A股开盘前夕六大知名私募紧急解盘：明天大盘最可能这么走顺水鱼财经

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【导读】十月A股能否开门红？

中国基金报 ' target='_blank' >刘明、何婧怡、吴君

国庆七天长假（基金君是九天），一晃而过。熬过了周日，我们就马上要迎来A股的开市了。十月A股能否开门红？

基金君先梳理一下国庆放假期间，外围市场的表现情况。

对于持股过节的股民来说，最关心的就是外围股市有没有出现大跌。好消息是外围股市节日期间很坚挺。

十一节假日期间，外围股市不打烊。美国' 道琼斯指数微跌0.14%。纳斯达克指数微涨。不过，' 中概股的表现很出色，' 阿里巴巴、优酷、京东、奇虎360、百度都出现了上涨。

与' 美股的波澜不惊相比，' 港股的走势要强劲得多。香港' 恒生指数连续4个交易日收阳，6日盘中更是突破24000点，创下9月22日以来新高。

表现最强劲的是' 英国富时100指数，6日收报7033点，创出了去年6月份以来的新高，比节前上涨1.94%。

不过黄金就有些悲剧成为了国庆最大的悲剧。受美联储表态及' 印度市场黄金购买力下降影响，黄金价格跌破1270美元/盎司大关，刷新三年最低纪录。

分析认为：2016年以来，美联储' 加息一次次落空，同时美联储不断下调' 美国经济、通胀、长期利率预测，是导致黄金上半年牛市的关键。九州证券全球首席经济学家邓海清发表评论称：如果风险事件导致全球实际利率下降、美元走弱，那么黄金能够起到很好的避险作用；但如果风险事件导致全球实际利率上升、美元走强，则黄金不但没有避险作用，反而也会大幅下跌。

英镑闪崩也是一个大消息。北京时间10月7日7:04分开始，英镑兑美元跳水，短短两分钟内跌幅超过10%，其中大部分跌幅出现在07分16秒到07分46秒这30秒钟之内。

不过具体原因还不得而知，市场普遍认为闪跌可能是由于人工报价失误，即俗称的“Fat Finger Error”。由于闪跌发生于伦敦时间午夜和纽约休市时间，人工交易员大多不在岗。在市场交投清淡，流动性不足的情况下，自动化交易订单放大了英镑卖出压力。此外，闪跌可能引发期权等衍生品爆仓，出现踩踏式平仓抛售，也加剧了跌势。当然，也不排除国际大炒家在背后操作的可能。以' target='_blank' >索罗斯为代表的国际炒家在' 英国退欧时就曾表示英镑兑美元将下跌20%，按当时汇率1.50左右，下跌20%既1.20左右。但闪跌的真正原因还需静候调查结果公布。

国庆这么多天关于外围市场的消息就差不多上面那些了，国内则是“黄金周”变成了“楼市调控周”，这类消息基金君就不再赘述。

问题来了——

自年初大幅调整后，A股在底部磨底已有差不多7个月，年底会否有一波' 行情？国庆节期间，热点城市密集出台地产调控政策，楼市调控对股市影响如何，楼市资金会否流向股市？

' 数据显示，近10年来，国庆假期结束至10月底，' 上证指数有7次上涨，仅3次下跌，平均涨幅为2.29%，最大涨幅为2010年的12.17%，最大跌幅为2008年的24.63%。

中国基金报记者，就此采访了上海源实资产公司董事长' target='_blank' >曹剑飞、深圳悟空投资管理公司董事长鲍际刚、上海名禹资产管理公司董事长' target='_blank' >王益聪、深圳龙腾资产管理公司董事长' target='_blank' >吴险峰、深圳丰岭资本管理公司董事长金斌以及华夏未来资本管理公司投资总监' target='_blank' >巩怀志。

受访'私募多认为市场仍然处于震荡阶段，四季度向上向下空间不大，也有认为目前全球政治经济不确定性因素较多，相对保持谨慎。曹剑飞、吴险峰、巩怀志认为，四季度或上演成长股的估值切换行情。鲍际刚对市场保持谨慎，表示黄金等避险资产是更好选择；王益聪认为四季度更多是交易性机会，等年底或有春季躁动的提前化；金斌认为窄幅波动不是常态，或在某天打破，向上向下都有可能。

