巴菲特是如何找到低波动性股票的 靠这三个独立指标顺水鱼财经

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  著名的投资家沃伦·' target='_blank' >巴菲特可能是整个金融界最经常被讨论的一位投资者。伯克希尔·哈撒威公司（Berkshire Hathaway）的长期骄人' 业绩记录就应该引起公众的关注。

沃伦·巴菲特主要通过购买高质量企业的' 股票 创造了令人惊奇的长期业绩记录，并通过利用其企业固有的杠杆来扩大收益率。

本文(摩尔译者@wxycynthia 编译)给出了伯克希尔·哈撒威公司排名前30位的公开持股，并衡量了它们的波动性。巴菲特将继续保持比广泛市场更低的波动性偏好。有些人认为具有低波动性的估值已经过时了。而我们当代最伟大的投资家已经把这一因素偏好付诸实践几十年。

从1965年到2015年，该公司基金的平均年回报率为20.8%，而标准普尔500（NYSEARCA：SPY）的平均年回报率只有9.7%。在1964年往标准普尔500中投入的一美元，到2015年末价值113美元；复利计算的魔力。同期投入到伯克希尔·哈撒威公司的一美元，将价值15,893美元 - 复利计算，再加上奥马哈之神的力量。

我想努力为读者解释巴菲特取得长期成功的一个秘诀。它们把巴菲特的伟大成就与低波动性，伯克希尔业务模式中固有的杠杆，以及因为伯克希尔的高信用等级而获得的低成本债务联系在一起。

在可以了解伯克希尔·哈撒威公司的公共记录的50年的时间里，最近才阐述过，' 美国股票 中波动性最大的那些，在对伯克希尔股票 投资63000美元可增长至10亿美元的这段非常长的时间里产生了负的回报率。

为了积聚起伯克希尔庞大的复合回报，巴菲特基本上没有投资这类严重滞后于市场的高波动性股票 。在下表中，我试图证明伯克希尔·哈撒威公司公开控股前30位的高质量特性。


巴菲特是如何找到低波动性股票 的 靠这三个独立指标|摩尔金融" src="http://i5.hexunimg.cn/2016-07-09/184844243.jpg"> 通过三个独立的衡量指标（均等加权、资本总额加权和中值），在三个追踪期间内（60天、180天和360天），伯克希尔·哈撒威公司的前30个控股的波动性低于整个市场的波动性。这些波动性衡量指标是历史价格逐日变化的对数的标准差。为什么逐日价格变化对于偏爱持有期为“永远”的投资者非常重要呢？这些波动性数字还是市场对一个公司的变化风险认知的衡量。由于风险更低，所以高质量的企业在长期的复利回报方面更加稳定。

实际上，在上面的30支控股中，只有一支Liberty Global （NASDAQ：LBTYA）在过去的60天中处于波动性最大的十分位数中。

平均来说，伯克希尔排名前30位的控股比其总体控股的波动性更低。

对Kraft Heinz（NASDAQ：KHC）进行的大量投资最初是通过大量的优先股进行的，是利用3G资本对Heinz进行初步买断的一部分。

获得在资本结构中高于普通股的优先股，再加上高达9%的固定息券，进一步抑制了这一投资的波动性。在交易时，Heinz位于标准普尔500的波动性最低的十分位数中。

当然，这个清单只包括巴菲特排名前几位的公开持股。铁路巨头Burlington Northern Santa Fe、伯克希尔·哈撒威能源公司的主要州际公用事业单位、产业联合企业Marmon、特殊化工产品领导者Lubrizol、全球金属加工公司IMC，以及航空航天零部件制造商Precision Castparts （BATS：PCP）都是高质量和相对稳定的企业，不断为巴菲特和伯克希尔的再投资贡献可分配的现金流量。

看过几篇质疑低波动性因素倾向的可行性的文章。我对这个问题进行了反思。

巴菲特长期以来一直持有低波动性股票 ，而且本文通过定量方法说明他将在其公开持有的股票 组合中继续持有低波动性股票 。

 

  文章来源：微信公众号摩尔金融精选

（责任编辑：徐汇 HF069）
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