OLED面板渗透进程加速顺水鱼财经

随着显示技术的迭代更新，全球显示产业的发展步入关键节点，OLED有望成为继LCD后的“下一代显示技术”。据悉，苹果公司正从三星大规模采购OLED面板，采购订单或将达到数十亿美元。在苹果公司的带动下，未来OLED面板的渗透进程有望加速。

OLED技术的普及打破了传统平面显示的限制，曲面屏或柔性屏将成为未来的主流趋势，VR、可穿戴设备等多领域需求有望爆发，催生巨大的市场空间。

市场研究机构IHS预测，2015年至2016年OLED产品占显示产品营收比例约为12%至17%，到2020年有望达到46%。近期在集邦科技召开的产业预测研讨会上，分析师预计到2017年AMOLED显示面板将面临全球性的短缺。

发改委、工信部联合印发的《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》提出，要实施技术创新，加快前瞻布局，到2016年全面掌握AMOLED技术。' 数据显示，今年全球OLED生产线投资计划超3200亿元。随着OLED的良品率不断提升，生产成本也将逐渐下降，OLED全面替代LCD的拐点将加速到来。

OLED 材料层的形成主要由OLED材料的中间体和单体粗品合成或升华成单体，再由面板的生产企业将多种单体蒸镀到基板上，最终形成OLED 材料层。其中，OLED有机材料成本占比达20%至30%。而OLED的有机材料主要包括发光层材料和传输层材料，因此未来发光层材料和传输层材料需求将大幅增加。目前我国材料企业主要参与OLED材料中间体和单体粗品的供应。此外，OLED生产线与LCD生产线相比最大的变化在于采用蒸镀设备制造发光材料。随着技术研发不断创新以及市场渗透率快速提升的推动，未来OLED设备和材料领域有望率先受益。

相关概念股：

濮阳惠成：' 业绩增长平稳，OLED+封装材料有望突破

公司三' 季报显示，2016年年初至报告期末，公司实现营业收入：2.8亿元，同比增长5.10%；归属于上市公司股东的扣非净利润为0.47亿元，同比增长4.16%。公司的管理费用与销售费用分别增加1150万元和273万元，主要用于研发和渠道开拓。其主要产品顺酐酸酐衍生物的扩建产能逐步释放，新产业链尚在培育阶段。公司业绩增长平稳，基本符合预期。

扩建产能逐步释放，高端产品市场广阔：公司是国内少数规模化生产顺酐酸酐衍生物的公司之一，该产品主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂，在电子电气、复合材料、涂料领域应用广泛。目前公司扩建的1.5万吨顺酐酸产能已经顺利投产，总产能达到3万吨；公司最新' 公告再次扩大1万吨产能，主要生产六氢苯酐、纳迪克酸酐等高附加值产品，促进产业升级，实现规模效应，提升公司盈利水平。受益于我国电子信息、特高压输电线路和复合材料的快速发展，中高端市场迅速扩大，公司产能将逐步释放，业绩实现持续增长。

OLED+封装材料双发力，新产业链布局初见成效：公司前瞻性的预见到OLED市场的广阔前景，因此在OLED中间体领域提前布局，芴类、噻吩类、咔唑类等产品正在逐步产业化，蓝光功能材料芴类衍生物实现盈利。同时，公司在电子封装材料领域做出战略布局，今年4月成立全资子公司' 濮阳惠成(' 300481,' 股吧)新材料产业技术研究院有限公司，从事封装材料等新材料的开发和进出口服务；9月公布的定增预案中，拟建设“年产3000吨新型树脂氢化双酚A项目”和“年产1000吨电子化学品项目”，氢化双酚A生产项目可填补国内空白，进口替代潜力巨大，并为公司贡献丰厚利润。