对于节后是否开门红，吴险峰认为上涨概率大，四季度会有上升行情。未来的不确定性方面，受访私募多认为将集中在美国大选与加息、人民币汇率、' 意大利公投等方面。对于地产调控，多数私募认为楼市大跌可能性不大，平稳调整概率较大，成交量将出席较大萎缩。

深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰：节后大概率是上升走势 或突破3140的前高

弹性大的还是' 新经济板块。从美股来看，近期纳斯达克指数也是强于道琼斯指数，还是要找那些有前景的公司，市场也在寻找成长性。如美股的亚马逊，不断创新高。今年以来上证指数强于' 创业板指数，四季度是可能出现估值切换。

1、这次楼市的泡沫，并不是全面的泡沫，大量三四线城市的地产仍然并不好。既然不是全面泡沫，挤泡沫也就不会导致全面大跌，而限购的热点城市比如深圳，也不会有太大的下跌空间，调控的目的是希望楼市和经济健康发展，这样的话对股市也是利好的。调控政策出来后，投机资金进入' 房地产受阻，可能多少会有些资金分流到股市。地产股会有利空影响，但负面不会太大。

2、国庆期间外围股市总体偏好，对A股情绪偏正面，节后A股大概率是上升走势。四季度行情，A股像中国经济一样，加上市场参与者结构与存量博弈，不太可能有大的很高的行情，要回补年初下跌的缺口还是有难度，但冲上前期3150的高点还是有可能。今年以来都没有像样行情，四季度或许能冲到3300的高度。

3、弹性大的还是新经济板块。从美股来看，近期纳斯达克指数也是强于道琼斯指数，还是要找那些有前景的公司，市场也在寻找成长性。如美股的亚马逊，不断创新高。今年以来上证指数强于创业板指数，四季度是可能出现估值切换，比如有些成长股今年50、60倍市盈率，但明年的增速能达到60%-70%，PEG小于1。看好' 互联网、消费和医药等。

4、目前看得到的风险，相对而言风险就没那么大。A股未来的风险应该是涨多了的风险，10月份如果指数涨了10%，那就应该谨慎一些。

5、大类资产配置，权益类的' 股票 、股权资产好于房市和债市。

深圳丰岭资本管理公司董事长金斌：窄幅波动格局某天可能打破 需要做好应对准备

四季度市场整体可能还是比较平淡，仍然是窄幅波动。但这种波动率较小的局面，有可能在未来某个时点被打破，一旦发生市场波动可能会加大，向上向下都有可能，需要做好应对准备。具有核心竞争力和长期盈利能力的优质公司具有吸引力。

1、国庆期间密集的地产调控，有利于楼市的稳定，成交量应该会有所下降，价格会趋' target='_blank' >于平稳，回调个5%-10%是比较理想的状态，应该也是大概率情况。房价稳定下来之后，地产股可能会有些负面影响，但只要汇率不出大的问题，经济基本面应该不会有大的风险。

房市缺乏赚钱效应后，资金会否分流到股市不好说，这个相关性不强，没法预期，但很多蓝筹股的分红回报率超过5%，还是非常有吸引力的。

2、虽然国庆期间外围市场整体平稳，但A股国庆后开盘是涨是跌很难说。因为国庆节前市场也没有明显的悲观或是负面预期。四季度市场整体可能还是比较平淡，仍然是窄幅波动。但这种波动率较小的局面，有可能在未来某个时点被打破，一旦发生市场波动可能会加大，向上向下都有可能，需要做好应对准备。

3、偏好具有核心竞争能力和长期盈利能力的优质龙头公司。从全球来看，市场份额和利润都在向优质大公司集中，即使在传统产业也是这样。像腾讯这样的公司，保持着独有的绝对竞争力，持续保持高速增长。未来这类公司，在市场中会获得溢价，而过去题材概念股的炒作会最终将被市场淘汰。绩优股和垃圾股的定价差别最终会拉开。

