年线附近胶着战展开 调仓思路遵循两大法则顺水鱼财经

财信网（记者 刘扬）本周' 大盘在放量突破年线后出现回调，后半周出现类似今年8月份的走势。目前大盘处于相对高位，而大盘每当运行至相对高位时，均出现大阳之后小幅回调的现象。那么回调之后能否继续选择向上突破?

走势

年线有效性待考验

' 大众证券报和财信网：您认为短期走势是会出现调整，还是小幅回踩后继续选择向上突破?

广东煜融投资管理公司董事长' target='_blank' >吴国平：国庆放假回来这波' 行情相当热闹，热门题材上有PPP、债转股、混改、股权转让、半新股等，而且出现多个妖王，如' 四川双马(' 000935,' 股吧)、' 武昌鱼(' 600275,' 股吧)等，涨多必有跌，这是股市亘古不变的真理。另外，截至周四晚，共有四川双马、武昌鱼、沪天化、' 煌上煌(' 002695,' 股吧)这四个妖股停牌，短期市场人气肯定受打击的，出现回调也是正常的事情。但是，这不影响主要趋势，小趋势是要服从大趋势的，后续的深港通、养老金入市等，都将利好大盘向上，所以总体来看，目前大盘应该是做一个小幅回调后再选择突破。

北京启明乐投资产管理公司董事长李坚：市场在前期高点3140点处的压力是明显的，这个位置出现休整也是正常的。我认为休整之后还是有进一步上攻的可能。随着三' 季报即将披露完毕，国家队的动向也会进一步清晰，休整之后我们认为震荡向上是大概率事件。

盛德基金管理有限公司投研总监' target='_blank' >陈旭：在这个位置不急着站上3140点，而是选择主动回调蓄势，就好像收回来的拳头一定会打出去一样，只是什么时候出和怎么打的问题。从盘面来看，这里还需要蓄势震荡，在震荡过程中选择拳头打出的风口。

大众证券报和财信网：尽管本周' 沪指突破年线，但并不是所有指数全面突破年线，因此本轮突破年线算不算有效突破呢?

吴国平：从技术角度来说，一般放量突破年线、3个交易日不跌破且涨幅超3%，则可以判定为有效突破，但目前不符合第3个条件，是否有效突破还要观察。未来除了关注以上条件外，还需要关注' 创业板、' 中小板是否也有效突破，如果都突破了，将大大强化突破的有效性。

李坚：多周期的指数互相验证是道氏理论的一个关键点，那么目前的沪市指数因为权重股、基建板块的拉升而出现突破年线的表现是一种强势节奏。但是单纯指数的上涨，需要合力。因为之前国家队多次高位减持导致了大家心理上有点阴影。

解铃还需系铃人，结合博弈论，只有大猪不断地前进，小猪们才能跟进。所以我们认为全线突破最好，否则单纯沪市指数会有失真。

陈旭：上证整体态势较强，而深成指近期走势相对要弱，还出现了一定的顶背离迹象;两大指数之间的走势并不协调，因此需要一定的震荡来重新调整步伐。只有两者步调一致，行情才更为健康。真实突破前的特征要符合以下四点：前期股价出现一波上涨，量能呈堆量;横盘或者回踩洗盘，洗盘过程中阳多阴少;上涨或横盘过程有大阳线出现，表明股性活跃，' 主力资金积极;洗盘后期成交低迷，K线及成交量均呈芝麻粒。

盘面

板块轮动明显 热点快速切换

大众证券报和财信网：从本周盘面来看，行业板块轮动频率明显加快，您怎么看待这种现象?

吴国平：行业板块轮动频率加快，说明当前市场还没有达成共识，没有持续性强的热点，各路资金群龙无首，无法集中攻击，这也是股指近期陷入震荡的一个重要因素。接下来要想打破这种格局，需要有一种或几种催化剂：一是经济' 数据的改善，即是基本面因素;二是重大政策上的刺激，重新构筑市场资金的预期;三是市场出现强有力的引领者，激活存量资金，并逐步吸引场外资金进场。

李坚：煤炭钢铁的上涨是去产能化之后的一种表现。通过目前的钢铁、煤炭三季报看，大部分主营业务收入没有大幅增长，因此目前可以看做是一种修复的行情。下半年预计这些板块的持续性会变差。因为市场的钱总是有限的，这轮行情成交量一直没有突破3000亿，大部分板块轮番上涨，这就是存量资金博弈下的市场特点。

大众证券报和财信网：近期期市与股市联动明显，未来以煤炭、钢铁为代表的周期股会否继续表现活跃?

