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国金证券:G20钢铁限产再超预期 煤焦钢产业链继续看涨顺水鱼财经

核心摘要: 结论: G20 峰会召开在即,环保措施整体提前,此消息叠加唐山限产和江苏环保回马枪事件,将对短期市场造成供给影响,我们测算预计影响日均钢产量约 10 万吨。而目前需求端未出现明显下滑态势,即便 G20 会影响短期需求,但需求会在前后阶段错位爆发,料短期供给影响仍超过需求变化,继续看涨煤焦钢产业链。 杭州 G20 峰会召开之际,各大环保力度提前。 G20 峰会召开为 9 月 4 日-5 日,浙江省当时出台
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结论: G20 峰会召开在即,环保措施整体提前,此消息叠加唐山限产和江苏环保回马枪事件,将对短期市场造成供给影响,我们测算预计影响日均钢产量约 10 万吨。而目前需求端未出现明显下滑态势,即便 G20 会影响短期需求,但需求会在前后阶段错位爆发,料短期供给影响仍超过需求变化,继续看涨煤焦钢产业链。

杭州 G20 峰会召开之际,各大环保力度提前。

G20 峰会召开为 9 月 4 日-5 日,浙江省当时出台方案,要求 8 月 26 日至 9 月 6 日会期期间各项保障措施全面实施停工。 以主场馆为中心按 50 公里、 100 公里和 300 公里为参考半径划定核心区、严控区、管控区。 目前限产时间提前至 22 日,影响时间再度增大 30%。

目前在 300 公里管控区内,钢厂主要集中于江苏苏南和浙江省内两个区域,共计 28 家钢厂, 62 条生产线,年产能 4060 万吨。其中长流程钢厂 7 家,其中产线 25 条,正常生产 23 条,产能 2040 万吨。另外短流程钢厂 21 家,产线 37 条,正常生产 31 条,产能 2020 万吨。短流程企业主要集中在溧阳、 湖州等地,多数以中频炉生产为主。

长流程企业:限产按 50%计算,预计影响产能 1020 万吨,影响日均产量约 2.5 万吨。 对短流程企业而言,近期绝大多数中小钢厂接到停产通知, 要求关停其污染程度高的中频炉设备,目前钢厂多是白天停产,晚上生产,产量减少 30%-40%, 持续 15 天左右,测算日均影响产量 2 万吨。

唐山不定期限产,又有半月打折期。

继唐山地震纪念活动之后,因八月份环境空气质量问题唐山市又来改善强化措施: 16 日 0 时至 31 日 24 时路北、开平、丰润、古冶、丰南和滦县钢企烧结限产 50%,其他区域烧结限产 30%;古冶、丰南焦企出焦延长至 48 小时,其他区域延长至 36 小时,露天矿山全部停产,所有燃煤轧钢企业停止排放污染物。

烧结限产前一轮也有出现,按照惯例,烧结限产 50%,意味着烧结机减产 50%左右, 而一般的备用库存难维持半个月,在后一阶段,烧结工序将全部停产,将可能影响唐山地区钢材产量的 40%-60%。 尤其是型钢和带钢影响较大,影响日均钢材产量约 4 万吨。

江苏环保风刚过,再现回马枪。

日前环保组重点在苏北地区巡查,宿迁、盐城、" 连云港(" 601008," 股吧)、徐州地区的部分企业由于污染严重超标且手续不齐全, 被责令通知停产,但环保组一走又出现复产现象。针对此类情况,最近又有环保组再度检查状态。

江苏环保重点针对中频炉, 目前江苏 14 家建筑钢材生产企业共有中频炉 91 套,装机容量 4975 吨,日均产能 7-8 万吨,约占江苏省建筑钢材月产能的 34%左右。 由于废钢价格偏高导致中频炉炼钢的利润微,目前江苏中频炉企业的产能利用率仅在 50%左右, 占全省日均建筑钢材产量 17 万吨的 23.5%。 苏北相对集中,日均产量为 3-4 万吨,如若环保组几度检查,这部分影响日均产量约 1 万吨。

供给侧加速期,产业链供需缺口短期拉大。

结合近期环保加码推进去产能、新华社连发三文对宝钢、马钢、" 武钢去产能进行调查、银监会《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》等,我们认为供给侧改革政策加速推进明显,判断下半年有望进入实质性关停阶段。

钢铁方面, 2016 年 1-7 月全国粗钢日均产量 219.02 万吨,同比下降 0.97%;国内热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为 80.3%、 77.0%、 73.8%、 70.2%。高频需求表现总体平稳,其中,北京地区成交量环比增9.8%,武汉地区环比增 4.7%。

煤炭方面, 1-7 月份全国原煤产量降幅同比下降 10.15%,而全国火力绝对发电量同比下降 1.9%,合计其他下游行业煤炭需求基本下滑 1%左右,供需缺口呈现拉大状态。因天气原因,动力煤需求持续上涨;同期受制于环保去产能+276 天政策抑制焦煤焦炭产能释放,以及钢铁开工率高位,带动焦煤焦炭需求上升,带动价格不断上行。

投资建议

继续看涨煤焦钢产业链,钢铁方面,首推首钢、 新钢、鞍钢、 方大、太钢、" 玉龙股份(" 601028," 股吧)等;焦炭方面,首推" 山西焦化(" 600740," 股吧)、" 开滦股份(" 600997," 股吧)、" 陕西黑猫(" 601015," 股吧);焦煤方面, " 西山煤电(" 000983," 股吧)、" 潞安环能(" 601699," 股吧)、" 冀中能源(" 000937," 股吧)等。

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