新的转折可能正在发生 A股或面临重大反弹机遇顺水鱼财经

' target='_blank' >许家印的出场扭转了万科的僵局，让一场没有赢家的战局瞬间变成没有输家的战局。8月4日，万科A放量涨停，一举扭转了A股的颓势，再度冲击3000点。大佬“斗地主”变为“四国大战”，姚振华爆仓风险过去了，华润、万科事业合伙人、安邦和被套牢的散户一众股东都获益了，一个皆大欢喜的结果出现；而IPO造假陷入' 退市风险的' 欣泰电气(' 300372,' 股吧)就可能没有这么好的运气。

欣泰电气从股灾以来最高市值50亿，到8月4日已经缩水到5亿元，不断有投资者飞蛾扑火般杀入其中，这家公司已经变成坑杀投资者的肉磨子。欣泰电气最大风险是监管退市风险，公司面临各种诉讼和银行资金冻结，保荐机构' 兴业证券(' 601377,' 股吧)已经被处罚先行赔付5亿元，顶着' 创业板退市第一股的帽子，即便8月23日停牌之后，深交所做出不退市决定的可能性仍然很小。欣泰电气是一个没有赢家的结局，包括大股东、国家队、' 券商、机构和散户都深套其中。股灾以来，A股在演绎着同样的命运。

新的转折可能正在发生，这个转折可能就是杭州G20峰会和人民币加入SDR，A股进入暴风雨的前夜。

包括' 海通证券(' 600837,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >李迅雷在内的一些业内人士一直对股市和经济比较悲观。李迅雷认为，经济下行压力不断增加，民间投资谨慎，企业和机构持有现金的比例创出历史新高，投资的' 主力都是国有企业，国有企业资金成本低，银行愿意贷款，国企投资主要是政治任务，效率很低，国企获得资金容易，债务积累速度非常快，债务已经达到GDP的规模，利息支出就可以吃掉每年新增的GDP。所以，去产能、去杠杆的供给侧改革需要加快。即便这样，李迅雷判断，股市整体趋势依然是震荡筑底，' 国企改革有小样本机会出现。

股市的“' target='_blank' >李大霄定律”

' target='_blank' >英大证券首席经济学家李大霄一直很孤独，从2015年8月26日' 上证指数暴跌到2850点时，他喊出婴儿底至今已经近一年的时间，上证指数最低跌到了2638点。至今上证指数仍在反复筑底之中，难以突破3100点。

不过，万科正在被一群大佬哄抢。万科并购战开演第二季，这一轮的主角不再是姚振华，而是许家印，许家印的恒大集团刚刚与万科一起新晋全球500强。

“万科五六块钱的时候，我呼吁大家买，现在万科的价值已经被市场充分发现了。”李大霄说，目前低利率环境资产配置荒，蓝筹股估值很低，未来人民币加入SDR，全球机构都会加大人民币资产的配置，养老金也有配置需求，许家印的恒大集团在股市频频出手布局，这次出手万科，表明婴儿底已经成立，蓝筹股布局已经得到产业资本的认可。

李大霄在很多投资者眼中是反向指标，也有人把他作为股市良心。李大霄从“钻石底”到“地球顶”，再到“婴儿底”已经形成一个规律。李大霄喊底的时候还没有见底，喊顶的时候，还没有见顶，但一年之后，底就会形成，半年之后，顶也会形成。

如今，距离李大霄在2850喊底即将满一年。接下来，9月份杭州将召开G20峰会，10月份，人民币将加入SDR，G20峰会是要解决全球经济增长和结构改革，人民币将成为全球金融市场唯一的新增资产配置，上证指数一直在3000点上下反复筑底，A股将很快迎来一波像样的反弹。

地产大佬都盯上了龙头万科，华润、恒大、宝能齐聚万科，而这边金融大佬安邦、华夏人寿、' 泛海控股(' 000046,' 股吧)、' target='_blank' >史玉柱、' target='_blank' >张宏伟等都在争夺' 民生银行(' 600016,' 股吧)。从去年股灾后' 保险资金开始举牌，大佬都纷纷转向资本市场，举牌收购上市公司，市场低估股权分散的银行、地产等蓝筹股成为大佬们争夺的主要标的。

姚振华阻击万科之后，A股生态正在发生改变，很多股权分散的上市公司都忙着修改公司章程，应对野蛮人的收购。李大霄说，宝能收购万科事件本质上还是资产被低估。

监管风暴与大佬的退场

股灾深刻改变了资本市场，2016年进入一个信心修复期。后股灾时代，证监会加大了对市场的监管和净化力度，市场进入一个休养生息的时期，资本市场格局和规则正在经历一场暴风雨的重新塑造。

股灾的影响是深远的，数万亿国家救市资金被套，' 股指期货被捆，证监会前副主席' target='_blank' >姚刚、前主席助理' target='_blank' >张育军等监管层领导入狱，旧的秩序被打破，新的秩序正在建立。资本市场的风险控制成主要特点，新任证监会主席' target='_blank' >刘士余就曾经在央行主导2005年的券商综合治理，重组挽救了一批破产的券商，负责央行金融稳定局积累了丰富的金融风险控制经验，证监会副主席' target='_blank' >李超也是从外汇管理局升任，央行金融稳定局局长' target='_blank' >宣昌能也调任证监会主席助理。

在银监会压缩' 信托等影子银行之后，风险资产开始通过券商资管和基金子公司的通道转向资本市场，金融创新最活跃的券商、基金和'私募结构化产品面临新的调整。监管风暴将成为证券市场的主基调。李超已经明确表示，券商资管计划和基金子公司的高杠杆通道业务需要整顿和压缩。

