吴晓求：“股灾”的说法不准确 股市波动是正常现象顺水鱼财经

“中国金融证券' 研究所所长论坛·2016夏季专场”7月8日在北京召开。中国人民大学金融与证券研究所所长' target='_blank' >吴晓求出席并发表《股市波动是金融风险释放的重要机制》的主题演讲。他表示，“股灾”这个词理论逻辑还不够，自己更愿意用“危机”来表达。对于什么是“危机”，他认为，股市的异常波动太大变成了“危机”。

他认为，股市的波动，只要在透明度的基础上，不是在欺诈的基础上，都是可以接受的。股票 波动是一种常态，不应对它过于敏感。

他还介绍了对“危机”的五点反思：

第一，资本市场的灵魂是透明度。他认为，一切的' 法律监管的重点都是要维护市场的透明度，所以说所有危害透明度的东西都不符合资本市场要求。透明度也是资本市场公平公正的来源、起点，离开了透明度，资本市场一切无从谈起。

第二，资本市场的边界要界定清楚。能做什么？不能做什么？资本市场不能包罗万象。他认为，资本市场的应具备风险定价机制、融资功能，没有财富管理功能。

第三，深刻的理解监管的职责。他认为，监管的职能一方面在于保持市场的透明度，另一方面在于要依据法律打击一切违规违法行为，特别三大违规违法行为。指数高低跟监管没有关系，股民不能指数一跌就骂证监会。

第四，市场成长的逻辑是不是外部来控制的，是内生决定的。取决于这个国家整个经济的周期，取决于产业的周期性，取决于管理团队，取决于资本结构的安全，取决于国际市场的影响以及宏观经济的变化。我们任何市场以外的力量牵引这个市场走，最终这个市场带来灾难。

第五，要构建一个非常完整的市场规则。除了A股的具体规则，在规则的基础上有内在的关系。他表示，万科事件就是没有理解规则本质的内涵。国内对公司治理缺乏深刻的理解。在资本市场基础上的上市公司的核心要义是利益均衡，而不是谁钱多谁说了算。