4、未来市场的风险点在于汇率和外围市场。汇率的问题在于大家都觉得要贬值，尤其国内资产价格较高，但长期来看汇率不是大的问题，因为中国仍然是贸易顺差大国，在贸易顺差的情况下，汇率持续贬值可能性不大。因而如果真的发生汇率导致的A股调整，反倒会是买入的良机。

5、大类资配置，需要看目前的低利率是长期还是短期现象。如果判断是短期现象，那么现在所有资产都高估了，就拿着现金；如果低利率是长期现象，那么A股市场很多股票 还是具有吸引力，港股很多价值股经过上涨比A股已没有多少估值优势，债市的吸引力不足，房产、黄金的配置价值也不高。

上海源实资产公司董事长曹剑飞：成长股可以开始布局 看好' 新能源汽车计算机医药

成长股从去年股灾之后就一直处于调整状态，并且是下跌的重灾区，经过了长达一年多的调整以后，里面基本面和估值匹配的那些股票 从估值切换的角度可以开始布局，只要增长逻辑没有变化，估值也回到比较合理的区间。

1、国庆期间房地产限购政策，应该能控制住房价上涨的趋势，尤其是一些热点城市。从大类资产配置角度来看，无非是房地产、股市、外汇、债券和商品，这些投资渠道现在来看只有股票 市场经过了一年多的下跌之后风险得到释放，其他的都还高高在上。楼市限购对股市起码有正面的利好，但是分流对股市产生积极影响需要时间积累或股市本身其他利好因素的积累。

2、国庆期间外围市场偏暖对A股有一定正面作用，但是这个影响很小。四季度最为明显的影响是深港通的开通和汇率的波动。深港通打开后会对A股有一定分流作用，但是整体来讲也封杀了A股下跌的空间，实质上是一个利好。因为现在AH股溢价只有118左右，以后可能就会慢慢抹平，或者说到一个比较合理的范围，这样的话A股下跌的空间也就有限了。

3、整个四季度来看，不确定性在逐步消退。比如说美国大选，美联储加息，欧洲公投，德意志银行、叙利亚等问题，在逐步看到底牌，所以四季度应该是利空逐步出尽的一个过程。这个时候市场应该是震荡为主，不应该看空，但是看多可能还有点早。

整体上看，成长股从去年股灾之后就一直处于调整状态，并且是下跌的重灾区，经过了长达一年多的调整以后，里面基本面和估值匹配的那些股票 从估值切换的角度可以开始布局，只要增长逻辑没有变化，估值也回到比较合理的区间。

4、在未来肯定是偏成长的方向占优势，只不过什么时候发生还不清楚。具体的方向上，行业上首先是新能源汽车或自动驾驶，这是大的发展方向；第二个是计算机，也是已经经过了一年多的估值消化；第三个是医药，今年只有部分蓝筹股有所表现而整体一般。主题方面最看好' 国企改革，或者说范围再放大一点就是经济体制改革，这会带动一些行业起来。但是这个主题还是要靠政策驱动，如果政策不出来可能就也不会马上有大的表现，但是大方向是一直存在的。

5、年底之前不确定性最大的是汇率。12月份美联储加息概率比较大，在这种情况下人民币怎么运行很关键。

深圳悟空投资管理公司董事长鲍际刚：股市难有起色 黄金是比较好的选择

从流动性、基本面和风险偏好几个方面来看，' 全球股市都难有大的起色，黄金等贵金属资产仍然是比较好的选择。

流动性方面。美国12月份加息，对流动性影响比较大。从现在数据看，8、9月份美国非农数据不达预期，但还是比较平稳，不过GDP增速的量仍不足，因而仍然达不到加息的条件，加上其他一些因素的干扰，比如现在欧盟又退出QE，这样大家对全球流动性有担忧。

由于部分区域房价过快过猛上涨，中国国庆期间密集出台房地产新政，未来降息降准的可能性大幅下降，流动性继续改善也比较困难。房价不会出现明显的价格大幅下降，成交量的萎缩幅度会非常大，大涨大跌都不太现实。一二线城市的地产属于硬资产，需求量还是比较大的。