剧烈的阵痛和格局调整正在进行。股灾以来，' 中信证券(' 600030,' 股吧)' target='_blank' >王东明、海通证券' target='_blank' >王开国、' 国信证券(' 002736,' 股吧)' target='_blank' >陈鸿桥、' 西南证券(' 600369,' 股吧)' target='_blank' >余维佳、' 华泰证券(' 601688,' 股吧)' target='_blank' >吴万善等一代券商大佬以各种不同的形式谢幕。余下的凤毛麟角只有' 招商证券(' 600999,' 股吧)的' target='_blank' >宫少林、华泰证券的周易、' 国元证券(' 000728,' 股吧)的蔡咏、兴业证券的' target='_blank' >兰荣等，兴业证券兰荣还得处理公司欣泰电气IPO项目造假赔偿券商先行垫付的头疼事。

从严查IPO造假到交易所随时关注股价异动，从借壳重组到跨界并购，资本市场的监管风暴劲吹，所到之处摧枯拉朽，防范金融风险和排雷是主要任务。

' 中金所8月4日正式辟谣放开股指' 期货，股灾的罪责被错误地推到了股指期货这种中性的风险管理工具上。北京工商大学证券期货' 研究所所长' target='_blank' >胡俞越一直在呼吁股指期货正常化，他知道，这件事不是中金所能决定的，也不是证监会能定的，需要更高层拍板，短期内恢复的可能性不大，等待新秩序的建立，一切再重新出发。

万科：没有输家的博弈

8月4日，万科A下午开盘放量上攻，尾盘直冲涨停。恒大集团先在盘中否认买入万科，收盘却发' 公告宣布花了91亿元买入超过5亿股万科A，占比4.68%。这么多的' 股票 显然不全是今天买入的。万科举报宝能资管计划，万科股价一路跌到16元，情况非常危急，无论是崩盘效应，还是持续阴跌，姚振华都面临暴仓风险。

7月20日，一股神秘资金开始入场拉抬万科股价，此后盘面上可以看到有人不断吸货，直到万科分红之后，万科股价仍然稳定小幅度上升。8月4日，恒大集团买入万科被明牌后开始快速买进，巨量买入资金带动股价冲击涨停。

许家印最近在A股市场布局越来越大，先要约收购了' 嘉凯城(' 000918,' 股吧)，再举牌' 廊坊发展(' 600149,' 股吧)，恒大这次入局万科是助姚振华一臂之力，还是自己对万科也有所图谋？

一位熟悉资本市场的资深投资人士判断，恒大集团是姚振华旗下的矩盛华搬来的救兵，如果恒大集团不出手，几个资管计划时间拖得太长肯定爆仓，万科已经预报7月份销售下滑。

恒大集团和万科一样刚刚进入全球500强，万科一直坚持地产主业，而恒大集团旗下有地产、人寿等金融板块、足球体育文化产业和矿泉水等多元化业务。华润、恒大集团、宝能和深圳地铁，一个“超级万科”隐现，考验着双方是继续博弈，还是合作。

恒大花91亿入局万科决不是做财务投资者，万科目前的股价已经不适合做财务投资，恒大地产资金本身就很紧，只有一种判断就是新的整合者出现。去产能、去库存的推进必然加快' 房地产进入并购整合期。对于恒大来说，能借助万科的平台，或者控制万科未来在行业并购整合中可以保持领先优势。

宝能收购万科在整个地产业引发了鲶鱼效应，加速了地产业的兼并重组步伐。也可以说，是万科钓的鱼越来越多。地产比钢铁和煤炭等过剩产能并购重组更有吸引力，无论产业资本还是金融资本都在寻找收益高的项目，与买地盖房相比，现有地产项目和公司并购整合成本更低，收益更高。

“' 中国建筑只有1倍市净率和5倍市盈率，这样的蓝筹股集中在银行地产等领域，具有长期投资价值”李大霄说，' 大盘蓝筹股被低估，资本市场新的机会就在国企改革和行业的兼并重组。

A股或面临重大反弹机遇

高盛的报告称，预测欧' 美股市未来三月会暴跌10%，并预警中国等' 新兴市场股市将出现回落。今年以来，MSCI新兴市场指数大涨10.4%，' 巴西等拉丁美洲国家、' 俄罗斯和' 印度股市都表现不错，中国将成新兴市场经济中唯一下跌的“输家”。

跟踪投资MSCI巴西指数的ETF今年大涨56%，跟踪投资MSCI俄' target='_blank' >罗斯指数大涨20%，印度也涨了6%，只有中国上证指数下跌了15%。今年新兴市场涌入了大量资金，预期财政政策会走向宽松。

高盛认为，中国股市继续大幅下挫的原因第一是经济减速发展，二是美联储上调利率的重新定价，三是发达市场股价下行，四是油价走低。

高盛的预测今年以来一直被视为反向指标。恰恰相反，下半年，中国股市面临一次重大反弹机遇，积极财政政策可能发力；美联储可能因为经济下行而放弃上调利率，负利率环境会加剧，资产配置荒带来全球资产重新定价；油价走低对中国经济是好事，有利于货币政策和财政政策的发力。人民币加入SDR将带来大量国际资金流入，G20峰会之后，全球提振经济增长和结构改革措施逐步落实，中国的供给侧结构改革会加快推进，国企改革会带来很多机会，中国股市的大盘蓝筹股估值已经很便宜，保险资金举牌“搅动”A股，中国还有3000亿养老金等待入市，国际机构配置人民币资产，下半年可能领先新兴市场涨幅。

李大霄认为，A股有望继续回升，资产配置荒，主要的驱动力来源于蓝筹股的价值被发现，改革带来预期的改变，大盘蓝筹股估值修复对指数的贡献很大。