孙建波：资本市场扶贫不是昏招顺水鱼财经

2016年9月9日，中国证监会公开发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称《意见》）。无疑，这是落实《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》和中央扶贫开发工作会议精神的重要举措。这样一个显然利国利民的大好事，引来的却是一片讨伐之声。其中也有一些正面维护《意见》的理性讨论，但被围观群众不由分说归类为洗地帖。

从反对者的论据来看，主要诉说的是股市该涨的情怀。这一情怀，压倒了扶贫的情怀。反对者的逻辑是：592个贫困县，每个县上2～3家，就是1200-1800家，加上原有789家排队的" 新股，股市还有希望与盼头吗？跌到2500～2800点都有可能。

说到底，主要是怕股市继续跌。资本市场扶贫真的那么可怕吗？在我看来，证监会虽然给予了专业帮扶，但并未降低贫困地区企业上市的标准，也未降低监管标准，只是通过专业帮扶，弥补落后地区资本服务的不足。

资本市场扶贫，IPO标准不降

就在扶贫政策吵得正欢的时候，一家新疆企业IPO被否。这正说明，无论是扶持中西部，还是扶持贫困县，都不会降低企业的IPO标准。这么一个铁的事实，正说明了证监会所说的“即报即审”并非“即报即过”，并非要降低IPO标准。

纵观《意见》全文，特别强调了必须扎实服务区域经济。《意见》强调：“经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业。”

吃瓜群众又要脑补剧情了：“大城市的企业统统迁移到贫困县去。”这在实际操作中是非常难的，周期也较长。再说，如果是一个科技企业迁移到贫困县去，人才哪里找？配套服务哪里找？当然，也有人说就是把贫困县做个壳。但要实现最近一年不低于2000万元的所得税纳税，且三年不变更，这个企业的经营一定是要深深扎根于这个地区了。至于并购重组，证监会对产业形态也做了非常明确的强调：“对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目，重点支持加快审核。”

整体来看，证监会对上市与并购重组的审核条件没有变，只是给予了专业扶持和帮助。IPO“即报即审、审过即发”；" 新三板“专人对接、专项审核”，“即报即审、审过即挂”；对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。

这是对贫困地区专业商业服务、资本市场服务相对落后的状况的弥补。鉴于贫困地区商业和专业服务落后，服务资本市场的人才匮乏，在同等条件下，往往在流程的准备上严重滞后于发达城市的企业。因此，对贫困地区的项目给予审核流程上的优先安排，是在政策上弥补贫困地区的商业和专业服务滞后，弥补贫困地区的资本市场人才匮乏带来的不足，并没有降低企业上市的标准。

市场欺诈与贫困地区无相关性

反对者也担心证监会弄些“烂蓝田”来害人，有极端者甚至说落后地区都是些银广夏、蓝田。据我所知，这两家企业与贫困县并无必然关联。其实无论是不是，又有何妨？" 美国安然事件是全球上市公司欺诈的典型教材，难道安然也是来自贫困县吗？

我国的中西部地区有着大量优秀的上市公司，大家耳熟能详的" 贵州茅台(" 600519," 股吧)、" 奇正藏药(" 002287," 股吧)、" 五粮液(" 000858," 股吧)、" 西安旅游(" 000610," 股吧)、" 涪陵榨菜(" 002507," 股吧)、" 益佰制药(" 600594," 股吧)等，均来自西部地区，均有着良好的经营口碑。

资本市场扶贫，并非制造不公平，而是为了更公平。不会因为是贫困地区的企业，就会容忍其有欺诈行为。同样，在现实生活中，不少鲜活的市场欺诈案，恰恰来自发达地区，而非贫困地区。

现在，有一些人批评中国股市成了“赌场”，在赌筹码，上市公司少，好的上市公司更少。这种情况下，怎样解救股市？服务股民？解决方案一目了然，让好的公司尽快上来。股民亏损，恰恰是因为股市的好公司少了。问题是，如果贫困地区的企业确实是不好的企业，即便过了IPO审核，发行也是有困难的。证监会是帮助他们在上市方面走绿色通道，但没有把刀架在股民的脖子上，要求一定买贫困地区" 股票 。如果哪一天，证监会发文，每" 个股民持有贫困地区的市值，是买股票 的基础，没有贫困地区股票 市值的，不许" 炒股。那就是昏招了。如今，通过专业扶持，让贫困地区的优秀企业摆脱财务、" 法律等专业不足，尽快规范，尽快上市，正是让股民有更多好的投资标的。

倒壳卖壳，一直是中国股市的弊病。对贫困地区的企业给予专业帮扶，一定程度上相当于“注册制”的先行先试，对于遏制炒壳倒壳之风大有裨益。要解救股市，服务股民，就要让更多的好企业走上资本市场，供股民选择。这样的话，就不会被烂企业绑架，就不至于把炒股当成赌筹码，把股市变成赌场。

资本市场扶贫是国家发展大战略

小平同志说过一句话：允许一部分地区先富起来，先富带动后富。的确，在一个国家起飞之前，资源是有限的，资本也是有限的，只能用来推动少数地区先发展。但市场的力量并不能引导先富带动后富，原因很简单：先富起来的地区，有了较好的基础，资本的效率更高，人才的效率更高，基础设施更好。如果任由自由市场发挥作用，贫富的两极分化会越来越严重，最终导致社会经济生态恶化，发达地区成本畸高，而落后地区配套落后不能承接产业转移。

资本市场扶贫，给予贫困地区的正是其紧缺的“资本服务要素”。过去几十年的发展，发达地区的商务专业服务形成了其独特的" 竞争优势。拿资本市场服务来说，非常集中地分布在北京、上海、深圳等城市。这些城市及其周边直接辐射的区域，无疑是近水楼台先得月。而偏远的贫困地区，即便企业经营的基础很好，但缺乏专业的资本市场服务，直接影响是难以登陆资本市场，间接影响是难以发挥资本市场的作用，集聚资源发展区域经济。

资本市场扶贫的措施，直接引导资本市场服务商调整其服务策略，各类服务商将一改过去忽略欠发达地区项目的做法，重新重视落后地区的项目，尤其是贫困地区的项目。“资本市场服务”这一关键要素被引导配置于贫困地区之后，将有利于贫困地区企业利用资本市场，在资本市场的帮助下，充分动员当地优质资源，融入社会主义经济建设的全国一盘棋中。

当前，不是争论资本市场是否应该扶贫，就像当初全国人民都支持沿海地区先开放一样，是国家发展的大战略。我们应该在扶贫攻坚这一战役中，研究资本市场扶贫的规则和路径，研究如何向贫困地区输送资本市场服务，研究如何借助资本市场调动一切可以调动的力量，来实现区域均衡发展。