基本面来看，美国经济增长并没有那么强，日本的情况也不理想，中国虽然看短期的数据还算稳定，但如果房地产政策打压、宽松预期不再，明年保经济增长压力还是比较大，今年房地产信贷天量，对居民未来的消费挤压大，这需要进一步积累数据观察。

总得来说，全球经济增长动力和能力都一般，流动性不再的情况下，经济基本面改善有难度，下行压力还是比较大，对基本面看法还是比较谨慎。

风险偏好方面。站在全球股市角度看，整体风险偏好难有大的提升，虽然' 道指还在高位，但继续上冲动能不足，如美国市场回购的资金总量下降很多，如果遇到流动拐点，市场的担忧还是会比较大。

A股仍然处于存量资金博弈，难见增量资金进场。大家都期望房地产限购，资金会分流到股市，这并不是正常现实观察下的逻辑，不买房也不一定会买股票 。存量博弈市场中，仍然是波动和结构性的机会。

虽然十一黄金价格出现大的下跌，但个人觉得未来全球政治经济的风险还是比较多的，不确定性还是很大，美国大选、意大利公投、包括俄美关系、中美关系，未来全球架构下的地缘政治风险还是比较大的，这种情况下，黄金资产甚至一些金属的' 大宗商品资产仍然是比较好的选择，原因还是要买一些比较稳妥的避险资产，应对全球政治经济形势的变化。

上海名禹资产管理公司董事长王益聪：目前向上向下空间都不大 年底不排除春季躁动提前

市场如果要出行情的话，前提还是要进一步的调整，待消化一些潜在的利空因素之后才有可能。四季度可以从逢低布局春季行情的角度去考虑，靠近年底不排除出现吃饭行情，或者叫春季躁动提前化。

1、限购政策对楼市应该会产生一些影响，总体上说应该会对楼市起到一定降温作用，但是总体上房价马上掉下来也不太现实。房价有一定粘性，从涨到跌一般都会出现滞后，剩余的购买力消化掉的过程可能还会持续一段时间，然后才会出现量价齐跌。

政策密集出来虽然对地产股短期会有一些冲击，但是幅度也不会太大。另外，调控政策对整体股市也会有一定利空影响。从中长期看，如果调控导致楼市持续低迷，对经济、股市都会产生很大的影响。

从历史情况来看，楼市调控的时候股市一般来讲都很难起来。股市的资金和楼市的资金很多时候不是同一拨钱，不存在必然的跷跷板效应。可能有部分会流进来，但是整体上要出大行情这样的力度还不够。

2、国庆期间外围市场总体上还可以，但是除了个别国家波动也不是特别大，基本是涨跌互现，估计开市之后对A股影响相对有限。而且国庆节之前市场其实已有预期，大家总体上对节后行情是偏乐观的。现在地产密集调控之下开门红的概率应该不大了，但也不会太难看吧。我们的' 投资策略方面，与节前一致，偏谨慎的基调没有改变。

3、整个四季度来看，海外的不确定的因素还是比较多，而能看到的利好因素却不多，除了经济企稳和企业盈利有一定改善之外没有其他特别明显的利好。而偏空的因素相对更多，包括房地产调控，抑制资产泡沫，人民币贬值的压力加大，还有美联储大概率加息，意大利宪政公投，美国大选等等。

市场如果就在目前这样的基础上，直接往上走是没有什么空间的。如果要出行情的话，前提还是要进一步的调整，待消化一些潜在的利空因素之后才有可能。四季度可以从逢低布局春季行情的角度去考虑，靠近年底不排除出现吃饭行情，或者叫春季躁动提前化。上证指数往下调整的空间也比较有限，本身这个估值水平也比较低，总体上还是一个磨底的状态。

4、 四季度目前来讲看不到系统性大的机会，从行业板块来讲也很难看到趋势性的行业机会，结构性行情已经进行7个多月，挖掘的也比较透，不存在什么特别的洼地。从细处看，可能有一些交易性的机会可以重点关注。

