多重推力 医药蓝筹步入慢牛格局顺水鱼财经

■ '私募操盘

近期医药板块中的中大市值品种出现了清晰的底部抬升K线形态。一方面，得益于' 医药行业政策趋于稳定，重塑市场参与者的预期；另一方面，存量资金渐渐回归价值与成长，兼具估值优势和成长预期的医药股自然得到市场参与者的认可，股价重心随之震荡回稳。

A股市场的存量资金博弈态势较为明显，因为沪深两市的成交量一直未能明显放大，说明市场缺乏新增资金，存量资金的流动、转向有望牵引着局部板块热点的此起彼伏。事实上也的确如此，随着市场参与者对高估值品种的担忧，比如' 新兴产业的发展瓶颈等因素使得更多的存量资金对' 创业板有着一定的担忧，所以，他们套现创业板，寻找新的投资方向。由于医药股，尤其是一些中大市值医药蓝筹股，在近一年来的股价表现不佳，大多处于相对低位，部分品种甚至在近年来的股价低位区域，如此强劲的落差，自然吸引部分热钱转向医药蓝筹股。

当前A股市场的套利机会较多，比如网下配售' 新股的收益率惊人，在前段时间，有媒体报道称，年化收益率有望达到30%至40%。也就是说，如果网下配售新股所配置的持仓市值，只要不暴跌30%至40%，就有较大的收益预期。而医药蓝筹股的股价处在相对低位，甚至是近年来的相对低位，再度急跌的空间不大，所以成为网下配售新股者的最佳配置持仓市值的标的。由于网下配售新股的资格起点线就是沪深各1000万元，属高净值客户，这类资金持续涌入，形成源源不断的买力，医药蓝筹股的回升在情理之中。

A股市场所背靠的中国经济环境是，流动性极强，M1与M2的增速剪刀差已创下近年来高点，使得中短线债券收益率大大降低，目前只有3%左右。仅仅在两年前，债券收益率一般在7%以上，显著的变化说明市场流动性已经到了前所未有的程度，资产荒愈演愈烈，未来债券收益率有进一步下移的空间。汹涌的流动性，如同洪水过地，将填平一切估值洼地，而具有强大流动性、低估值、高股息率的医药蓝筹无疑就是待填平的洼地。

当然，医药蓝筹股价的驱动力不仅来源于资金面，还来源于产业层面。医药行业政策见底的预期渐趋浓厚，一方面是药品降价幅度较大，使得部分小品种救命药出现稀缺，没有厂商愿意生产，药品进一步降价的空间收敛；另一方面则是关于一致性评价等提升药品质量的政策已经出台，大多数上市公司的' 业绩不良反应体现在2015年，部分上市公司可能会延迟到2016年才会体现。医药行业政策见底意味着医药行业盈利趋势有望见底，赋予医药股股价拐点的预期。A股主流资金最为聪明，因为他们的介入，使得医药股的股价拐点有所提前。或者说，他们率先市场发现了医药产业盈利拐点，从而加大投资力度，驱动着医药股股价拐点的出现。

另外，医药股的产业属性契合当前A股存量资金的关注兴奋点。今年以来的存量资金对白酒等消费类' 个股极为关注，而医药产品兼具消费品和创新（科研）的特征，A股历来有喝酒吃药的传统。既如此，在白酒板块活跃之后，从白酒股中顺利减仓套现的资金随之转入医药股，尤其是医药蓝筹有着一定的逻辑基础。