B股“闪崩” A股跟风 市场底部夯实难以深跌顺水鱼财经

记者 ' target='_blank' >张颖国

本报讯 B股昨日突然大幅跳水，A股应声下跌。B股暴跌对A股影响几何，后市又何去何从呢？分析认为，B股和A股的投资群体存在差异，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微；短线的震荡不改市场向好趋势。

B股大跌对A股走势影响不大

周一，上证B股午后出现断崖式跳水，B股指数一度大跌近7%，创年初1月11日以来最大跌幅，深证B指也未能幸免，收盘下跌2.43%；受此影响，A股止升回调，截至收盘' 沪指下跌0.74%，深成指下跌1.01%，' 创业板指下跌1.20%。

对于B股突然大幅下跌，' 中金首席策略师王汉锋分析指出，考虑到B股虽然整体估值不高，但流动性较差（上海B与深圳B加在一起日均成交在10亿以内），如投资者有较为集中的减仓，B股市场就会出现类似昨日的大跌。历史上B股指数这种“闪崩”的交易日也相比A股多。

' target='_blank' >财富证券首席分析师' target='_blank' >赵欢表示，随着' 国企改革节奏加快，' 新三板、科创板包括IPO上市提速，而前期B股股改预期落空，这也许是B股暴跌最重要的基本面因素之一。“毕竟市场资金潜伏太久，加上近期一系列政策改革唯一没有提到的就是B股”。

有观点认为，A股和B股都存在机构投资者，但B股盘子较小，流动性较差，如果' 主力资金有操作的话，B股反应会更强烈，也更容易暴露主力的动向。' 华泰证券(' 601688,' 股吧)认为，B股总市值小，对A股的资金面影响甚微；且B股和A股的投资群体存在差异，重叠度低，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。

wind' 数据显示，截至10月17日，全部B股的总市值为1.38万亿元，全部A股的总市值为53.19万亿元，两者规模相距悬殊。即便是在昨天这种波动较大的交易日，上证B指和深证B指合计成交15.65亿元，和沪深A股4648.70亿元的成交额相比，不足百分之一。

B股投资者结构与A股差别很大，B股市场的投资者结构和A股大不相同。2015年机构持股比例与' 美国等发达国家有差别，但根据之前《中美投资者结构》的测算，A股机构持股比例55%左右。此外，值得一提的是统计数据显示，1991年5月23日以来，排除昨天之外，B股指数共计有83次跌幅超过6%的情况，其中有56次B股暴跌次日沪指上涨，上涨概率67.47%。

市场调整空间有限

对于市场担心B股的下跌会引发A股进一步下跌，华泰证券表示，B股转A股的潜在利好和美元12月' 加息是助推B股获得超额涨幅的重要因素。但实际上B股市场2015年下半年的暴涨并无基础，12月突然下跌是B股前期累积巨大涨幅后的调整。本次B股和A股都处于一个寻底的过程中，B股的下跌不会带领A股的下跌。

有机构分析称，沪指上方十几个点的缺口上周迟迟未补，让市场一颗悬着的心难以真正放下，凸显出了多头信心不足。B股指数跳水直接成为了压垮A股的最后一根稻草，引发巨震。但A股有其自身的运行规律，特别是有持股市值高达三万亿的国家队坐镇，监管层又严防金融风险，市场短期大幅调整可能性并不大。

中欧基金指出，国庆期间约20个地方出台了' 房地产调控政策，严厉打压房地产泡沫，这使证券市场预期资金可能会持续稳定地回流，这也是节后股指连续上涨的主要原因。但市场人气很难快速回复，加之机构投资者的投资决策相对冷静，也使上周指数的上涨幅度并不大，3080附近的缺口有待在本周回补。“总体来看，在房地产政策趋紧后，10月至11月的A股市场值得期待。在接近12月时，投资者需要注意加息可能带来的扰动。”

' 海通证券(' 600837,' 股吧)17日发布的策略观点认为，目前市场积极变化正在发生，地方地产调控政策密集出台之后，调结构力度可能加大，14日国务院常务会议部署持续深化商事制度改革,更大降低创业创新制度性成本，后续改革、创新力度有望加大。从这个角度看，积极的变化有望推动市场短期向上突破，但未来走势仍需跟踪12月美联储是否加息及国内政策变动。

九州证券首席经济学家邓海清表示，除日本之外，世界各主要国家随着货币供应量增加、居民收入提高、居民配置' 股票 比重提高，均呈现长期的股票 指数上涨趋势，这种上涨是可持续和健康的，中国未来也不应例外。中国过去居民投资结构中以储蓄和房地产为主，而随着储蓄收益下降、房地产市场进入白银时代，未来配置股权类资产的比例将会长期上升，中国有可能与发达国家股市一样，实现股市的长期健康牛。

《投资快报》发自广州