推进资本市场扶贫 市场基础是关键顺水鱼财经

本报记者 张炜

日前，证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》。为支持贫困地区产业发展，帮助贫困群众稳定脱贫，证监会对贫困地区企业首次公开发行' 股票 、' 新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

具体而言，对注册地和主要生产、经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票 并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目，优先安排加快审核；对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目，重点支持加快审核。

该项政策引发热议。有观点认为，此项政策具有积极意义，兼顾了政府适度引导与市场化配置资源。相对于财政资金扶贫，股权融资方式的扶贫更有助于激活贫困地区企业发展的内生动力。贫困地区符合上市条件的企业数量有限，拟上市公司大量迁至贫困地区谋求上市的概率不大，资本市场扶贫不会给市场带来较大压力。

也有市场人士提出担心，按全国592个贫困县的数量推算或新增大量IPO数，并认为此举可能导致质量不好的企业上市。另有分析认为，A股在3000点附近“摇摇欲坠”，是资本市场扶贫“惹的祸”。

A股市场对IPO扩容一直以来较为敏感，尤其熊市中容易存在“IPO恐惧症”。推动资本市场扶贫需要在三个方面形成共识。

其一，资本市场扶贫不等于降低IPO标准。《意见》明确，“对贫困地区企业的各项审核事项坚持‘三公’原则，坚持标准不降、条件不减，确保市场稳定健康发展。”可见，“即报即审、审过即发”让贫困地区企业节省IPO排队时间，提高融资效率，降低融资成本，但不是放松审核标准，并非降低上市门槛。IPO质量必须得到保证，对于达不到上市条件的贫困地区企业绝对不能手下留情。假如有企业借机欺诈发行，必须严厉追究' 法律责任以及给予强制' 退市处理。此外，对于' 欣泰电气(' 300372,' 股吧)欺诈发行案暴露出的不履行回购承诺问题，监管部门应尽早出台解决措施，促使IPO承诺方真正做到“一诺千金”，从而确保投资者权益。

其二，实现投融资功能平衡发展。8月以来IPO发行有所提速，是去年11月宣布IPO重启以来相对偏快的阶段。假如由资本市场扶贫带来IPO进一步加快的预期，投资者情绪可能受到一定影响。只有投融资功能平衡发展，才能实现资本市场健康稳定发展。投资者之所以对IPO扩容存在担心，主要因为A股牛短熊长，投资功能太差劲。因而，落实资本市场扶贫政策，同时确保市场平稳，需要处理好贫困地区企业走IPO绿色通道与IPO总量控制之间的关系，避免出现与市场承受力不适合的IPO过度提速。

其三，防止个别企业滥用“扶贫绿色通道”。资本市场扶贫政策给贫困地区“引凤”创造了条件，但投资者的一个担心是，会不会有企业不遵守 “上市后三年内不变更注册地”的承诺？失信问题在A股上市公司及大股东中存在较多，且失信成本偏低甚至几乎没有。落实资本市场扶贫政策，还需要配套出台措施约束上市公司。对此，有市场人士提出，若企业不履行“上市后三年内不变更注册地”的承诺，应作出强制退市处理，并由发行人、控股股东、保荐机构等责任人回购全部发行在外的股份。

部分投资者对资本市场扶贫心存疑虑，根源在于眼下A股市场十分疲弱。多措并举夯实市场发展基础，提振投资者信心，才能更好发挥融资功能。因而，推进资本市场扶贫的同时，离不开为A股走稳走强创造更好的条件。