8月金融数据大幅超预期 李大霄：宽松基调延续利好A股顺水鱼财经

央行9月14日公布的' 数据显示，中国8月M2货币供应同比增加11.4%;新增人民币贷款9487亿元，比7月份4636亿元新增贷款额有了大幅增长;社会融资规模增量14700亿元;8月M1-M2剪刀差为13.9%，较7月15.2%的历史纪录收窄;8月外币贷款创19个月来最大增幅。

为此，' 海通证券(' 600837,' 股吧)分析师姜超、顾潇啸等分析称：1、8月M1增速依然维持在25.3%的高位，反映地产销售火热、企业资金充沛，而经济低迷令其投资意愿偏弱，出现流动性陷阱。2、8月新增金融机构贷款季节性回升至9487亿，环比多增近5000亿，同比多增1391亿。其中居民中长贷新增5286亿，显示地产火热、房贷高增，对信贷贡献最大。3、非居民中长贷减少80亿，同比少增1297亿，8月地方债发行飙升至8000亿以上，债务置换对信贷冲击较大，而经济低迷、融资需求弱对企业信贷也有拖累。4、8月对实体经济贷款增加7969亿 同比增213亿;表外融资中，委托' 信托贷款同比和环比均相对平稳，票据监管导致未贴现汇票降低377亿，降幅大幅收窄;企业债净发行回升至3306亿，同比多增185亿。信贷和债券发行上升、票据跌幅收窄是社融回升主因。

招商固收点评称：居民加杠杆、企业去杠杆，央行货币政策继续维持稳健概率极大。

8月M2同比增速明显回升至11.4%，主要由于去年非银存款的异常扰动消退，剔除非银存款后M2同比增速下滑至10.8%。居民存款和企业存款新增规模均大幅高出去年同期和历史同期均值，财政存款下降1809亿，反映财政支出再度发力。

' 房地产火爆背景下的居民中长期贷款继续大幅增长5286亿元，短期贷款大幅增加1469亿元，居民信贷加杠杆趋势显著，企业中长期贷款下降80亿元，反映银行对企业信贷投放意愿不强，不过8月地方债务定向置换+企业中长期贷款为3713亿，接近前四个月平均水平，企业整体融资尚可。

社融新增1.47万亿，未贴现票据降幅明显收窄至377亿，票据风险影响暂消，委托贷款+信托贷款继续维持2000亿左右增量，债券新增融资增长至3306亿元。

货币信贷均超预期，居民加杠杆仍是主因，企业融资仍存困难，企业去杠杆进行中，央行货币政策继续维持稳健概率极大，利率继续维持区间震荡判断。

三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李' target='_blank' >刘阳称，中国8月信贷总量超预期，但结构上还不是很好。房贷多，票据多，尤其是非金融企业中长贷减少，说明经济反弹基础不牢固。若是其他不改善而房贷回落，后面信贷维持一定增速会有困难。 货币政策方面，中国央行可操作空间不大。即使在公开市场通过增加14天和28天逆回购操作进行微调，但受经济基础制约，收紧几无可能。而就现有信贷结构等来看，中国央行进一步放松的可能性也微乎其微，因此只能寄希望于财政政策发力。

九州证券邓海清表示：8月M2同比回升，M1同比下降。M1-M2剪刀差扩大开始于2015年3月，至今已经近一年半，此次收窄与基数因素有关，即M1同比的基数越来越高，导致M1同比易降难升。此次M2回升主要与存贷款余额回升有关，与基数原因关系不大。M1-M2剪刀差收窄表明企业层面的流动性陷阱有所改善，并不表明经济活化程度降低，因为M1增速已经太高，活化程度早已足够。

贷款方面，居民贷款仍为' 主力，特别是中长期贷款，表明居民购房需求仍然旺盛。企业短期贷款和票据融资也在回升，美中不足的是企业贷款增幅非常微弱，企业中长期贷款还在下降。企业中长期贷款下降一般被理解为企业对未来信心不足，但我们认为也存在因为前期融资过多、企业现金堆积、票据和发债融资改善的背景下，所以企业并不缺贷款资金的因素。

另外，' target='_blank' >英大证券首席经济学家' target='_blank' >李大霄表示，中国8月金融数据大幅超预期，宽松基调仍将延续，对' 股票 市场属于重要利好消息。中秋礼物。