深V躲闪 A股“免疫力”从何而来顺水鱼财经

□本报记者 王威

' 美国大选在北京时间周三中午揭晓，伴随着全球金融市场的震荡，A股也在“午间一小时”内上演了利空兑现后深V反弹的戏码，收回了日内大部分失地，表现明显强于国际市场。市场人士指出，A股当前抗跌的“免疫力”与此前不跟涨的运行规律契合。虽然周三整体市场呈现出较强弹性，但盘中下跌放量反弹反而缩量的情况，说明短期市场应对冲击仍存在消化的过程。

“谜底”揭晓 A股深V

本周三沪深两市走势可谓是“一波三折”。从日内分时图走势来看，总体呈现出对称的V型，而市场的大幅波动集中在11时至11时30分，以及13时至13时30分之间的一小时以内，这对应的恰恰是美国大选战况最为激烈的时候。昨日市场的大幅波动主要是受美国大选进程的影响：在选情出现意外反转时，全球金融市场都受到恐慌情绪支配而出现大幅回落，但随着“谜底”的揭晓，A股很快迎来了反弹走势。

期间,上证综指一度跌逾1.60%下破3100点，' 创业板指也跌幅超过2.40%，下破了2100点，不过午后开盘，各主要股指纷纷展开反弹走势，随后维持窄幅震荡整理走势。最终，上证综指收于3128.37点，下跌0.62%，深证成指下跌0.61%至10697.11点，创业板指跌幅仍是核心交易指数中最大，收报2123.85，下跌2123.85点。

' target='_blank' >南京证券研究所所长周旭则指出，煤炭和' 有色金属板块成为周三反弹的两把利剑，是带动指数回升的最大功臣。其中，有色板块的走强得益于' target='_blank' >特朗普政策的不确定性使得市场避险情绪升温，因而黄金受到资金追捧。而煤炭的走强，一方面源于特朗普之前声称将重振美国煤炭企业，而' target='_blank' >希拉里则称将大力发展清洁能源。另一方面也是由于近期煤炭供需失衡，基本面出现改善，' 期货市场黑色系商品暴涨下，A股产生共振。

A股“免疫力”凸显

周三全球资本市场的巨震主要源于美大选引发市场避险情绪升温下，风险资产遭到抛售。但相对于' 日经225指数盘中逾6%的跌幅、' 恒生指数盘中跌幅超过4%，以及' 标普500和纳斯达克100指数期货盘中触发熔断等外围市场的表现来看，A股抗跌性明显强于外盘，午后的反弹更是收复了大部分失地。

“一是进入11月以来，国内宏观经济' 数据陆续公布，经济数据大大好于预期，最新公布的10月份CPI回升至2.1%，PPI更是跳升至1.2%，显示经济企稳回升的态势明显，A股的基础比较扎实，对冲了一部分美大选的负面冲击；二是A股市场开放度相对较低，再加上目前涨幅并不大，因此下跌的空间相对有限；三是A股场内的主流机构护盘作用明显，筹码锁定较好，起到了定海神针的作用。”' target='_blank' >新时代证券研发中心研究总监刘光桓告诉记者。

重庆鼎诺资产管理有限公司执行董事、总经理曾宪钊也表示：“A股强于外盘，主要还是得益于国内经济体的相对独立性，国内内生性增长对GDP的拉动作用仍然较大，而美国的贸易保护反而有利于‘' 一带一路’政策的发挥。此外，今年以来管理层提倡的慢牛' 行情得到落实，A股波动性减小，在这种环境下，投资人理性程度明显增加。”

此外，“A股今日跌幅较小与沪深股市此前跟跌不跟涨有一定关系。”' target='_blank' >太平洋证券首席策略分析师季晓隽认为，' 沪指今年累计涨幅尚不足20%，而道' target='_blank' >琼斯工业指数今年已迭创新高，恒生指数今年最高涨幅也已超过33%。

在多方面因素的共同支撑下，A股周三呈现出了较强的“免疫力”。不仅如此，' 申万宏源(' 000166,' 股吧)' 研究所理财研究部联席总监钱启敏表示：“V形走势说明A股比较抗跌。而且在海外还很弱的时候，结果一公布，A股马上出现一个低点，说明场外资金还是愿意介入的，市场将利空兑现当利好对待，表明市场仍有一定弹性，资金愿意逢低介入。”

隐患仍存 控风险为主

不过，较强的“免疫力”背后也存在着诸如量能、技术等方面的“短板”。

周旭指出，一方面，10月地产调控以来，市场持续反弹，沪指接连刷新新高，但上涨背后成交量未有效放大始终是一大隐患，显示资金观望情绪依旧浓厚。而无论是两市成交量还是银证转账数据均表明，没有增量资金入场的迹象。而指数运行上方将面临更多的套牢盘压力，目前的资金量尚难以应对这些解套压力。另一方面，近期市场热点相对散乱，主要集中在股权转让和周期性品种上，但随着恒大连续减仓，股权转让概念有所熄火。而为应对近期黑色系' 大宗商品暴涨，三大商品交易所纷纷出台调控政策，旨在为火爆的商品市场降温，周期性品种的持续性将受到考验。而在新的热点形成之前，资金难以形成合力支撑指数进一步的反弹。

钱启敏也持有类似观点，他表示：“周三下跌的时候放量反弹缩量，如果没有增量资金，这样的反弹走不远。另外，即便短期出现一定的弹性，甚至不排除出现一定的上涨，但毕竟特朗普上台后政策面的不确定性更大，所以短期反弹后，可能会进入持续观望的状态。所以周三低点的出现并不意味着A股后市就有多大的上升空间。”

不过这也并不意味着市场就没有可参与的机会。曾宪钊表示，周三盘面中，以' 中国建筑为首的“一带一路”板块和以黄金为首的有色板块走强，核心还是A股的低估值效应以及游资仍较为活跃，在震荡过程中，反而有资金增加配置和调仓。而且，特朗普当选对“一带一路”板块是支持，全球贸易的不平衡，反而给了中国争取国际化地位的机会，“一带一路”、人民币国际化的主题值得关注。

周旭则认为，在短期避险情绪升温，全球不确定性加大下，投资者应该选择主题清晰，' 业绩明确的相关板块。主题上，关注国企、“一带一路”板块，另外深港通的开通短期也将给市场带来一定机会。另外，目前也可以为来年提前布局，对一些全年业绩高增长可期、估值处在低位的成长股可以择优关注。

不过钱启敏提醒投资者：“短期追低点、做差价是可以的，但持筹不建议太大，尤其是' 川大智胜(' 002253,' 股吧)等概念股的纯投机炒作风险较大，投资者需格外警惕。”