G20将至分散染料涨价预期升温 概念股爆发顺水鱼财经

29日早盘，分散染料板块走强。' 同花顺(' 300033,' 股吧)' 数据，截至发稿，' 闰土股份(' 002440,' 股吧)、' 浙江龙盛(' 600352,' 股吧)、' 亚邦股份(' 603188,' 股吧)等' 个股涨幅居前。

消息面上，为保证杭州G20峰会期间空气质量，8月1日起，无锡江阴升辉热能有限公司将实行用汽调峰，45家纺织印染企业分4组轮流调峰预计41天。此外，杭州部分印染、化工企业已发布通知，8月24日-9月6日停产14天。

G20峰会叠加金九银十传统旺季，机构认为在G20峰会停产前后的时间窗口，染料需求有望集中爆发。综合来看，环保再次趋严+旺季来临，染料有望迎来新一轮景气' 行情。' target='_blank' >中信建投认为，G20峰会停产前后的时间窗口，染料需求有望集中爆发。

浙江龙盛：环保监管趋严的主要受益者

预计公司将受益于以下因素： 1）至 2017 年末分散染料产能扩大 80%； 2） 2016 年染料价格上涨； 3）受政府监管影响，供应锐减；以及 4）横向收购巩固公司在纺织染料行业的领先地位。目前该股对应 10 倍市盈率，而行业市盈率均值为 15 倍。预计2016/

17 年公司净利润将分别同比增长 23%/51%。本中心目标价系以 15 倍 2016 年预期每股收益人民币 0.96 元推估而得。

扩张产能，促进可持续发展： 2017 年龙盛将使分散染料年产能由14 万吨扩大至 25 万吨，在未来 5 年使中间体年产能由 5 万吨扩大至 15 万吨。染料和中间体产品占龙盛 2015 年总营收的 70%，我们预计产能扩张将促进该分部 2016 年营收增长 45%。

供应缩减推升产品价格：中国政府实施更加严格的环保法规以监测和控制环境污染问题。自 2 月以来，绍兴约 400 家染料企业中，已有 74 家被关停，导致产能大幅缩减，促使染料价格自 3 月以来上涨50%。考虑到持续的供应缩减局面，我们预计 2016 年染料价格存在显著上涨空间。因此，我们预计在价格上涨的推动下， 2016 年染料毛利率将由 2015 年 4 季度的 30%提高至 38%。

力图通过横向并购实现染料行业整合： 2012 年龙盛收购德司达，公司国际化步伐加快，确立其在染料行业的领先地位。虽然 2016年染料行业环境并不乐观，但是龙盛有行业整合优势，未来预期充分。

' 安诺其(' 300067,' 股吧)：' 股票 激励计划彰显公司未来发展信心

2016 年 7 月 22 日公司发布了关于 2016 年限制性股票 激励计划的' 公告， 同时公司召开了第三届董事会第十七次会议审议并通过了《关于 上海安诺其集团股份有限公司 2016 年限制性股票 激励计划（草案） 及其摘要的议案》。

1． 股票 激励计划彰显公司上下对未来坚定信心

此次计划拟授予限制性股票 1582 万股，占本计划签署时公司股本总额 52714.28 万股的 3.00%；计划授予的激励对象总人数为 245人，包括公司的高级管理人员、中层管理人员、核心业务（技术）人员、子公司中层管理人员、子公司核心业务（技术）人员以及其他相关员工。

达总股本 3%，涵盖 200 余人的员工持股计划的推出，有利于构建员工与公司的未来发展共享机制，在完善公司治理结构和激励体系的同时，彰显了公司上下对公司未来发展前景的坚定信心。

2、差异化经营提升公司' 竞争优势

作为国内高端染料的领先企业，公司过实施中高端化发展战略，坚持以差异化染料产品为核心主业，持续性进行研发投入，夯实自己在高端染料的行业地位。公司在超细纤维用分散染料、高水洗染料、低温活性染料、活性印花染料市场拥有较高的市场占有率；公司研发的可隆 DRDW系列染料产品、节水一浴染色分散染料安诺可隆 HA系列染料产品、PUD 型高水洗牢度分散染料产品、 L 型低温活性染料产品等环保节能型染料产品拥有良好的市场前景。