预计公司2016-2018年EPS分别为0.45元、0.55元、0.70元，对应PE分别为88倍、74倍、57倍。

南大光电：MO源龙头进军特气、光刻胶领域

全球第一MO源供应商，主营业务稳定成长：公司是国内电子气体龙头企业，也是国内唯一的全系列MO源供应商。目前公司占全球MO源的市场份额超过20%，超过陶氏、默克等行业巨头，位居第一。去年MO源所处的LED行业竞争激烈，供给偏高，导致了MO源价格下降，公司利润下滑。随着MO源价格逐步稳定，以及国内市场份额扩大和公司偏向高毛利产品生产，主营业务稳定成长。

携手高纯度特种气体领先企业，联动主营业务或成供应源垄断：子公司全椒' 南大光电(' 300346,' 股吧)完成7条生产线的建设，每年可以生产35吨高纯磷烷和15吨高纯砷烷。子公司拥有数项专利，通过了02专项的各项指标考核，已经成功通过国内芯片制造商的认证，已于2016年开始量产，2017年有望达产。子公司高纯气体的技术在国内领先，价格较海外同业便宜20-30%，高压气体售价约为每公斤3000元，未来将成为公司业绩的亮点。

公司入股光刻胶龙头企业，借力IC国产化东风：公司2015年1.2亿元入股北京科华31.39%，北京科华是国内为数不多的光刻胶生产厂商，技术国内领先。目前北京科华的产品已通过' 中芯国际认证并获得商业订单，另有193nm光刻胶项目获得国家重点项目立项资格。根据公司公告，预计北京科华未来三年税后净利润为1，155万元，2，565万元，4，185万元，预计为公司带来净利润363万元，805万元，1，314万元。

预计公司2016-2018年归属于母公司净利润为4，100万，8，300万，10，700万，对应EPS0.25元，0.52元，0.67元。根据半导体行业可比公司估值情况看，行业平均估值水平约为2017年93倍，略高于南大光电目前的估值2017年81倍，公司2017年PEG为0.74。公司目前估值相对较高，但仍存在交易性机会。

考虑到南大光电作为国内稀缺的半导体材料标的，未来公司凭借在半导体' 材料行业的技术积累和' 竞争优势，高纯气体国内市场空间40亿，光刻胶全球空间36亿，公司若能提高市占率，将给公司利润带来弹性，可给予公司一定估值2017年90X-95X，对应目标价为46.8-49.4元。

万润股份：环保、OLED材料和大健康业务共促发展

公司发布2016年三季报。1-9月实现营业收入13.25亿元，同比增长29.5%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长71.8%；实现每股收益0.73元。其中第三季度实现营业收入4.36亿元，同比增长7.1%；归母净利润6525.85万元，同比减少13.84%。公司预计2016年全年净利润约3.09-3.87亿，同比增长20.0%-50.0%。

第三季度业绩同比有所下滑，一方面是受下游液晶材料客户需求变动影响，另一方面收购的MP公司并表后导致期间费用增加较快，对业绩产生一定的影响。环保材料持续推进，保障未来业绩增长。公司环保材料分子筛主要用于欧Ⅵ标准重型柴油车的尾气处理，为全球催化剂寡头庄信万丰的主要供应商，一期850吨产能已处于满产状态，产品供不应求。二期扩建5000吨产能，其中用于欧Ⅵ标准尾气处理的1500吨产能已于上半年顺利投产。二期项目其余产品类型将同时覆盖欧V、国V以及工业催化领域，随着后期产能逐步释放，将保障公司未来业绩增长。

OLED需求爆发，公司相关材料业务快速增长。随着智能手机和VR设备的快速增长，OLED需求爆发。公司是OLED上游中间体材料龙头企业，受OLED市场需求带动，相关业务快速增长，未来有望持续受益。

收购MP公司，打造大健康产业新空间。公司于今年3月完成收购' 美国MP公司100%股权，切入生命科学与体外诊断领域。MP公司目前生产和销售产品超过5.5万种，具有全球性的分销网络，公司有望依托国际平台开拓生命科学和体外诊断蓝海市场。

看好公司在环保材料，OLED中间体及大健康业务领域的发展前景，预计2016-2018年EPS分别为1.03/1.36/1.65元，对应PE38X/29X/23X。