一个是供给侧改革还在进一步的推进，对有关行业特别是煤炭的影响比较大。还有PPP，由于之前涨得多目前还处于调整状态，但是这个板块可以看的更长一点，类似去年的新能源汽车。应该到明年还会有机会，四季度调整下来之后可以重点关注。第三是优质的成长性企业。

5、未来的不确定性因素。一个就是美联储加息，因为预期的比较充分所以也不属于黑天鹅。另外，美国的大选' target='_blank' >特朗普和' target='_blank' >希拉里谁会当选存在变数，还不可预知。其次是德意志银行的问题。第三个问题是意大利公投。另外，欧美股市现在都处于历史高位，如果在美元加息或者其他的一些风险事件影响下出现比较大幅的回调，那么也是一个冲击比较大的一些事情。

华夏未来资本管理公司投资总监巩怀志：年底仍可期待成长股票 的估值切换行情

从今年的市场特征来看，震荡市中的吃饭行情首先需要出现预期低点，在市场处于低位时预期不断改善，从而形成较大幅度的反弹行情，目前位置年底再次出现吃饭行情的概率比较小。宏观经济有所转暖，一些企业和行业盈利逐步好转，年底仍可期待持续成长股票 的估值切换行情。

1、国庆楼市限购政策出台后，一些城市的楼市销量会下降，对房地产的投资需求影响较大。然而，目前的楼市政策是结构性调控，一线城市可能从原来火爆变成震荡，但由于货币政策并未转向，总体来说难以立即出现房地产市场的重大转折点。对于地产股，毫无疑问是利空，因为房地产成交量减少直接影响房企周转效率和收入，同时调控政策也会影响房企本身的发债和融资。短期来说，楼市资金流出对股市的流动性有微弱的正面作用。从楼市流出的资金量很大，但它往往是股市的助推器，而不是发动机。

2、国庆期间外围市场值得关注的几个现象，第一，股市总体比较稳定；第二，美欧几个主要国家的国债收益率有所上升；第三，黄金白银价格大幅下跌；第四，英镑快速下行。这些现象反映了全球流动性过度宽松状况有所收敛，美元年底加息预期强化。总体来说，当前流动性收敛的程度很弱，同时经济复苏的程度也很弱。因此市场仍然会维持区间震荡的行情。

3、从目前整体经济和流动性情况来看，四季度大概率保持缩量的区间震荡行情。但需要持续观察国际和国内的一些风险点，全球经济政治格局不稳定因素较多，关注目前结构性偏高的估值出现进一步挤压的可能性。

今年的吃饭行情已经出现了两次，一次是3、4月，另一次是6、7月，市场从阶段低点都出现几百点的持续反弹。从之前的市场特征来看，震荡市中的吃饭行情首先需要出现预期低点，在市场处于低位时预期不断改善，从而形成较大幅度的反弹行情，目前位置年底再次出现吃饭行情的概率比较小。

4、需要关注几个主要的风险点，比如欧洲是否有其他国家脱离欧盟，或者英国脱欧过程是否会出现超预期的变化；美国大选、美元加息的影响；同时，人民币汇率压力、以及企业的债务风险等。资本市场整体估值不低，我们不会过于乐观，但也不会过度保守。宏观经济有所转暖，一些企业和行业盈利逐步好转，年底仍可期待持续成长股票 的估值切换行情。

5、在上一轮吃饭行情之后，我们总体策略上从积极转向稳健。投资结构上减少了流动性宽松预期下的价格修复和估值弹性标的，转向估值合理的持续成长型股票 。一类是通过研究各行业的周期曲线，积极寻找处于长周期底部、供需出现逆转的板块，像造纸、电解铝和一些化工品、大宗商品的子领域等。另一类是仍然处于成长周期的行业，比如医药、智能装备、新能源汽车整车、环保等。此外，与时俱进地寻找新的投资机会，比如近期欧佩克达成减产协议势必抬升未来油价的中枢，这提升了我们对原油产业链的长期关注度。

  文章来源：微信公众号中国基金报