后可能是另一轮等待的开始。不少公司定增事项已经过会通过三个月有余，仍在焦急的等待核准批文的到来。“过会审核的时候，上面告诉我们一个月左右就可以拿到正式的核准批文，现在已经三个月了还没见到影子。”某公司证券部工作人员告诉记者，“证监会可能是在控制节奏。”

节奏！记者随机致电十余家类似情况的公司，“节奏”一词高频次出现在电话的另一端。多家公司直接表示，“公司不清楚什么时候能拿到批文，证监会在掌握节奏。”

' 禾盛新材(' 002290,' 股吧)工作人员猜测“证监会可能放缓了批文的发放节奏。”另一投行人士对此表示，以前定增事项审核过会后一个月左右可以拿到正式的批文，但是并没有哪条规定明确批文的发放时间。

放缓核准批文的发放速度或许正是监管层控制发行节奏的手段之一。记者统计，近期拿到了定增批文的108家公司，平均等待时间达到了86.6天。' 乐视网(' 300104,' 股吧)等待时间最长，253天；紫光股份最短，过会后22天便拿到批文。

航天机电一纸公告透露了些许“节奏”的端倪。航天机电6月8日晚间公告，公司近日收到证监会关于核准公司非公开发行' 股票 的批复，签发日期为2016年4月15日。航天机电收到批文的时间与正式核准的日期相差近两月，这在以往并不常见。记者致电同期拿到批文的其他公司，沃尔核材、山东华鹏、江南化工表示批文的签发时间是在4月份，其他公司表示不方便透露，但和公告日期确实有差距。

这批公司多在3月初通过了审核，按照以往情况，应该在4月份拿到正式批文。航天机电等公司的案例表明，核准的速度并未放慢，放慢的是批文发放的节奏。有公司表示很惊讶，“拿到手时间和盖章的时间相差很大，我们也不知道怎么回事。”

对比2月初案例可以发现，上市公司拿到批文的时间与批文签发时间之间差距明显被拉长。2月3日晚间，中远航运公告完整的贴出了定增批文，印章上的时间为1月19日，与公司拿到批文的时间仅隔15天。

批文发放区别对待

证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing）记者梳理发现，同批次过会的公司拿到正式批文的时间也不尽相同，甚至有较大差异。

募投项目涉及跨界、' 互联网金融等领域的非公开发行事项，批文等待时间偏长。

1月13日，共有15家上市公司的非公开事项通过了证监会发审委的审核，上海绿新、' 海得控制(' 002184,' 股吧)和' 长城动漫(' 000835,' 股吧)在2月初便拿到了正式的核准批文，' 雅戈尔(' 600177,' 股吧)、' 露笑科技(' 002617,' 股吧)等8家公司在2月下旬得到核准，' 硅宝科技(' 300019,' 股吧)、' 长青集团(' 002616,' 股吧)、' 中鼎股份(' 000887,' 股吧)被拖到了3月初，' 普洛药业(' 000739,' 股吧)至今未获正式核准，已经等待了近半年。

记者致电普洛药业，其工作人员回复，不清楚是什么情况，过会通过后也没有被通知补充任何材料，现在就是处于等待的状态。普洛药业拟募资额为2.54亿元，投向年产30亿片口服固体制剂生产线建设项目1.22亿元、偿还银行贷款8000万元、补充公司流动资金5155万元。

类似情况的公司还有不少。' 昆仑万维(' 300418,' 股吧)、' 跨境通(' 002640,' 股吧)的非公开发行事项2月1日过会通过，同日过会通过的其他11家公司均已获得核准；' 广汇能源(' 600256,' 股吧)、禾盛新材、' 爱迪尔(' 002740,' 股吧)和' 东莞控股(' 000828,' 股吧)2月2日过会通过，同日通过的外12家公司目前已经拿到了批文；3月9日过会通过的15家公司，目前仅剩' 亚太药业(' 002370,' 股吧)和' 美盛文化(' 002699,' 股吧)尚未获得正式核准。

昆仑万维的募投项目集中在P2P上，分别是海淘金P2P平台7亿元、海外' 互联网金融P2P平台6亿元、游戏互动P2P平台6亿元、1Mobile 线下手机分发渠道建设6亿元。昆仑万维证券部工作人员解释，公司目前没有拿到批文和募投项目没有任何关系，不太清楚现在是什么状况。

禾盛新材工作人员也感到很纳闷，不知道为何还不给批文。“我们也等了好久好久了，上会审核后也没有让补充材料，不知道为什么还不给。”她说，“让保荐' 券商问了，回复说在排队等待。”禾盛新材拟募资额为27.76亿元，投向互联网供应链金融管理信息平台、商业保理建设项目、融资租赁建设项目等，涉及跨界定增。

美盛文化工作人员也强调至今未获核准的原因和募投项目没有关系，“不是我们能控制的，我们也希望今天明天就能拿到”他说，“我们过会的时候非常顺利，会后也没有让补充说明材料。”美盛文化拟募资30.3亿元，投向IP文化生态圈项目21亿元、收购真趣网络100%股权9.3亿元。

3月23日过会的' 宝安地产(' 000040,' 股吧)却已获得了核准，公司拟募资95亿元，投向全资子公司东旭' 新能源下列光伏电站项目。


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