吴国平：我们认为年底前还会有一波不错的行情，历来股指的上涨需要周期股的助推，因此届时以煤炭、钢铁为代表的周期股也会跟随活跃，而且这种活跃是阶段性的表现。当然，历来“权重股搭台，题材股唱戏”，阶段性最大的获利机会依然在中小创。

李坚：煤炭、钢铁既然被称之为周期股，那么他们的核心是大幅波动，问题是现在处于上行周期，还是下行周期，我们认为目前因为去产能之后，导致了价格的上扬，这个不是一个完全可以持续的。因此，煤炭、钢铁会有脉冲行情。

陈旭：近期煤炭、钢铁为代表的周期股表现活跃，更多是对' 大宗商品涨价预期，只要资金宽松环境没有变化，这种预期始终存在，所有阶段性可以关注。

探讨

养老金入场示范意义强

大众证券报和财信网：本周人社部新闻发言人指出，“下一步将启动' 养老保险基金投资运营，' 公告第一批养老基金管理机构”，您预计养老金入场会带来哪些影响?

吴国平：现有养老' 保险基金积累虽有4万亿元，但真正能用于资本市场进行投资的部分其实有限，理论上大概是2000亿-3000亿元。

养老金入市，一方面等于是给市场提供了增量资金，对股指上涨是有利的;另一方面，养老金毕竟是国民的养老钱，投资风格会比较稳健，有利于引导市场投资风格的良性发展。

陈旭：养老金入场将带来多少增量资金，这个暂时还难以预测，因为养老金也是分阶段，不同阶段资金也不同，不过开始我们认为资金不会太大，养老金入市开始阶段更多是象征性的。

养老金入场会带来具体影响我们应该辩证地去看。这次养老金入市的本质实际上是近期人民币贬值环境之下的一种示范，养老金入市影响对保卫人民币汇率是一个重要的手段，另外对A股也起到增强信心的作用。

大众证券报和财信网：10月以来已有多家公司被举牌，产业金融资本再掀“举牌风”的原因是什么?

吴国平：产业资本掀 “举牌风”，主要有两方面的因素：一是从长期来看A股当前处于相对低位，此时买进相对划算;第二个更重要的原因，是因为这些产业资本面临所在行业转型升级，他们不断在二级市场举牌，可进可退，进可以兼并整合、共谋大事，退可以获得不错的收益。

这些举牌概念更多的是交易性机会，并不是因为谁举牌了，该公司就变得更有价值了。除非举牌方确实能够进行资源整合、改善上市公司状况，这就是重要的筛选标准。

李坚：产业资本的疯狂举牌是自身资金配置的需求，同时也和宝能系、恒大系的举牌带来了更多资本运作思路有关。目前整体的地产企业和保险企业的举牌相对最积极，控制上市公司的欲望也最强。被举牌企业大部分是大股东股权分散，同时' 业绩稳定、行业好、隐形资产多的企业。建议投资者关注大股东股权在25%以下的公司，可以作为重点对象。

操作

调仓换股正当时

大众证券报和财信网：市场震荡也迎来调仓换股的好时机，您认为未来调仓思路是什么?

吴国平：主要应当遵循 “短期调整，暂弃小票;后续突破，蓝筹领先”的思路。下阶段的热点有深港通“通车”，' 券商股受益;养老金入市，白马股和蓝筹股受益;白酒持续涨价，且进入旺季;年报预高送转等等这些都是值得去关注。

李坚：目前调仓换股核心思路是卖出涨幅过大的，买入一些低位资金有买入的板块和' 个股。

陈旭：次新股是贯穿始终的主线。次新股的炒作将会慢慢进入第二阶段，意味着有些高价股会开始活跃起来。现在有些人在担心高价的次新股没什么行情或上涨空间有限，其实恰恰相反，次新股下一阶段的炒作要注意100元以上的标的，因为只有价格上去了才能打开空间。仅靠100元以下的股支撑是不太现实的。如果高价股能迅速突破200元甚至300元超越' 茅台(' 600519,' 股吧)股价，才算次新股进入了一个新的阶段，彻底释放能量。

大众证券报和财信网：本周次新股、高送转板块成为市场资金的攻击重点，您认为这两个板块应当如何把握?

吴国平：其实这两个板块有其内在重叠的逻辑，在没有任何一家上市公司披露送转预案前，从3000多家上市A股中买到高送转的票是相当困难的。其实，还是存在规律的，每年的预期高送转行情主要以炒作次新股为主，原因在于次新股不仅符合“三高”条件，而且盘子小、无历史套牢盘、板块效应强等特点，吸引市场资金炒作。

所以，选股时重点关注次新股板块里面每股公积金大于2、每股未分配利润大于2、总市值小于100亿、净利润较好的次新股。

李坚：次新股和高送转是个搭档，每年11月到次年4月是重点。目前炒作两条主线，一条是次新股+分配预期强，每股公积金和未分配利润高的个股。还有一种思路就是炒作已公告高送转比例高的企业。不建议过分追高，因为高送转炒作是一种筹码游戏。