A股弱市 低振幅成新常态顺水鱼财经

本报记者 张炜

继9月8日以0．42％的振幅创14年以来新低，' 上证指数9月20日振幅再度刷新14年新低，仅为0．39％。上证指数最近一次振幅低于这个数值为2002年9月13日的0．29％。

9月20日，深证成指振幅0．41％，创2002年9月13日以来新低；' 创业板指振幅为0．63％，创该指数2010年6月设立以来的第二低，仅高于2014年8月4日的0．57％。

在A股弱市震荡的背景下，股指 “心动过缓”，低振幅成为新常态。一项市场统计显示，今年一季度，上证指数仅有两个交易日的振幅低于1％，分别是3月16日的0．95％与3月25日的0．99％。4月份以来，日振幅低于1％频现。4月，上证指数日振幅低于1％有5次，占比25％，最低为4月29日的0．69％。5月，上证指数日振幅低于1％达7次，占比33％，最低为5月5日的0．73％。6月、7月及8月，上证指数振幅低于1％的交易日分别达11个、13个、15个，占当月交易天数的55％、62％、65％。9月1日至21日，上证指数振幅低于1％的交易日多达11个，超过1％则只有两个。

创业板指向来股性较为活跃，今年4月、5月及6月的日振幅均大于1％。不过，进入下半年，创业板指也频频出现日振幅低于1％，7月和8月分别有4个、6个交易日。9月1日至21日，创业板指振幅低于1％的交易日达5个。' 中小板指“心动过缓”的现象超过创业板指，今年7月和8月振幅低于1％的交易日分别有8个、14个，9月1日至21日则有9个。

伴随着低振幅的出现，两市成交也明显萎缩。9月13日至21日的5个交易日，沪市日成交金额均低于1600亿元，最低为9月19日的1332亿元。沪市虽未创出今年以来的地量，但日成交金额连续5个交易日低于1600亿元是下半年以来首次出现。值得注意的是，流通市值占沪市“半壁江山”的上证50指数，9月20日成交109亿元，创今年以来第二低，仅略高于5月27日成交的97．5亿元。

今年5月10日至30日，上证指数围绕2800点震荡，上下波动空间只有80点。这15个交易日的沪市日成交金额均低于1500亿元，5月30日创出1156亿元的地量。不过，当时上证指数“心动过缓”好于近期，15个交易日中只有5次日振幅低于1％。

低振幅显示股指上下两难，看似多空力量较为均衡，但根源在于缺乏赚钱效应，投资者交投意愿低，上涨动力不足。其一，美联储9月20日开始为期两天的货币政策例会，将于21日会议结束后发表声明，市场静待是否' 加息的消息。

其二，随着国庆长假即将到来，市场往往容易成交萎缩，投资者提前进入“放假”状态。例如，去年9月28日至30日，沪市日成交金额均低于1700亿元。而当月其余交易日的日成交金额均高于2100亿元，国庆长假后首个交易日又放大至2500亿元以上。

其三，近期多个城市的楼市异常火爆，沪港通呈现反差较大的“北冷南热”，导致A股受关注程度降低。经历去年下半年至今年1月暴跌，以及2月以来反弹乏力，' 股票 投资意愿和市场风险偏好下降。从券商' 研报解读学区房，到空仓投资者占比连续多个月超过50％，投资者不禁感慨：' 券商研究员去炒房了，大妈们也去炒房了。

再看上月公布的新一期交银中国财富景气指数报告，投资意愿排名靠前的投资产品分别是银行理财产品、外汇投资、P2P、股票 、基金，占比分别为50％、34％、32％、32％、28％。股票 及基金的投资意愿明显低于银行理财产品，与P2P投资意愿相比则不具优势。这反映出尽管投资渠道狭窄，无风险收益率持续下滑，但A股投资又如前几年熊市那样被“边缘化”。