羊群效应和锚定心理顺水鱼财经

羊群效应和锚定心理是常见的市场现象，每天都在上演，也被聪明投资者反复利用。

杨苏

世风不古，于斯为盛。第一季剧情圆满，第二季新主角演了半集就全剧终。

近期市场各路人马口诛笔伐炒短线的一家知名企业旗下险资。上月底刚买到第一大股东，兄弟们觉得名头大所以都冲进来了，结果隔一个月就全部清仓，让大家猝不及防。

一时间群情激奋。比如，这样机构投资者怎么不做价值投资，还有买到准举牌线避免' 公告以及不超过5%随时清仓，真是吃相难看，想象力丰富的文章直接将盈利与国足教练上亿薪酬联系起来。不过，大家喷再多却也只能发现一个无奈的事实，交易过程并无违规。

内幕交易和市场操纵是海内外证券市场监管的两大违法违规主题。可是一般情况下，大家痛恨内幕交易但却对市场操纵非常宽容，甚至欣赏有加。究其原因，可能是内幕交易让内幕信息知情人赚得盆满钵满，你我等外人只能作壁上观，但是市场操纵让股价大涨时，我等看客可以冲进去捞一把。比起研究行业调研公司，与其共同成长赚取缓慢的收益，几天几个涨停甚至几周10至20个涨停，可以让大家脱离上班族，直接实现财务自由。

回到上述案例，我们看看故事是怎么发生的。该股曾于一年前迎来国家队证金公司位列第一大股东，随后股价连续几个涨停惊艳市场。当然惊艳的只是股价，因为该股股权极度分散，第一大股东持股数量经常不足1%，所以第一大股东近年已有六度甚至七度易主，这还是根据定期财报的' 数据。如果考虑日常变化都不知有10多次甚至几十次。在短暂高潮后，该股股价不断下跌至最高价格的腰斩水平。当然，这一点大多数人是会选择性忽略的，所以又来一个知名第一大股东，大家又一拥而上。

羊群效应和锚定心理是常见的市场现象，每天都在反复上演，也被聪明投资者反复利用。有谁给出答案为何证金公司买了百分之几，就可以带来股价连续数个涨停、后续究竟公司会有什么变化。既然后来证金公司清仓离场，再来一个大鳄坐头把交椅又能有什么不同。你们认为股价还会像证金公司第一季剧情一样圆满，结果第二季只播了半集就剧终了。

举牌能带来什么，才是最重要的投资问题。去年也是一家知名险资连续5次举牌一家主营尚可的上市公司，但后续并未带来明显的变化，现在股价也比曾经最高价的一半多一点儿。这种5次举牌拿到控股权，新主已经算是极有诚意了。如果想减持每次都要公告，只能带来股价不断下跌，损失一定将相当惨重。

网上有一个段子——“我有一计可救' 大盘”，说A上市公司举牌B上市公司，然后B公司就涨了，那可以让B公司举牌C，C再举牌D，D再举牌A！平常买大件家电都要仔细斟酌的投资者们，面对股市赚快钱的诱惑，一次次跟随羊群冲杀各种题材概念，损伤自己辛苦劳务赚取的羸弱本金。

类似的羊群效应和锚定心理还有很多。比如股价在连续暴跌后出现企稳反弹的迹象，一般想法就是至少有30%左右反弹幅度。但是如果大资金成本很低或者打算不计成本，在反弹10%时全部抛出筹码，那所有抢反弹的投资者就全部完蛋，有一部' 韩国知名金融类电影剧情，里面就有' 股票 出货如此完成的桥段。至于现实中动用金融工程分析涨停板个数、开板后再封板概率等来决定追涨杀跌的策略，在笔者看来，这样的投资逻辑实在不可思议。

（作者供职于证券时报）