布局窗口仍开启 行情节奏放缓顺水鱼财经

□本报记者 张怡

上周A股继续上涨，上证综指涨2.2%，' 创业板指涨1.1%，由此，自' 英国脱欧之后，上证综指已经涨了200点。面对市场的震荡，' 券商的观点虽然有分歧，但是整体依旧偏向乐观。

布局窗口仍然开启

当前，' 大盘已从2800点附近涨至3050点以上，其间多个板块涨幅超过10%，不过面对' 行情的滞涨，很多投资者也开始犹豫。对此，' 兴业证券(' 601377,' 股吧)认为，向上路径已经被市场确认，当前仍是年内做多性价比最优的“黄金窗口”，“正能量”正在被验证并强化。对于节奏上的犹犹豫豫，兴业证券认为是悲观情绪逐渐向乐观转移，将拉长行情的持续时间，未来一个多月大概率仍是反弹窗口期。

对于乐观判断的原因，兴业证券指出，首先，改革层面超预期将阶段性提升风险偏好。' 国企改革试点工作全面铺开，部分行业供给侧改革的实质推进使市场预期边际改善。其次，后续稳增长压力仍大，货币政策有望边际宽松。再次，7、8月系统性风险下降，系统性风险大概率将被平抑。此外，市场提供更多的做多能量和标的。

' 海通证券(' 600837,' 股吧)认为，震荡市的波动源于政策改变情绪目前国内外政策望再次阶段性偏松，且改革在推进，市场走在上涨途中。因而维持7-8月乐观的判断，市场上涨的逻辑更加清晰，趋势已经形成，节奏上将从价值搭台逐步走向成长唱戏。

相对而言，' 广发证券(' 000776,' 股吧)观点仍旧较为谨慎，其指出，展望未来，如果还是等不到一个中长期大逻辑来支撑起一条“投资主线”，那么热点快速轮动的局面将形成对场内存量资金的消耗，一个没有“投资主线”的市场反弹也许不需要“看得见的利空”也会结束。

行情变奏 不宜追高

不过，市场演绎的方式或将发生改变。海通证券认为，目前处于价值搭台阶段，将逐步走向成长唱戏。

兴业证券认为，从近期的市场特征看，风险偏好从局部扩散，热点虽多但不持续，除非左侧上涨之前已持有仓位，否则右侧追入容易被套，赚钱效应较差。因此，建议将目光关注在“人少”、并且最好有短期催化剂的地方，不建议右侧涨了之后再入场。此外，二季度以来' 个股和指数的相关性下降，未来一段时间，没有系统性风险的前提下，也要更加注重精选结构性甚至个股性机会，alpha带来的收益可能高于beta。

具体配置方面，兴业证券建议关注符合绝对收益者加仓方向的配置型品种，以及高弹性成长股和周期股中的博弈性机会。一方面，配置型品种例如汽车整车、医药，以及券商和' 房地产板块。另一方面，建议关注传媒、量子通信、物联网、' 信息安全等子板块、彩票等行业。

' 方正证券(' 601901,' 股吧)指出，随着经济通胀下行进一步确认，市场对货币政策再宽松预期逐步升温，利好国债、黄金和部分供给端收缩的商品。考虑到经济短期W中期L型、分母无风险利率降幅不大、风险偏好波动，股市区间震荡结构性机会，关注黄金、有色、国企改革、暑期票房、地缘政治、家电等。未来A股向上突破的催化剂来自货币超预期宽松、关键点位卖压不大等，向下破位的催化剂来自信用债务风险发酵、地缘政治、改革低于预期等。

海通证券指出，从行情的节奏判断，目前仍是价值蓝筹搭台阶段，继续看好券商、军工等。未来行情会演绎到成长唱戏阶段，可提前布局，选择前期涨幅小、且未来有催化剂的领域，如IT国产化信息安全、教育、核电等。