瑞银：下半年市场持续震荡 A股或有助分散风险顺水鱼财经

' 英国退欧公投对市场的冲击渐退，尤其是在亚洲市场和中国。

“只要欧洲经济抵挡住政治不确定性的冲击，那么中国股市是值得关注的价值投资之地。”瑞银财富管理投资总监办公室大中华区投资总监邓体顺表示，英国退欧对中国基本面(比如企业获利、经济成长前景等)的直接影响应该很小。

英国退欧公投结果公布以来，A股仅在初期受到市场情绪的影响，上周，上证综指一度升逾3000点。

邓体顺认为，虽然主要' 新兴市场股市回报之间高度相关，但中国A股与全球其他市场的关联度却很低，从投资组合角度来说，将A股加入现有的地区与全球配置有可能成为分散风险的利器，尤其在欧洲政治格局依然不确定的背景下，A股的这一属性有可能日益受到关注。

“今年，政治的不确定性是波动的源头，年内英国退欧可能对欧盟整体性提出挑战，明年是' 德国和' 法国的大选，所以这个'不确定'还是在持续发生。”瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆直言，下半年，' 美国大选会继续给市场增添不确定性因素。

市场动荡令投资者手上持有现金的比例大增，但胡一帆指出，全球负利率背景下，持有现金并非明智之举，只能给投资者带来负收益。而' 股票 和债券投资的难度也在加大，全球股票 估值可能都在十年平均以上，需要精挑细选。胡一帆建议，在负利率的环境下，投资者应考虑牺牲一些流动性来做投资，以获得更好的回报，例如购买次级债、ABS抵押债券，以及对冲基金和'私募股权投资等更长期的股权投资。

在政治不确定因素继续发酵的背景下，邓体顺建议投资者应该锁定股息回报相对较高且稳定的' 个股，以及成长稳健且较少受外部因素影响的板块。这类个股包括MSCI中国指数中的能源和电讯行业，预计股息回报都超过3%。' 港股市场上，' 房地产与电讯行业中的高股息个股也受到青睐。虽然银行股的股息回报更高，但邓体顺认为，中资银行的H股营运环境仍面临挑战，获利与股息有可能受到拖累。

从投资主题而言，邓体顺称，仍看好中国' 新经济股票 ，此外，旧经济中的飞机制造、基础设施、环保和再生能源等细分行业在政府的支持下，也能给投资者提供中长期投资机会。