重回弱势震荡 8月行情或做“俯卧撑”顺水鱼财经

五穷六绝七未翻身 风险偏好将进一步回落

' 沪指7月先扬后抑，3000点得而复失，最终月线收涨1.7%。前期的赚钱板块——' 创业板成了“重灾区”，创业板指7月最后一周跌幅达到5.67%。8月的第一天，A股未见“开门红”，为8月走势增添迷茫。

展望8月，不少' 券商认为，8月风险偏好回落，' 行情重回弱势震荡格局，可能出现上有压力下有支撑的“俯卧撑”走势，轻仓防御是比较好的操作策略。

市场

风险偏好进一步下行

' 中信证券(' 600030,' 股吧)认为，当存量博弈遇上监管趋严，政策成为重要变量。首先，“金融市场总体平稳运行”的定调下，加强金融监管，特别是规范资金运用，驱赶资金“脱虚向实”成了金融政策的重心之一，这压制了市场风险偏好；其次，政策目标变多了，这加大了政策预期的不确定性；最后，短期影响更直接，更值得关注的还是趋严的金融监管政策。

' 广发证券(' 000776,' 股吧)分析，对于资产价格泡沫、流动性陷阱以及资金“脱实向虚”的担忧将压制货币政策放松的空间，预计下半年“稳增长”将以积极的财政政策为主，而“调结构”的步伐放慢，' 美国经济可能一枝独秀对' 新兴市场资本流动也将形成负面冲击，市场风险偏好进一步下行。

' 国信证券(' 002736,' 股吧)指出，从逻辑上讲，“美元升、人民币升”对国内经济有显著的紧缩效应，往往处于周期下行期，不利于股市。从历史情况看，2008年3—11月和2011年4月到2012年7月，经济增速也处在下行周期。而在“美元跌，人民币跌”的情景下，人民币的贬值预期则大幅提升，资本外流压力较大，最明显的例子就是2015年8月下旬和2015年12月—2016年1月，当时人民币贬值预期分别从2.5%上升到4.9%和从3.0%上升到6.0%，对股市形成较大的负面影响。

风格

题材转向' 业绩为' target='_blank' >王和价值投资

' 方正证券(' 601901,' 股吧)首席经济学家任泽平发文表示，未来对股市过度悲观已无必要，房市、股市、债市等大类资产中只有股市跌过了，货币超发背景下其他资产也都不便宜。未来股市可能继续维持存量博弈和区间震荡，但是会出现大的风格切换，从题材炒作向业绩为王和价值投资转换。

“8月风险偏好回落，行情重回弱势。”广发证券认为，沪指运行区间2800—3000点下半年市场整体机会乏善可陈，至少在8月份还看不到破局的可能，市场重回存量博弈的结构行情，上行风险有限，向下的支撑来自于这波“吃饭”行情启动前市场悲观预期的较为充分的释放。沪指运行区间为2800—3000点之间。

' target='_blank' >开源证券称，上周股市调整的直接触发因素是银监会理财监管新规，可见本次监管加强意志来自更高层。有分析指出这标志着中国金融大监管拉开序幕。监管加强将会影响' 股票 投资者的风险偏好和资金来源，追主题、追涨停等交易方式赚钱效应将大幅下降，而过去几年的行情培育了大批善于炒作投机者。这部分资金将会离场观望。

开源证券指出，尚未正式发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》已经掀起了轩然大波。目前来看，新规如果落实，对于权益类投资究竟会产生多大影响，仍有分歧。目前并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限，但对预期影响较大。

' 兴业证券(' 601377,' 股吧)表示，从基本面上看，宏观经济的悲观预期有望逐步修复。企业货币政策由于通胀等因素边际变紧，三季度通胀压力下降，货币政策难以进一步收紧。积极的财政政策也有望加码，财政政策在调结构方面或有更大发挥空间；从汇率环境看，美国的经济基本面或低于预期，下半年美元走势可能比市场想象的弱，从而使全球风险偏好改善，风险资产预期修复；改革预期也将逐步明朗，资本市场制度建设持续推进。因而，兴业证券认为，随着悲观预期的逐步修复，下半年市场风险偏好有望提升。从大类资产配置的角度考虑，A股相对吸引力也明显提升，增量资金入场再次成为可能。

策略

轻仓防御 配置价值型成长股

' 投资策略上，广发证券建议，8月兑现“买单”，轻仓防御，关注大消费及黄金等避险品种市场上行风险不大的情形下，保持轻仓防御至少不会犯错，结构上重点关注医药、食品等防御性的大消费板块以及全球资本市场风险偏好下降、避险情绪抬升所带来的黄金等板块的避险价值，适度配置价值型成长股。

广发证券建议8月股票 组合：' 伊利股份(' 600887,' 股吧)、' 赤峰黄金(' 600988,' 股吧)、' 华兰生物(' 002007,' 股吧)、' 华录百纳(' 300291,' 股吧)、' 多氟多(' 002407,' 股吧)、' 永贵电器(' 300351,' 股吧)。

' 中金公司最新策略观点认为，高股息与大消费策略应对低利率、弱需求。在不同市场之间，资金在流向那些估值更实、盈利更实的市场，不同板块之间，资金在脱离“估值虚、盈利虚”的板块，向“估值更实、盈利更实”的板块集中。

兴业证券策略团队建议，配置方面，从“质”和“势”两个角度把握行业结构性机会。“质”指业绩增长扎实、估值合理的“高性价比”板块，如小家电、白电、白酒、机场、环保等；“势”包括行业趋势好转的“景气向上”板块和代表未来趋势的“核心资产”板块，如电子、航空、化工（电子化学品）、小金属、建材（玻纤、PCCP）等。主题投资方面，建议关注“超级业绩+重磅催化”的投资机会，如' 新能源和智能汽车、OLED产业链、体育、量子通信、智慧物流与供应链等。

行业配置方面，开源证券建议以“深港通”主题的思路配置“金融+消费”板块，具体如“券商、' 保险、医药、食品饮料、家电”等；主题方面，推荐G20主题、供给侧改革、' 国企改革、量子通信、上海、深圳本地股等。