桂浩明：理财新规何以引发股市下跌顺水鱼财经

进入二季度以后，虽然股市持续震荡，但似乎有种跌不动的态势出现，于是也就不断有人对后市表达了乐观的看法，如“千点翻转”、“五百点上涨”等。虽然这样幅度的' 行情迄今都没有出现，但由于股指多少还是有所走高，也就有了“吃饭行情”的说法，特别是到了7月份，' 大盘突破了3000点，这就强化了人们对于“吃饭行情”的预期。但是，很可惜的是，在指数摸高到3069点后，多方再也没有力量推升大盘了，在本周，指数上冲到3057点后出现跳水，本周低点见到2968点，这样就基本吞噬了近一个月来的涨幅。有人戏称，“吃饭行情”变成了“买单行情”。

不少人将本周行情的下跌归咎于传闻中的银监会有关加强理财产品监管的政策。其实，鉴于去年股灾的教训，银监会在去年下半年就在着手研究对商业银行发行理财产品的规范化要求，今年年初宝能系大举举牌万科事件发生后，有舆论质疑宝能系的资金来源，同样也涉及到了银行理财产品的使用。在这背景下，有各方面加快相关政策的制定是很自然的。当然，从某些渠道传出来的理财产品“新规”，还是比较严厉的，包括禁止银行理财产品投资分级产品，禁止投资股权及股权收益类产品，银行非标产品只能走' 信托通道等，而这些与现行的做法在很多方面是相悖的，这样也就有人担心：如果这一“新规”得以落实，股市将出现大量资金离场，行情必然下跌。

果然，本周三股市的确是大跌了。不过仔细看看下跌品种的构成，不难发现其中似乎也有些蹊跷。举例来说，银行理财产品如果被用于买' 股票 ，通常都是选择绩优股、白马股，像宝能系，买的就是万科这样的大蓝筹股。如果这些资金将来要撤，那么似乎是应该这些股票 首先开跌。但是，此间下跌的主要是中小市值的题材股。这就表明，有关理财新规的传闻，虽然对市场人气，的确是构成了一定的打击，但由于它还只是一个正在研究中的文件，远没有到可以落实的阶段，所以不至于对具体的股票 产生直接的打压。而与此同时，本来股价就不低，而监管部门也在以不同方式提示其风险的中小市值股票 ，这个时候就找到了大跌的理由，或者说有了一个下跌的契机。于是资金大规模退出，导致了行情龙头缺失，进而市场全面下跌。而更加深层次的原因则在于，受到基本面的制约，行情本来就难以有效向上突破，3000点上方阻力很大，这次好不容易站上了3000点，却再没有能够放量，大盘进入了胶着状态。在这种情况下，消息面对行情的影响就很大了，如果有利好，那么大盘也许能继续冲一下，上试3100点，如果没有利好，相反还有利空，那么就会出现大幅度的下跌。而从现实来看，这次传闻中的理财新规，给投资者的印象在客观上是偏利空的，因此后市大跌也就是必然的了。

现在七月份的交易已经结束，整个一个月，大盘基本处于原地踏步阶段，从目前的盘面来看，还找不出能够有效刺激股指重新走强的因素，因此行情需要一段时间的整理。短线3000点就是一道坎，没有多次的反复拉锯，恐怕是难以实现突破的。因此，时下的投资者，不应该奢望有什么大行情，这次“吃饭行情”的落空，已经给了大家不小的教训。说到底，在实体经济还很疲弱的情况、管理层又是以强化监管为主要任务的背景下，股市的主要格局只能是震荡整理，而非开启大的上涨行情。