3、 中间体募投项目延伸公司产业链

为避免原材料市场波动带来的风险， 公司通过子公司烟台安诺其精细化工有限公司推进年产30000吨精细化工中间体项目的建设工作， 该项目总占地面积为254.26亩，总投资额5亿元人民币。 建成后， 该项目将使公司产品向上游延伸、完善公司产业链、丰富公司产品品种，形成公司整体产品配套优势，降低化工原料供应市场波动对公司的影响，促进公司染料产能的快速释放，提高公司对现有产品的成本控制能力。

4、 电商平台助力传统染料产业升级

公司的电商平台七彩云， 是中国印染行业协会和中国染料工业协会联合部分优秀的染料企业和印染企业合力打造的，旨在建设全球首家专业的染料及相关化学品的第三方 B2B 在线交易平台，实现产业升级。七彩云将着力打造“ 三网合一”的创新营运模式，即“ 染料产品网、印染客户网、技术专家网”。目前七彩云已正式上线运营， 2016 年已实现销售额约 6000 万，全年的计划销售目标约为 3 亿元。

公司染料主业定位于差异化中高端染料市场， 中间体募投项目投产后， 将有利于公司保障原料供应，稳定产品质量，降低成本费用，提高公司效益；而电商平台等多元化战略将成为公司未来发展的重要支撑。 预测 2016-2018 年，公司的营收分别为 8.68 亿元、 10.79 亿元和 14.46 亿元；净利润分别为 1.31 亿元、 1.60亿元和 2.26 亿元； EPS 分别为 0.24、 0.30 元和 0.42 元，对应 PE 分别为 37.93、 31.11 和 22.06。

闰土股份：G20 峰会结束后，染料需求有望恢复

闰土股份为国内染料龙头企业，国内市场份额稳居第二位。长期来看， 随着国内环保要求的提高，染料企业清洁化生产是大势所趋，一体化清洁生产的染料龙头企业将最终受益。 短期来看， 预计 G20 峰会结束后，下游印染需求将恢复，届时染料需求环境将得到改善。 预计闰土股份 2016 年至 2018 年EPS 分别为 0.96 元、 1.15 元、 1.30 元， PE 为 15.4X、 12.8X、 11.4X。

染料行业总量将保持平稳： “十二五”期间，国内染料行业产量年均增幅不到 5%，与以前 15%-20%的产量增速相比明显下降，价格和利润大幅提升。 2015 年，闰土股份染料产能约 16 万吨，其中分散染料产能 11万吨，活性染料产能 4 万吨，其他染料 1 万吨，染料市场份额稳居国内第二位。 2015 年， 公司染料产量为 12.9 万吨，同比下降 4.49%。

G20 峰会结束后，染料需求将恢复： 2015 年整体染料产业链的产品价格都大幅调整， 行业去库存现象明显，下游经销商及印染企业及的库存已经处于低位，因此年初价格出现底部反弹，但由于淡季因素，很快回落。 G20 峰会导致一些印染企业生产受到限制，抑制了染料行业需求。预计 G20 峰会结束后，下游印染需求将恢复，届时染料需求环境将得到改善。并且今年受上游中间体供应受限和下游印染企业复工影响，G20 之后价格有望反弹。

公司设立产业并购基金， 并购值得期待： 公司使用自有资金 10 亿元，设立产业并购母基金，并根据产业方向，与不同机 构 合作，成立并购子基金。基金投资方向包括：化工新材料、医药医疗健康和环保产业等行业。 公司设立产业投资并购母基金，将寻求对公司具有战略意义的投资和并购标的，充分利用合作方的专业投资团队，抓住传统产业的转型升级机遇， 通过向具有良好成长性和发展前景的项目进行投资， 获得投资收益。

风险提示： 国内染料行业景气度低于预期。 （责任编辑：邓益伟 HN006）
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